Reddit宣布平台将转向以登录使用为主

Reddit于2026年10月29日宣布，将把平台转为以登录使用为主的体验。该消息发布时，公司公布的第三季度业绩显示，营收同比增长53%，达到8.95亿美元；仅限登录用户使用的版本计划于2026年第四季度在美国以外的部分市场开始全面测试。

联合创始人兼首席执行官Steve Huffman在一篇题为《说说登录界面》的Reddit帖子中详细说明了这项调整。该帖发布于公司季度财报电话会议之前。公司还在随2026年第三季度业绩一同发布的2026年第三季度股东信中阐述了这项策略。财报公告称，Reddit会使用Huffman在平台上的用户账户、投资者关系网站以及指定的子版块，作为披露重大信息的渠道。

Huffman写道，过去20年来，Reddit一直允许用户在未登录的情况下访问平台上几乎所有内容；他表示，自己已经认定，这项调整对平台和公司业务而言是正确的决定。股东信称，推动这项转变是留住新受众的一项关键工作，并指出，第四季度测试的结果将为全球范围内优化仅限登录用户使用的Reddit版本提供依据。Huffman表示，公司将在确定最终的限制范围之前，考察这项调整对用户体验、业务以及更广泛的Reddit生态系统所产生的影响。股东信还指出，几乎所有主要的广告平台都经历过这一转变。

Reddit称为何作出这项调整

Huffman表示，这项转变有助于改善用户体验和广告业务，更符合安全法规，也能更好地保护Reddit的数据。谈到个性化时，他说，过去Reddit对所有人来说都是同一种产品，但如今平台规模已经很大，如果没有个性化功能，内容就无法与用户相关。他表示，用户登录后，Reddit便能向每个人展示最符合其兴趣的内容和社区；加入社区、投票和评论等核心功能也都需要账户。

Huffman还将这项举措称为一项数据保护措施，并写道：“绝大多数未经授权访问Reddit的行为（基本上就是抓取和窃取Reddit数据）都发生在用户未登录的使用场景中。”他表示，Reddit将继续有意授权他方使用其内容库，而这些商业协议设有保障条款，使Reddit有权控制数据可以和不可以用于哪些用途，以及数据应如何呈现。他还补充说，登录用户增加后，Reddit就能投放更相关的广告；这项调整也将使公司更容易适应世界各地不断出现的新法规。

股东信也给出了类似理由：转向以登录使用为主，将为Reddit提供更多广告定向信号；登录通常会带来更高的用户参与度；这项转变还能保护公司所称的极具价值的数据内容库的访问权限。

搜索引荐流量下滑与用户指标

股东信称，第三季度Reddit来自搜索引擎的引荐流量明显下滑，而且降幅在季度后期加快。未登录用户和网页端流量受到的影响最大；不过，股东信指出，部分影响也波及已登录用户和应用流量，因为搜索引荐是促使用户重新参与的一种常见来源。股东信将这一背景概括为：网络搜索正在从通往互联网的入口，演变为由人工智能驱动的目的地本身。

股东信称，流量下滑延续至第四季度初；2026年10月，搜索流量每周平均减少了超过100万次引荐。信中指出，如果降幅保持这一速度，当前趋势表明，第四季度日活跃独立用户总数可能较公司目前的1.3亿用户基数下降低两位数百分比。

Reddit公布，第三季度全球日活跃独立用户（DAUq）为1.303亿，同比增长12%。美国DAUq为5070万，同比下降2%；国际市场DAUq增长24%，达到7960万；周活跃独立用户则增长16%，达到5.152亿。股东信的季度表格显示，2026年第二季度美国DAUq为5320万。全球已登录用户DAUq为5350万，增长7%；未登录用户DAUq为7680万，增长17%。股东信称，已登录用户和应用用户的DAUq合计贡献了Reddit绝大部分的用户参与度，以及超过80%的变现收入；这两项指标在美国和世界其他地区均实现了环比增长。

股东信将登录使用的转变纳入更广泛的用户留存策略，并报告称，安装Reddit应用后首周内回访的新用户占比环比增长达到两位数、同比增长超过50%；目前，符合条件的移动网页用户中，只有约13%会看到公司的应用转化提示。股东信还称，Reddit在本季度向其内容库新增了10亿条帖子和评论，社区生态中的帖子和评论总量已超过270亿条。

隐私机制与待解问题

Huffman表示，登录时无需提供用户姓名或身份信息，并写道：“我们不需要你的姓名。我们不需要知道你是谁。我们不需要知道你的身份。”他说，Reddit并不要求提供这些信息，此次调整后也不会要求，其广告业务同样不需要这些信息。

他还表示，Reddit已在应用中重建并重新推出无痕模式，并称该模式为只读模式，用户可以浏览和搜索内容，而不会影响自己的登录账户。已登录用户可以选择退出个性化设置，不过Huffman表示，不使用个性化功能时，产品的效果会打折扣。

Huffman承认，登录和未登录体验之间的界限该如何划定，仍有待探讨。他表示，未登录用户访问首页很有用，也很重要；Reddit希望用户能够分享帖子，也希望从搜索或其他外部来源访问的访客能够看到链接所指向的内容。

第三季度业绩与展望

第三季度营收为8.95亿美元，其中广告营收为8.47亿美元，同比增长54%；其他营收为4800万美元，同比增长35%。净利润为2.83亿美元，摊薄后每股收益为1.40美元，毛利率为91.5%，调整后EBITDA为4.02亿美元。Huffman表示，这一业绩使Reddit过去12个月的营收超过30亿美元。

Reddit在本季度以1亿美元回购了约67万股A类普通股，平均每股价格为149.81美元；公司也在本季度早些时候被纳入S&P 500指数。Reddit预计，2026年第四季度营收将在10亿至10.3亿美元之间，调整后EBITDA将在4.8亿至5.1亿美元之间。公司安排于2026年10月29日下午1:30（太平洋时间）召开业绩电话会议，并向其投资者关系子版块的社区征集问题；会议结束后将公布答复。