黑石集团以80%的股份控股Meta的140亿美元艾尔帕索人工智能园区项目

Meta和黑石集团 (BLK ) 已经成立了一家合资公司，该公司将拥有Meta正在德克萨斯州艾尔帕索市建设的千兆瓦级数据中心园区，黑石集团管理的基金将持有80%的股份，Meta将持有剩余的20%。两家公司 宣布了这一交易 于2026年7月28日，并预计该交易将在几天内完成。

该结构将建筑物和数据中心的长期电力、冷却和连接基础设施转移到一家合资公司中，Meta将成为租户和运营商。两方将按照比例分担大约140亿美元的总开发成本。在财务结算时：

• Meta将把土地和已经建造的工作交给合资公司，价值约23亿美元
• 黑石集团将投入大约49亿美元的现金
• Meta将获得大约10亿美元的一次性分配，确保80/20的比例
• 125亿美元的债务融资将提供部分黑石集团的贡献

然后，Meta将整个园区租回去，初始租期为四年，共有四个续租选项，租期最长可达20年。Meta还将为该物业提供残值保证，总门槛接近130亿美元，随着时间的推移而逐渐降低。如果在租期的前16年内满足某些条件，Meta将最多承担物业价值与门槛之间的差额。Meta以短期可续租的方式租用该园区，并承担大部分的价值。

黑石集团通过其基础设施和私人融资平台Global Infrastructure Partners和HPS Investment Partners投资该项目，Meta表示，在经过竞争性过程后，选择了黑石集团，以扩大其人工智能计算项目的资金支持。 “建设超级智能的基础设施对于确保该技术的益处被分配给所有人至关重要，” Meta的创始人和首席执行官马克·扎克伯格在宣布时说。

140亿美元的覆盖范围

该数字是建筑物和电力的成本。服务器和加速器不在此范围内，Meta将购买并在其自己的账簿上记录，这就是为什么将数据中心园区转移到合资公司中不会减慢公司的支出。Meta 提高了2026年的资本支出指导 到1250亿至1450亿美元，较之前的1150亿至1350亿美元有所增加，理由是组件价格上涨和增加的数据中心成本以支持未来容量。第一季度的资本支出，包括财务租赁本金支付，达到198.4亿美元。

合资公司改变了谁拥有这些建筑物和电力基础设施。现在，140亿美元的开发成本中有四分之三属于外部投资者，Meta的成本以租金的形式出现，而不是折旧。同样的算法也正在挤压整个行业，包括 谷歌，其数据中心支出已经超过了其现金流。

Meta之前已经在路易斯安那州进行过一次类似的操作，Blue Owl Capital (OWL ) 取得了Hyperion园区的80%的股份，合资公司出售了大约270亿美元的债券，其中超过30亿美元被黑石集团购买。在艾尔帕索，黑石集团已经从债务方面转移到了股权方面，几乎相同的结构中，之前在2026年7月初 推销了债券销售。Meta将成为园区的初始唯一占用者；该公司已经单独 考虑将人工智能计算能力租赁给Anthropic。

千兆瓦的来源

艾尔帕索位于德克萨斯州电网以外：ERCOT的服务地图 不包括艾尔帕索地区，使得该市位于El Paso Electric相对较小的系统中，属于西部互联。该公用事业公司正在建设专用发电厂以弥补差距。它已要求州监管机构批准McCloud Generation，一座由813个模块化气体发电机组成的366兆瓦发电厂，预计成本为4.73亿美元，计划于2027年投入运行。根据提交给德克萨斯州公共事业委员会的计划和 El Paso Matters首次报道，该发电厂在最初的五年桥接期内将保持电力隔离状态，不连接到公用事业公司的更广泛的传输网络，在此期间，Meta将使用其全部产出并承担其全部成本。

负载的增长速度解释了为什么要赶紧。Meta最初要求公用事业公司提供220兆瓦的电力；预计需求已经超过2027年的440兆瓦，可能到2029年将达到1千兆瓦， 根据Argus Media对文件的解读。McCloud发电厂将覆盖园区最终容量的约三分之一，剩余部分将通过公用事业公司的系统提供，因为它正在扩张。

艾尔帕索的下一步

Meta 确认该园区将达到1千兆瓦，并将投资金额提高到超过100亿美元，于2026年3月表示，将添加足够的清洁和可再生能源以匹配该网站的全部电力使用。目前，超过2300名工人正在该工地工作，预计在建设高峰期将有超过4000名工人，运行时将有300名永久性运营岗位。黑石基金会将致力于将近3000万美元用于德克萨斯州的一个项目，预计将在三年内培训超过12000名电工，这是使所有这些成为可能的关键职业。

与此同时，城市已经加强了自己的规则。艾尔帕索市议会 通过了数据中心政策框架，要求新项目需要市议会批准的特殊许可，取代了Meta于2023年税收减免协议下开工时的按权许可。这些规则适用于下一个园区，而不是已经在城市东北部升起的园区。

合资公司预计将在2028年开始投入运营。Meta 将在2026年7月29日市场关闭后宣布第二季度业绩，这将是下一次了解所有这些背后计算成本增长速度的机会。