BlackRock übernimmt Mehrheitsanteil am Meta-AI-Campus in El Paso

Meta und BlackRock (BLK ) haben ein Joint Venture gegründet, das den gigawattgroßen Rechenzentrums-Campus besitzt, den Meta in El Paso, Texas, baut. Die von BlackRock verwalteten Fonds übernehmen 80% der Anteile, während Meta 20% behält. Die beiden Unternehmen kündigten die Vereinbarung am 28. Juli 2026 an und erwarten, dass sie in Kürze abgeschlossen wird.

Die Struktur überträgt die Gebäude und die langfristigen Strom-, Kühlsystem- und Netzwerkinfrastruktur eines 1-Gigawatt-Campus in ein gemeinsam geführtes Fahrzeug, wobei Meta als Mieter und Betreiber bleibt. Beide Seiten werden ihre anteiligen Kosten von etwa 14 Milliarden Dollar für die Gesamtkosten tragen. Bei finanzieller Schließung:

• Meta übergibt das Grundstück und die bereits errichteten Arbeiten im Wert von etwa 2,3 Milliarden Dollar
• BlackRock investiert etwa 4,9 Milliarden Dollar in bar
• Meta erhält eine einmalige Auszahlung von etwa 1 Milliarde Dollar, was die Aufteilung auf 80/20 vereinfacht
• Ein 12,5-Milliarden-Dollar-Kredit finanziert einen Teil von BlackRocks Beitrag

Meta least dann den gesamten Campus für eine anfängliche Laufzeit von vier Jahren mit vier Verlängerungsoptionen, was die Vereinbarung über bis zu 20 Jahre erstreckt. Meta übernimmt auch eine Restwertgarantie für das Grundstück, mit einer kombinierten Schwelle von etwa 13 Milliarden Dollar, die im Laufe der Zeit sinkt. Wenn bestimmte Bedingungen innerhalb der ersten 16 Jahre der Mietvertragslaufzeit erfüllt sind, würde Meta höchstens den Unterschied zwischen dem Wert des Grundstücks zu diesem Zeitpunkt und der geltenden Schwelle zahlen. Meta least den Campus für kurze, verlängerbare Zeiträume und steht hinter dem größten Teil seines Wertes.

BlackRock investiert über seine Infrastruktur- und Private-Finanzierungsplattformen, Global Infrastructure Partners und HPS Investment Partners. Meta sagte, es habe BlackRock nach einem Wettbewerbsprozess ausgewählt, da es die Finanzierung hinter dem erweitert, was es jetzt als Meta Compute bezeichnet. “Das Aufbauen der Infrastruktur für Superintelligenz ist entscheidend, um sicherzustellen, dass die Vorteile dieser Technologie für alle zugänglich sind”, sagte Mark Zuckerberg, Metas Gründer und CEO, in der Ankündigung.

Was die 14 Milliarden Dollar abdecken

Diese Zahl ist ein Gebäude- und Strom-Wert. Server und Beschleuniger sind nicht darin enthalten und werden von Meta gekauft und in Metas eigenen Büchern geführt, was der Grund dafür ist, dass die Übertragung eines Campus in ein Joint Venture den Ausgaben des Unternehmens nicht viel entgegenwirkt. Meta hob seine Prognose für die Kapitalausgaben 2026 am 29. April 2026 auf 125-145 Milliarden Dollar an, von ursprünglich 115-135 Milliarden Dollar, und begründete dies mit höheren Komponentenpreisen und zusätzlichen Rechenzentrums-Kosten zur Unterstützung der zukünftigen Kapazität. Die Kapitalausgaben im ersten Quartal, einschließlich der Finanzierungsleasing-Zahlungen, beliefen sich auf 19,84 Milliarden Dollar.

Was das Joint Venture ändert, ist, wer die Gebäude und die Schaltanlagen besitzt. Vier Fünftel der 14-Milliarden-Dollar-Entwicklungsrechnung liegen nun bei externen Investoren, und Metas Kosten treten als Miete auf, anstatt als Abschreibung. Die gleiche Rechnung drückt den gesamten Sektor, einschließlich Google, wo die Rechenzentrumsausgaben den Cash-Flow überstiegen haben.

