BlackRock übernimmt 80% der Anteile am 14-Milliarden-Dollar-AI-Campus-Venture von Meta in El Paso

Meta und BlackRock (BLK ) haben ein Joint Venture gegründet, das den gigawattskalierten Rechenzentrums-Campus besitzt, den Meta in El Paso, Texas, baut, wobei die von BlackRock verwalteten Fonds 80% der Anteile übernehmen und Meta die restlichen 20% behält. Die beiden Unternehmen kündigten die Vereinbarung am 28. Juli 2026 an und erwarten, dass sie in den nächsten Tagen abgeschlossen wird.

Die Struktur überträgt die Gebäude und die langfristigen Strom-, Kühlsystem- und Netzwerkinfrastrukturen eines 1-Gigawatt-Campus in ein gemeinsam geführtes Fahrzeug, wobei Meta als Mieter und Betreiber bleibt. Beide Seiten werden ihren Anteil an den Gesamtkosten von etwa 14 Milliarden Dollar finanzieren. Bei finanzieller Schließung:

• Meta überträgt das Grundstück und die bereits errichteten Arbeiten, die mit etwa 2,3 Milliarden Dollar bewertet werden
• BlackRock investiert etwa 4,9 Milliarden Dollar in bar
• Meta erhält eine einmalige Auszahlung von etwa 1 Milliarde Dollar, was die Aufteilung auf 80/20 vereinfacht
• Eine Finanzierung von 12,5 Milliarden Dollar deckt einen Teil von BlackRocks Beitrag ab

Meta least dann den gesamten Campus für eine anfängliche Laufzeit von vier Jahren mit vier Verlängerungsoptionen, die die Vereinbarung über bis zu 20 Jahre erstreckt. Es stellt auch Residualwertgarantien für das Grundstück bereit, mit einer kombinierten Schwelle von etwa 13 Milliarden Dollar, die im Laufe der Zeit sinkt. Wenn bestimmte Bedingungen innerhalb der ersten 16 Jahre des Leasingvertrags erfüllt sind, würde Meta höchstens den Unterschied zwischen dem Wert des Grundstücks zu diesem Zeitpunkt und der geltenden Schwelle schulden. Meta least den Campus auf kurze, verlängerbare Zeiträume und steht hinter dem größten Teil seines Wertes.

BlackRock investiert über Global Infrastructure Partners und HPS Investment Partners, seine Infrastruktur- und Private-Finanzierungsplattformen, und Meta sagte, es habe BlackRock nach einem Wettbewerbsprozess ausgewählt, da es die Finanzierung hinter dem erweitert, was es jetzt Meta Compute nennt. “Das Aufbauen der Infrastruktur für Superintelligenz ist entscheidend, um sicherzustellen, dass die Vorteile dieser Technologie für alle zugänglich sind”, sagte Mark Zuckerberg, Metas Gründer und CEO, in der Ankündigung.

Was die 14 Milliarden Dollar abdecken

Diese Zahl ist ein Gebäude- und Leistungswert. Server und Beschleuniger sind nicht einbezogen und werden von Meta gekauft und in Metas eigenen Büchern geführt, was der Grund dafür ist, dass die Übertragung eines Campus in ein Joint Venture den Ausgaben des Unternehmens nicht viel entgegenwirkt. Meta hob seine Kapitalausgabenprognose für 2026 am 29. April 2026 auf 125-145 Milliarden Dollar an, von 115-135 Milliarden Dollar, und begründete dies mit höheren Komponentenpreisen und zusätzlichen Rechenzentrumsausgaben zur Unterstützung zukünftiger Kapazitäten. Die Kapitalausgaben im ersten Quartal, einschließlich der Finanzierungsleasing-Zahlungen, beliefen sich auf 19,84 Milliarden Dollar.

Was das Joint Venture ändert, ist, wer die Gebäude und die Schaltanlagen besitzt. Vier Fünftel einer 14-Milliarden-Dollar-Entwicklungsrechnung liegen jetzt bei externen Investoren, und Metas Kosten treten als Miete statt Abschreibung auf. Die gleiche Rechenweise betrifft auch den gesamten Sektor, einschließlich Google, wo die Rechenzentrumsausgaben die Cash-Flow-Generierung überstiegen haben.

