CoreWeave AI云收入增长168%，合同储备增逾一倍

CoreWeave于2026年11月10日公布了2026年第三季度业绩，营收同比增长168%，达到36.61亿美元，收入合同储备约为1,325亿美元。这家AI云服务商还上调了全年业绩展望，但由于利息和折旧费用增加，净亏损扩大至7.09亿美元。

合同承诺的AI需求推动增长

业绩演示材料将营收增长归因于强劲的执行力、有利的定价，以及客户对CoreWeave AI云平台的需求。合同储备较上年同期的556亿美元增长138%；新老AI实验室、超大规模云服务客户、企业客户和原生AI客户均推动了这一增长。

合同储备包括已签约客户合同项下尚未履行的履约义务，以及其他预计未来收入；这些并非已经赚取的收入。收入确认取决于交付情况和服务是否可用。CoreWeave预计，36%将在24个月内确认，38%将在第25至第48个月确认，另有26%将在48个月后确认。公司提醒，由于已签约合同的性质和规模各不相同，合同储备金额可能会波动。

CoreWeave本季度新增逾200兆瓦的电力容量后，已投运容量超过1.7吉瓦，自2026年初以来已翻倍。签约电力容量总额增加逾900兆瓦，达到4.6吉瓦以上。

利息与折旧费用增加令亏损扩大

营业收入从上年同期的5,200万美元增至2.07亿美元，营业利润率也从4%升至6%。但这一改善并未延续至最终盈亏：净利息支出从3.10亿美元升至8.46亿美元，折旧和摊销费用则从6.30亿美元增至18.89亿美元。尽管经营业绩有所增强，这些费用的增加也解释了净亏损为何从1.10亿美元进一步扩大。

支出与融资左右业绩展望

CoreWeave按公司定义的资本支出达到145亿美元，上年同期为18.5亿美元。该指标涵盖不动产和设备的新增金额，包括通过融资租赁取得的资产，并扣除在建工程变动额。按现金流口径计算，不动产和设备购置额（包括资本化的内部使用软件）合计94.41亿美元，经营活动则产生19.75亿美元。

11月业绩展望演示材料将2026年全年营收指引上调至130亿至133亿美元；8月预测给出的区间为124亿至132亿美元。调整后营业收入指引上调至12.75亿至13.75亿美元；该指标剔除了股票薪酬、收购相关成本和已收购无形资产摊销，指引区间中值提高了26%。预计截至2026年底的年化运行率营收也从185亿至195亿美元上调至200亿至210亿美元；这一指标的计算方法是将该季度最后一个月的营收乘以12。

CoreWeave目前预计全年资本支出为370亿至390亿美元。此前指引的下限为350亿美元，此次上调是因为公司预计将比原计划更早部署基础设施并交付给客户；公司对第四季度利息支出的预测为10.5亿至11.5亿美元。

本季度，CoreWeave通过扩大规模后的可转换优先票据发行筹集了约42亿美元，设立了至多3,500万股A类股票的按市价发行计划，并完成了一项26亿美元的延迟提款定期贷款安排，该安排旨在支持期限较短的客户合同。首席执行官Michael Intrator表示，融资来源还包括以客户合同为支撑的融资和经营现金流；预计未来三个月将收到约90亿美元的客户预付款和保证金。

这些业绩展现了CoreWeave扩张的下一阶段：将签约需求转化为实际交付的AI算力，需要大量前期支出和持续融资，而季度利息支出已经超过营业收入。财务方面尚待解答的问题是，经营现金流和客户支持的融资能否支撑这一扩张，同时避免净亏损继续随营收增长而扩大。