Гайп проти вартості: оцінка потенціалу ранньостадійних стартапів з штучним інтелектом

Два роки тому风险ові капіталісти інвестували майже у все, що пов’язане з штучним інтелектом. Тепер ми стали більш вибагливі та освічені, шукаючи рішення реальних проблем, де штучний інтелект додає реальну вартість.

Тож зробимо висновок з самого початку: наявність «Штучний інтелект» у назві компанії вже не є вирішальним фактором. Ринку знадобилось два роки, щоб позбутися гайпу навколо штучного інтелекту та розпочати розрізнення реальної вартості від ілюзорних перспектив.

Справжня проблема впала на плечі інвесторів на стадії пре-сіду. Нам довелось загострити очі, щоб розпізнавати інновації серед сотень однаково яскравих pré-доходих рішень B2B SaaS, заснованих на штучному інтелекті. Кожне з них могло стати либо єдинорогом, либо обгорткою для нічого.

У Pre-Seed to Succeed (P2S) ми спеціалізуємося на оцінці стартапів з штучним інтелектом на найбільш ранній стадії, де трафік мінімальний, команди лін, а бачення має таку ж вагу, як і код. Ми поділимося основними принципами та практиками, які керують нашими інвестиційними рішеннями в цьому динамічному секторі та виявляють підприємства з високим потенціалом.

Помилкові уявлення про пре-сід штучного інтелекту

Інвесторам, які розглядають можливість входу на ринок штучного інтелекту, слід розуміти, що і масштаб, і унікальність рішення мають значення. Існує поширений міф про ранньостадійні стартапи з штучним інтелектом, згідно з яким достатньо просто додати тонкий шар штучного інтелекту, наприклад, інтерфейс чат-бота, щоб побудувати успішний бізнес. Реальна вартість полягає у володінні даними, вирішенні конкретних проблем та ефективному виході до користувачів.

Ми бачили, як засновники зосереджувались на поверхневих інтеграціях, які легко повторювалися. Ринок багатий на копілотів та асистентів, але тільки ті, хто має глибокий досвід у конкретній галузі, з диференційованими каналами розподілу або унікальними знаннями користувачів, мають шанс стати успішними підприємствами. Прикладами можуть слугувати юридичні копілоти для інтелектуальних контрактів, рішення з питань талантів для CHRO та копілоти будівельних майданчиків – складні проекти, які потребують практичного досвіду галузі та справжнього розуміння процесів, які штучний інтелект може оптимізувати. Ці типи рішень мають найбільшу вартість.

Іншим трендом є перехід від копілотів до агентів – автономних систем, які можуть не тільки допомагати, але й діяти самостійно у робочих процесах. Ці моделі обробляють багатоступеневі завдання, міркують у системах та координують дії без людських підказок. Хоча це ще рано, стартапи, які будують справжні агентські框ки для конкретних вертикалей (наприклад, фінансової звітності, юридичних операцій), демонструють ознаки високої леверованої масштабованості.

Також, разом з безмежними можливостями для бізнесу, реалізація штучного інтелекту супроводжувалась вищими витратами, ніж спочатку очікувалось. Бізнес-клієнти готові інвестувати у дорогі індивідуальні рішення лише у тому випадку, якщо вони безшовно інтегруються у їхні існуючі робочі процеси та забезпечують або фінансові вигоди, або оперативне полегшення.

Оцінка інновацій у відсутності доходу

У відсутності доходу та суттєвого трафіку експертиза команди та досвід галузі є найбільш важливими речами, у які ми інвестуємо на стадії пре-сіду.

Якщо команда стартапу розуміє нюанси прийняття штучного інтелекту у високих ставках галузей та може точно визначити конкретні бізнес-проблеми, це вже половина перемоги. Інша половина полягає у виконанні – здатності будувати роздумливі інфраструктури, гібридні інтерфейси та використовувати краєві штучний інтелект, де він справді робить різницю.

Серед інших «говорючих» чинників, які демонструють вартість стартапу у відсутності доходу, є швидкість виконання, та перші ознаки любові користувачів.