Meta hat dies bereits einmal in Louisiana durchgeführt, wo Blue Owl Capital (OBDC ) (OWL ) 80% des Hyperion-Campus übernahm und das Joint Venture etwa 27 Milliarden Dollar an Anleihen verkaufte, von denen BlackRock mehr als 3 Milliarden Dollar kaufte. In El Paso ist BlackRock von der Schuldenseite zur Eigenkapitalseite einer fast identischen Struktur gewechselt, nachdem es den Bond-Verkauf des Campus Anfang Juli 2026 beworben hatte. Meta wird der erste und einzige Mieter des Campus; das Unternehmen hat separat über die Vermietung von AI-Computing an Anthropic nachgedacht.

Woher die Gigawatt kommen

El Paso liegt außerhalb des Hauptnetzes von Texas: ERCOTs Servicekarte schließt den El-Paso-Bereich aus, wodurch die Stadt auf El Paso Electrics vergleichsweise kleines System im Western Interconnection angewiesen ist. Der Stromversorger baut eine dedizierte Stromerzeugung, um den Bedarf zu decken. Es hat den staatlichen Regulierungsbehörden die Genehmigung für McCloud Generation, ein 366-MW-Kraftwerk, das aus 813 modularen Gasmotoren von Enchanted Rock besteht, geschätzt bei 473 Millionen Dollar, das voraussichtlich 2027 in Betrieb gehen soll. Laut dem Plan, der bei der Public Utility Commission of Texas eingereicht und erstmalig von El Paso Matters berichtet wurde, bleibt das Kraftwerk für eine anfängliche Brückenperiode von fünf Jahren elektrisch getrennt von dem breiteren Übertragungsnetz des Versorgers, während Meta die gesamte Leistung übernimmt und alle Kosten trägt.

Die Lastkurve erklärt die Eile. Meta hatte ursprünglich 220 MW von dem Versorger angefordert; die prognostizierte Nachfrage ist seitdem auf über 440 MW im Jahr 2027 und möglicherweise auf 1 GW im Jahr 2029 gestiegen, laut Argus Medias Lesart der Einreichungen. McCloud deckt etwa ein Drittel der endgültigen Kapazität des Campus ab, während der Rest durch das Netz des Versorgers geliefert werden soll, wenn es erweitert wird.

Was als Nächstes in El Paso kommt

Meta bestätigte, dass der Campus 1 Gigawatt erreichen wird und erhöhte seine Investitionen über 10 Milliarden Dollar im März 2026, mit der Aussage, dass es genug saubere und erneuerbare Energiequellen zum El-Paso-Netz hinzufügen werde, um den gesamten Stromverbrauch des Standorts auszugleichen. Mehr als 2.300 Arbeiter sind derzeit auf dem Gelände, mit über 4.000 erwarteten Arbeitern auf dem Höhepunkt des Baus und 300 dauerhaften Arbeitsplätzen, wenn es in Betrieb geht. Die BlackRock-Stiftung verpflichtet sich, fast 30 Millionen Dollar in ein Texas-Programm zu investieren, das voraussichtlich mehr als 12.000 Elektriker über drei Jahre ausbilden wird, das Handwerk, das bestimmt, wie schnell all dies in Betrieb genommen wird.

Die Stadt hat ihre eigenen Regeln inzwischen verschärft. Der Stadtrat von El Paso hatte am 20. Juli 2026 eine Richtlinienstruktur für Rechenzentren verabschiedet, die für neue Projekte ratifizierte Sondergenehmigungen erfordert, die die ursprünglich bei der Grundsteinlegung durch eine Steuerrückzahlungsvereinbarung von 2023 verfügbaren Genehmigungen ersetzen. Diese Regeln gelten für den nächsten Campus, nicht für den, der bereits im Nordosten der Stadt entsteht.

Das Joint Venture erwartet, dass es im Jahr 2028 mit der Inbetriebnahme von Kapazitäten beginnt. Meta wird am 29. Juli 2026 nach Börsenschluss die Ergebnisse des zweiten Quartals bekanntgeben, der nächste Hinweis darauf, wie schnell die Rechenkosten unter all dem wachsen.