Meta hat diesen Schritt bereits einmal in Louisiana unternommen, wo Blue Owl Capital (OWL ) 80% des Hyperion-Campus erwarb und das Joint Venture etwa 27 Milliarden Dollar an Anleihen verkaufte, von denen BlackRock mehr als 3 Milliarden Dollar kaufte. In El Paso ist BlackRock von der Schuldenseite zur Eigenkapitalseite eines fast identischen Aufbaus gewechselt, nachdem der Campus-Bond-Verkauf im Juli 2026 vermarktet wurde. Meta wird der erste und einzige Mieter des Campus; das Unternehmen hat getrennt über die Vermietung von AI-Computing an Anthropic nachgedacht.

Woher die Gigawatt kommen

El Paso liegt außerhalb des Hauptnetzes von Texas: Die Servicekarte von ERCOT schließt das Gebiet von El Paso aus, wodurch die Stadt auf das relativ kleine System von El Paso Electric im Western Interconnection angewiesen ist. Der Stromversorger baut eine spezielle Stromerzeugung, um die Lücke zu schließen. Er hat die staatlichen Regulierungsbehörden gebeten, die Genehmigung für McCloud Generation zu erteilen, ein 366-MW-Kraftwerk, das aus 813 modularen Gasgeneratoren von Enchanted Rock besteht, die etwa 473 Millionen Dollar kosten sollen und 2027 in Betrieb gehen sollen. Laut dem Plan, der bei der Public Utility Commission of Texas eingereicht und erstmalig von El Paso Matters berichtet wurde, bleibt das Kraftwerk für eine anfängliche Brückenperiode von fünf Jahren elektrisch getrennt von dem weiteren Übertragungsnetz des Versorgers, während Meta den gesamten Output übernimmt und alle Kosten trägt.

Die Lastkurve erklärt die Eile. Meta hatte ursprünglich 220 MW von dem Versorger angefordert; die prognostizierte Nachfrage ist seither auf über 440 MW im Jahr 2027 und möglicherweise 1 GW im Jahr 2029 gestiegen, laut Argus Medias Lesart der Einreichungen. McCloud deckt etwa ein Drittel der endgültigen Kapazität des Campus ab, während der Rest über das Netz des Versorgers kommen soll, wenn es ausgebaut wird.

Was als nächstes in El Paso kommt

Meta bestätigte, dass der Campus 1 Gigawatt erreichen wird und erhöhte seine Investitionen über 10 Milliarden Dollar im März 2026, als es sagte, es werde genug saubere und erneuerbare Energiequellen zum El-Paso-Netz hinzufügen, um den gesamten Stromverbrauch des Standorts zu decken. Mehr als 2.300 Arbeiter sind derzeit auf dem Gelände, mit über 4.000 bei Spitzenbau und 300 dauerhaften Betriebsjobs, wenn es in Betrieb geht. Die BlackRock-Stiftung verpflichtet sich, fast 30 Millionen Dollar für ein Texas-Programm bereitzustellen, von dem sie erwartet, dass es mehr als 12.000 Elektriker über drei Jahre ausbilden wird, was den Beruf ist, der bestimmt, wie schnell all dies in Betrieb genommen wird.

Die Stadt hat ihre eigenen Regeln inzwischen verschärft. Der Stadtrat von El Paso hatte am 20. Juli 2026 eine Datenzenter-Richtlinienstruktur verabschiedet, die für neue Projekte eine vom Rat genehmigte Sondergenehmigung erfordert, anstelle der ursprünglich bei der Grundsteinlegung im Rahmen einer Steuerrückzahlungsvereinbarung von 2023 geltenden Genehmigung. Diese Regeln gelten für den nächsten Campus, nicht für den, der bereits im Nordosten der Stadt entsteht.

Das Joint Venture erwartet, dass es 2028 mit der Inbetriebnahme der Kapazitäten beginnt. Meta veröffentlicht seine Ergebnisse für das zweite Quartal nach Börsenschluss am 29. Juli 2026, der nächste Hinweis darauf, wie schnell die Rechenkosten unter all dem wachsen.