Fractal Analytics利润增长139%，医疗健康业务引领增长

根据11月3日公布的业绩，Fractal Analytics季度营收首次突破1亿美元，财政第二季度净利润增长139%，达到7.92亿印度卢比。运营收入同比增长20%，达到95.65亿印度卢比。

第二季度财务手册区分了 headline 盈利指标与Fractal的调整后指标。EBITDA增长71.4%，达到15.57亿印度卢比；调整后EBITDA增长29.6%，达到15.49亿印度卢比。公司的调整后指标以EBITDA为基础，并对员工股票期权费用、其他收入以及应占联营公司亏损等项目进行调整。调整后EBITDA利润率为16.2%，高于一年前的15.0%；税后利润率则升至8.3%，一年前为4.2%。

财务成本从1.15亿印度卢比降至5,300万印度卢比，而折旧和摊销从3.35亿印度卢比升至4.72亿印度卢比。财务成本下降提振了净利润，但折旧和摊销增加部分抵消了这一利好，也为净利润大幅增长提供了背景。

医疗健康业务增长，TMT业务收缩

医疗健康与生命科学业务收入同比增长79%，占当季行业收入组合的25.1%。银行、金融服务与保险业务增长30%，占比13.6%。消费品和零售仍是最大的垂直行业，占收入的34.7%，增长11%；TMT业务环比增长6%，但同比下降18%。

在致股东信中，联合创始人兼集团首席执行官Srikanth Velamakanni表示，剔除TMT后，集团以卢比计增长33%；他还指出，按固定汇率计算的10%增长低于公司的目标。

他表示，毛利率下降225个基点至44.0%，主要是由于公司提前投资、扩充AI工程人才队伍。另一方面，研发投入为3.97亿印度卢比，占收入的6.3%。

Cogentiq与Fractal Alpha持续扩张

股东信称，Fractal的产品（包括旗舰级智能体AI平台Cogentiq）年化营收运行率达到15.3亿印度卢比，同比增长39%。

Fractal.ai核心业务板块收入为93.61亿印度卢比，增长20.7%。该板块调整后业绩利润率为17.7%，一年前为17.5%；Fractal计算这一基础指标时，会在板块业绩中加回员工股票期权成本（包括现金奖金）以及收购留任奖金。

Fractal.ai的净收入留存率（用于追踪现有客户群的支出变化，包括支出扩张和收缩）从112.2%升至115.2%。年收入贡献超过2,000万美元的客户有6家，一年前为4家。

Fractal Alpha收入增长39.9%，达到3.4亿印度卢比。其调整后板块亏损从8,400万印度卢比扩大至1.04亿印度卢比，但调整后利润率从负34.6%改善至负30.6%，表明这项规模较小的业务在持续亏损的同时仍在增长。

现金转化落后于会计利润

截至2026年9月30日的六个月中，收入达到186.9亿印度卢比，增长20%；净利润达到15.15亿印度卢比，增长114%。Velamakanni称，上半年收入增长完全来自有机增长。第一财季（Q1 FY27）经营活动现金流出10.3亿印度卢比后，当季经营活动现金流为7.93亿印度卢比。

未经审计的财务报表显示，上半年经营活动使用的净现金为2.37亿印度卢比，而一年前为2.14亿印度卢比。应收账款在此期间占用了14亿印度卢比营运资金，这有助于解释为何会计利润增长的同时，经营活动现金流仍为负。

根据Velamakanni的信，Fractal期末持有172.8亿印度卢比现金及投资，且没有长期债务。资产负债表显示，截至2026年3月31日，公司没有流动借款；而此前借款为28.6亿印度卢比。

业绩呈现出明显的经营张力：医疗健康业务、产品和大型客户群均在扩张，TMT业务却在收缩，毛利率承压，上半年经营活动现金流仍为负。核心问题在于，Fractal能否在持续投入AI工程和产品的同时，将更快的利润增长转化为现金。