ธุรกิจคลาวด์ของ SpaceX มีรายได้เพิ่มขึ้นสามเท่า แต่ยังคงสูญเสียเงิน

ส่วน AI ของ SpaceX (SPCX ) มีรายได้เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าในไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยมีรายได้ 2.56 พันล้านดอลลาร์ หลังจากที่บริษัทเริ่มให้เช่าความสามารถในการประมวลผล GPU ให้กับบริษัท AI อื่น ๆ ตามรายงานประจำไตรมาสที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในวันที่ 4 สิงหาคม 2026 การเติบโตส่วนใหญ่มาจากสัญญาใหม่ในคลาวด์ แต่ผลขาดทุนมาจากแหล่งเดียวกัน คือการสร้างความสามารถที่สัญญาเหล่านั้นใช้งานมีค่าใช้จ่ายมากกว่าที่สัญญาเหล่านั้นเริ่มจ่ายคืน

รายได้ AI เพิ่มขึ้น 247.5% จาก 737 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยเพิ่มขึ้น 1.82 พันล้านดอลลาร์ที่ SpaceX ยินยอมว่ามาจากสัญญาโครงสร้างพื้นฐาน AI ใหม่ รวมถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยใน Grok และ X ส่วนขาดทุนจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้ลดลงเหลือ 1.26 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.52 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ในระดับบริษัททั้งหมด รายได้ถึง 7.81 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 91.9% ในขณะที่ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 143 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 541 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงครึ่งหนึ่งจากตัวเลขในปีก่อนหน้า

การยื่นฟ้องครั้งนี้เป็นรายงานครั้งที่สองของ SpaceX ในฐานะบริษัทที่จดทะเบียนต่อสาธารณะ หลังจากการเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ในเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งรวบรวมเงินสุทธิ 85.7 พันล้านดอลลาร์ และเหลือ 93.5 พันล้านดอลลาร์เป็นเงินสด ณ สิ้นไตรมาส นำเสนอมุมมองรายละเอียดแรกเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของบริษัทจรวดน้ำมันและดาวเทียมที่ตอนนี้ดำเนินการคลาวด์แบบใหม่ โดยขายความสามารถประมวลผล GPU ที่จองไว้พร้อมค่าธรรมเนียมรายเดือนที่ตายตัวให้กับลูกค้าที่ไม่สามารถหาแหล่งประมวลผลอื่นได้

สิ่งที่การยื่นฟ้องของ SpaceX กล่าวถึงข้อตกลงคลาวด์

การเติบโตของ AI ในไตรมาสนี้อยู่เกือบทั้งหมดในบรรทัดเดียว รายได้จาก AI และโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งรวมถึงบริการคลาวด์พร้อมกับการสมัครสมาชิก การอนุญาตใช้ข้อมูล และการเข้าถึง API ของ Grok มีมูลค่า 2.19 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 311 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า SpaceX ให้เครดิต 1.6 พันล้านดอลลาร์ของการเพิ่มขึ้นนี้มาจากโครงสร้างพื้นฐาน AI เพียงอย่างเดียว โดยระบุว่าการเติบโตเริ่มต้นเมื่อบริษัทเริ่มให้บริการคลาวด์แก่ลูกค้า รายได้มาจากค่าธรรมเนียมรายเดือนที่ตายตัวสำหรับความสามารถประมวลผลที่จองไว้ โดยรับรู้เมื่อลูกค้าใช้งาน

ลูกค้าไม่ได้ระบุชื่อในรายงาน แต่รูปร่างของพวกเขาที่มองเห็นได้ ลูกค้ารายเดียวในส่วน AI ที่ระบุไว้เพียงว่าเป็นลูกค้า B คิดเป็น 19.5% ของรายได้รวมของ SpaceX ในไตรมาสนี้ หมายความว่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์มาจากผู้ซื้อหนึ่งราย การกำหนดเวลาแสดงว่า Anthropic ซึ่งลงนามในข้อตกลงกับ SpaceXAI เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2026 เพื่อเข้าถึง Colossus 1 ซึ่งบริษัทอธิบายว่าเป็นคลัสเตอร์ที่มี GPU ของ NVIDIA (NVDA ) มากกว่า 220,000 หน่วย รวมถึง H100, H200 และ GB200 ตัวเร่งความเร็ว SpaceX บอกผู้ถือหุ้นในการถ่ายทอดสดทางเว็บเมื่อวันที่ 4 สิงหาคมว่าพวกเขากำลังสร้างความสามารถประมวลผล AI ด้วยอัตราที่พวกเขามั่นใจว่าไม่มีใครเทียบได้

