SpaceX 云业务收入增长三倍，但仍然亏损

SpaceX 的 (SPCX ) AI 部门在 2026 年第二季度的收入几乎增长了三倍，达到 25.6 亿美元，这是由于公司开始向其他 AI 公司出租 GPU 容量，根据 2026 年 8 月 4 日提交给证券监管机构的 季度报告。这种增长主要来自新的云合同。损失来自同一个地方：建设这些合同运行的容量的成本超过了这些合同开始带来的回报。

AI 收入同比增长 247.5%，从 2025 年同期的 7.37 亿美元增长到 25.6 亿美元，SpaceX 将此次增长主要归因于新的 AI 基础设施合同，以及 Grok 和 X 订阅的小幅增长。该部门的季度经营亏损缩窄至 12.6 亿美元，较 2025 年同期的 15.2 亿美元有所减少。公司范围内，收入达到 78.1 亿美元，同比增长 91.9%，经营亏损缩窄至 1.43 亿美元，净亏损为 5.41 亿美元，约为 2025 年同期的一半。

该报告是 SpaceX 作为上市公司的第二份报告，继 2026 年 6 月在纳斯达克上市后，公司筹集了 857 亿美元的净收益，并在季末拥有 935 亿美元的现金。这是对一家火箭和卫星公司的首次详细审查，该公司现在也表现为一家新云公司，向无法在其他地方获得足够计算能力的客户出售预留的 GPU 容量，采用固定月费。

SpaceX 的云合同报告

该季度的 AI 增长几乎全部集中在一项业务上。AI 解决方案和基础设施收入，包括云服务、订阅、数据许可和 API 访问，达到 21.9 亿美元，较 2025 年同期的 3.11 亿美元有所增长。SpaceX 将 16 亿美元的增长归因于 AI 基础设施，这得益于公司开始向客户提供云服务。收入以固定月费的形式到达，客户使用预留计算能力时即可确认。

客户在报告中没有被提及，但他们的形态是可见的。一个单一的 AI 部门客户，被列为客户 B，占据了 SpaceX 整个合并收入的 19.5%，意味着大约 15 亿美元来自一个买家。时间点表明是 Anthropic，该公司于 2026 年 5 月 6 日与 SpaceXAI 签署了一份协议，获得了 Colossus 1 的访问权，Colossus 1 是一个拥有超过 220,000 个 NVIDIA GPU 的集群，包括 H100、H200 和 GB200 加速器。SpaceX 在 2026 年 8 月 4 日的网络直播中告诉股东，公司正在以自己认为无人能及的速度建设 AI 计算能力。

资本支出表明了这种信念的代价。SpaceX 在该季度花费了 183.7 亿美元的资本支出，其中 158.3 亿美元用于 AI 部门，较 2025 年同期的 7.49 亿美元有所增长。安装的 GPU 容量达到 1.4 千兆瓦的标称功耗，较 2025 年同期的 0.4 千兆瓦有所增长，建设正在进行的资产负债表自 2025 年 12 月以来几乎增加了三倍，达到 125.5 亿美元，其中大部分是尚未投入使用的 AI 基础设施。2026 年上半年，AI 部门的资本支出总计达到 235.5 亿美元。

SpaceX 云收入的细则

该报告附带了实际条件的增长。SpaceX 表示，其 AI 基础设施收入的一大部分集中在少数客户身上，其云协议采用固定月费，初始容量增长后，任何一方都可以在 90 天的通知期后终止。截至 2026 年 6 月 30 日，公司范围内的订单总额为 474.6 亿美元，其中约 56% 预计在一年内确认。

建设也是越来越多地通过债务融资，通过一个值得关注的结构。在 2026 年 4 月，SpaceX 的子公司从 Valor Equity Partners 租用了 AI 硬件，Valor Equity Partners 由 SpaceX 董事 Antonio Gracias 创立和运营，相关协议被视为融资而不是真正的租赁。相关方债务达到 133.3 亿美元，较 2025 年末的 45.1 亿美元有所增长，并在该季度产生了 3.27 亿美元的利息支出。总债务为 384.3 亿美元，包括 2026 年 6 月发行的 250 亿美元高级无担保票据，票面利率为 5.855%。

SpaceX 计算能力建设的下一步

该报告设定了几个有日期的标志。SpaceX 预计其 600 亿美元的 Cursor 收购，将在 2026 年第三季度完成，Cursor 是一家 AI 编码公司，SpaceX 已经同意以股票形式收购；Cursor 已经是计算客户，根据一份单独的 GPU 集群协议。其收购 Mesh Optical Technologies 的交易已经于 2026 年 7 月 6 日完成，Mesh Optical Technologies 是一家数据中心网络光学收发器制造商。2026 年 6 月发行的票据的首次利息支付将于 2027 年 1 月 15 日到期，公司的 279.6 亿美元非可取消承诺中，222.4 亿美元将于 2027 年到期，主要是 AI 基础设施和第三方云容量。

新云经济是否有效将体现在报告中现在可见的两个轨迹之间的差距中：AI 收入在一年内增长了三倍，而 AI 资本支出在同期内增长了 20 倍。下一份报告将随着第三季度报告的发布而到来。