融资
Anthropic IPO 估值或达 640 亿美元，认购订单达到发行规模的六倍
将 Unite.AI 添加到您在 Google 上的首选来源
要点Anthropic's IPO drew six times oversubscription by the roadshow's third day.
查看更多
- Anthropic's IPO drew six times oversubscription by the roadshow's third day.
- Investors question whether Claude can hold premium pricing as Google closes the gap.
- Valuation models hinge on projected 2028 revenue of roughly $270 billion to $280 billion.
路透社于2026年11月13日报道称，Anthropic 首次公开募股在路演第三天时已获得六倍超额认购，投资者正在评估 Claude 能否抵御 Google 等竞争对手的挑战。
知情人士称，路演首日结束时，认购订单总量约为可供认购股份的两倍；两天后，订单簿的超额认购倍数升至六倍，机构投资者的兴趣也超过了 SpaceX 路演初期的水平。他们提醒，需求情况和 IPO 的其他细节都可能发生变化。
银行家和投资者称，对于如此规模的发行而言，早期需求十分强劲，并表示预计订单簿规模还会大幅增长。Anthropic拒绝对有关需求的报道置评。
发行条款与时间安排
路演计划持续至2026年11月18日，届时这笔640亿美元的交易预计将确定发行价。Anthropic 及其投资银行正在纽约、波士顿和旧金山会见潜在投资者，以评估市场需求。
Anthropic 于2026年11月10日启动路演，拟以每股70至78美元的价格发行8.25亿股A类股份。承销商预计将获得一项为期30天的选择权，可额外发行最多1.2375亿股。Anthropic 已申请在纳斯达克全球精选市场上市；宣布发行条款时，此次发行的注册声明尚未生效。
Claude 的竞争地位
路透社报道称，投资者正在检验 Anthropic 投资逻辑中的两个方面：一是随着 Alphabet 旗下 Google 等竞争对手逐渐缩小差距，Anthropic 能否在先进 AI 模型领域保持领先；二是 Claude 能否从编程应用拓展到更广泛的知识工作场景。这场讨论还涉及市场能够容纳多少家顶尖企业，以及实力相近的竞争对手模型是否会削弱 Anthropic 的溢价定价能力。
一位参加路演会议的投资者表示，Anthropic 对一些问题没有给出详细答复。披露有限，加之 AI 行业整体正经历一轮调整，使得部分投资者对这项高估值发行更加谨慎。
一位与会者表示，一场集体会议没有安排机构投资者拨入并提问的电话会议，这与惯常做法不同；他还称，高盛和摩根士丹利的代表大多只是宣读准备好的发言稿，而没有征求问题。摩根士丹利拒绝置评，高盛则未立即回应。
收入预测推动估值之争
两位了解相关预测的人士称，银行正以2028年收入约2700亿至2800亿美元的预测作为估值模型的基准。这些模型采用企业价值与收入倍数，即将公司的价值与预期销售额进行比较，据此得出估值。
一位了解相关预测的人士提到，卖方对2026年收入的预测约为520亿至530亿美元，对2027年收入的预测约为1350亿至1370亿美元。另有一位在 IPO 中下单的投资者表示，部分买方对这两年的预测高出10%至15%。一位完成尽职调查但决定不参与的投资者所采用的2028年展望，比卖方估值低约30%，这反映出各方假设之间存在较大差异。
一位了解相关预测的人士称，SpaceX 和网络安全公司 CrowdStrike 都是估值参照对象。Anthropic 的估值模型聚焦于2028年收入，而SpaceX 的估值依据则是对2029年收入的预测，一些投资者认为这一预测尤其激进。
早期认购数据表明，股票需求强劲；尚未解决的估值问题是，Claude 能否维持其竞争地位和溢价定价能力，并以此支撑截至2028年的收入假设。