บรรทัดค่าใช้จ่ายทุนแสดงให้เห็นว่าการเชื่อมั่นนั้นมีค่าใช้จ่ายเท่าใด SpaceX ใช้จ่าย 18.37 พันล้านดอลลาร์ในการใช้จ่ายทุนในไตรมาสนี้ โดย 15.83 พันล้านดอลลาร์ไปสู่ส่วน AI เทียบกับ 749 ล้านดอลลาร์ของ AI ค่าใช้จ่ายทุนในปีก่อนหน้า ความสามารถประมวลผล GPU ที่ติดตั้งแล้วถึง 1.4 กิกะวัตต์ของกำลังไฟฟ้าตามป้ายกำกับ เพิ่มขึ้นจาก 0.4 กิกะวัตต์ในปีก่อนหน้า โดยมีการก่อสร้างอยู่ในระหว่างดำเนินการในงบดุลเพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 ถึง 12.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ยังไม่ได้ให้บริการ สำหรับครึ่งแรกของปี 2026 ค่าใช้จ่ายทุนของส่วน AI รวม 23.55 พันล้านดอลลาร์

รายละเอียดเล็กๆ น้อยๆ ของรายได้คลาวด์ของ SpaceX

การยื่นฟ้องมีเงื่อนไขที่แท้จริงที่แนบมากับการเติบโต SpaceX ระบุว่าส่วนสำคัญของรายได้โครงสร้างพื้นฐาน AI ของตนอยู่ในลูกค้าเพียงไม่กี่ราย และว่าข้อตกลงคลาวด์ของพวกเขามีค่าธรรมเนียมรายเดือนที่ตายตัวซึ่งหลังจากการเพิ่มขึ้นของความสามารถเริ่มต้น ทั้งสองฝ่ายสามารถยกเลิกได้ภายใน 90 วัน ยอดคงเหลือทั้งหมดของบริษัทอยู่ที่ 47.46 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดย SpaceX คาดว่าจะรับรู้ถึง 56% ในระยะเวลาหนึ่งปี
การขยายตัวยังได้รับการสนับสนุนทางการเงินมากขึ้นผ่านโครงสร้างที่น่าสนใจ ในเดือนเมษายน 2026 บริษัทในเครือของ SpaceX เช่าฮาร์ดแวร์ AI จาก Valor Equity Partners ซึ่งเป็นบริษัทที่ก่อตั้งและดำเนินการโดย Antonio Gracias ผู้อำนวยการของ SpaceX ในข้อตกลงที่การยื่นฟ้องรับรู้ว่าเป็นการให้กู้ยืมมากกว่าการเช่าจริงๆ หนี้ที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงเหล่านั้นเพิ่มขึ้นเป็น 13.33 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 จาก 4.51 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 และสร้างรายได้ 327 ล้านดอลลาร์จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในไตรมาสนี้ หนี้ทั้งหมดอยู่ที่ 38.43 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง 25 พันล้านดอลลาร์ของตั๋วสัญญาใช้เงินอาวุโสที่ไม่มีหลักประกันซึ่ง SpaceX ขายในเดือนมิถุนายน 2026 ในอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 5.855%

สิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปสำหรับการสร้างคอมพิวเตอร์ของ SpaceX

การยื่นฟ้องตั้งเครื่องหมายวันที่หลายรายการ SpaceX คาดว่าการซื้อกิจการ Cursor มูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริษัทเขียนโค้ด AI ที่ตกลงซื้อขายในเดือนมิถุนายน 2026 จะปิดในไตรมาสที่สามของปี 2026 เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลอนุมัติ Cursor เป็นลูกค้าคอมพิวเตอร์แล้วภายใต้ข้อตกลงคลัสเตอร์ GPU แยกต่างหาก การซื้อ Mesh Optical Technologies ซึ่งเป็นผู้ผลิตทรานซิวเวอร์แบบออปติคัลสำหรับการเชื่อมต่อเครือข่ายศูนย์ข้อมูล ปิดการซื้อขายเมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 การชำระดอกเบี้ยครั้งแรกสำหรับตั๋วสัญญาใช้เงินในเดือนมิถุนายนจะครบกำหนดในวันที่ 15 มกราคม 2027 และ 22.24 พันล้านดอลลาร์จาก 27.96 พันล้านดอลลาร์ของสัญญาที่ไม่สามารถยกเลิกได้ของบริษัท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน AI และความสามารถคลาวด์ของบุคคลที่สาม จะครบกำหนดในปี 2027

ไม่ว่าเศรษฐศาสตร์ของคลาวด์ใหม่จะทำงานหรือไม่นั้นจะปรากฏในความแตกต่างระหว่างสองแนวทางที่มองเห็นได้ในรายงาน: รายได้ AI ที่เพิ่มขึ้นสามเท่าในหนึ่งปี เทียบกับ AI ค่าใช้จ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นยี่สิบเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วนต่อไปจะมาถึงพร้อมกับรายงานไตรมาสที่สาม