Пам’ятайте історію про Черепаху та Зайця? Сьогодні швидкість виконання має значення більше, ніж будь-коли. Ванітні метрики нас не впливають. Стартапи, які можуть швидко ітеруватися, включати зворотний зв’язок користувачів та демонструвати позитивний прогрес у встановлений термін, наприклад, досягти 10% рівня конверсії у пілотному проекті або досягти ключових етапів, найімовірніше, отримають більший інтерес інвесторів.

Утримання користувачів також має значення: чи повертаються користувачі? Чи глибоко вони взаємодіють з продуктом? У платформах, що працюють на основі великих мовних моделей, споживання токенів може бути значущим проксі для глибини використання.

Хоча деякі компанії з штучним інтелектом можуть швидко масштабуватися, екосистема все ще залишається волатильною. Маржі можуть стискатися, рови важко підтримувати, а конкуренція жорстка. У цих умовах взаємодія користувачів, початковий трафік та сила теми є найсильнішими картами в колоді стартапу.

Обороняємість ринку є обов’язковою

Ми відхилили стартапи, які спочатку виглядали привабливо, але не мали обороняємості – пропрієтарні робочі процеси, переваги у маркуванні галузі чи цикли даних, згенерованих користувачами, які поглиблюються з часом.

Одна команда мала стильний інтерфейс, але не мала пропрієтарних даних або технічної глибини. Інші каталися на гайпі раннього випуску великих мовних моделей, але були швидко затінені новими можливостями у популярних платформах.

Наприклад, ми бачили стартапи, які намагаються прикрутити «емоціональний інтелект» до ChatGPT під час взаємодії з користувачем, лише щоб бути зруйнованими через кілька місяців самим OpenAI, яке випустило подібні функції у складі платформи. Сама суть стартапу просто зникла. Ці випадки навчили нас важливості інвестування у компанії з незалежними технічними ядрами та фокусом на галузі.

Червоні прапорці, на які ми звертаємо увагу

У наших оцінках постійно з’являються певні попереджувальні знаки:

• Пітчі, наповнені жаргоном, але легкі на конкретиці
• Засновники, які не можуть ідентифікувати платних клієнтів або артикулювати болючу точку
• Реплікація стандартних рішень без унікального технологічного шару чи нішевого фокусу

Ми уникаємо менталітету «будуй і продай». Ми займаємося підтримкою засновників, які зайняті вирішенням проблем та стають лідерами у своїй сфері.

Іншим червоним прапорцем, на який ми звертаємо увагу, є стартапи, які надмірно фокусуються на плагінах OpenAI або будують повністю всередині Notion, Slack чи Discord. Ці платформи можуть заблокувати доступ або поглинути вартість самі. Ми питаємо: що залишається, якщо платформа змінить свій API завтра?

Порада інвесторам, які входять у ринок штучного інтелекту без технічної експертизи

Для не-технічних інвесторів, які бажають фінансувати стартапи з штучним інтелектом, наша порада проста:

По-перше, партнеруйте мудро. Пригайте до себе радників, співінвесторів чи менеджерів з технічним прошарком, які можуть перевірити технологію та команду.

По-друге, підтримуйте засновників, які можуть чітко комунікувати проблему, яку вони розв’язують, та кроки для її вирішення. Якщо пітч не має чіткості, він, ймовірно, не має напрямку.

По-третє, диверсифікуйте. Розподіляйте інвестиції по секторах, типах проблем та бізнес-моделях. Це збільшує шанс знайти проривних переможців та обмежує ризик.

Якщо пре-сід стартап, який розглядається, демонструє чіткі ознаки потреби користувачів (зростаючої аудиторії, високого рівня взаємодії та утримання), та часті ітерації продукту на основі зворотного зв’язку – ці індикатори високого потенціалу підприємства з перспективами масштабування.

Висновок

На ринку штучного інтелекту спокуса гнатися за наступною великою річчю зрозуміла. Але інвестування на ранній стадії вимагає дисципліни, скептицизму та глибокого розуміння того, що відокремлює гайп від суті.

Інвестори, які застосовують суворість, партнерують з експертами та фокусуються на фундаментальних питаннях, будуть найкраще підготовлені до навігації у цьому високошвидкісному просторі та виходу з портфелем тривалих, високоефективних компаній з штучним інтелектом.