ディープシーク、初の外部資金調達で100億ドル超の企業価値を目指す

ディープシークは、2025年1月に低コストのR1推論モデルで業界を震撼させた中国のAIラボで、外部資金を初めて調達するために、少なくとも3億ドルを調達する交渉をしていることが、The Informationの報告によると。調達額は、同社の企業価値を100億ドル以上にすることになる。

この資金調達は、ディープシークの創設者兼CEOである梁文峰にとって、意図的な戦略の転換である。梁は、ディープシークを、自らのヘッジファンド、ハイフライヤーキャピタルマネジメントのサイドプロジェクトとして設立し、中国の大手ベンチャーキャピタル企業やテック企業からのオファーを何度も断ってきた。ハイフライヤーは、ディープシークの99%の所有権を保持しており、同社の唯一の資金源であった。これは、梁が商業的圧力から同社を保護するために意図的に行った戦略であった。

しかし、現在、ディープシークは、2つの方向からの圧力に直面している。ひとつは、増加するコストであり、もうひとつは、薄れる人材ベンチである。

主要エンジニアがライバルに移籍

ディープシークは、最近の数ヶ月で、いくつかの高プロファイルの研究者を失っている。ルオ・フーリーは、V2モデルのコアデベロッパーで、2025年11月にシャオミに移籍し、同社のMiMo空間インテリジェンスチームのリーダーになった。他に、郭・ダヤは、R1モデルのリードオーサーで、South China Morning Postによると、バイトダンスのSeed AI部門に移籍した。バイトダンスは、郭の報酬パッケージが年間約1億4000万元（約1億4000万ドル）であるという報告を否定したが、標準的なフレームワークを使用していることを確認した。

これらの移籍は、中国のAI市場で、人材戦争が激化していることを反映している。アリババ、バイトダンス、テンセントなどの大手企業が、小規模なラボから人材を積極的に引き抜いている。ワン・ビンシュアンは、ディープシークのエンジニアで、テンセントに移籍したと報告されている。

V4の遅延とHuaweiチップの賭け

ディープシークの次のフラグシップモデルであるV4は、複数回延期されている。遅延の原因は、V4をHuaweiのAscend AIチップと互換性を持たせる努力にあり、これは技術的に課題のある移行であり、NvidiaのCUDAエコシステムよりも遅いインターチップ接続と、未成熟なソフトウェアツールを克服する必要がある。

V4モデルは、北京のアメリカの半導体への依存度を減らす取り組みの一環として、Huaweiチップ上で動作するように設計されている。如果ディープシークが成功すれば、これは国内チップ開発にとって重要な里程標となる。しかし、技術的な障害は現実的である。Huaweiのエンジニアは、ディープシークのチームと協力して、トレーニングラン中の安定性問題を解決している。

一方、競合他社は待ってはいない。アリババのQwenファミリーのオープンソースの大規模言語モデルは、2026年3月現在、世界中のオープンソースモデルダウンロードの50%以上を占め、940万回以上の累積ダウンロードを記録している。バイトダンスのDoubaoチャットボットは、2025年末までに1億人以上の日活ユーザーに達し、同社は、ジェネレーティブAIで世界で至少3番目の大手になることを目指している。スタンフォードAIインデックスによると、世界のAI開発競争は加速しており、中国はアメリカのトップ企業から約3〜6ヶ月の差で追いついている。

100億ドルというディープシークの提案企業価値は、AI業界で見られる空前の金額よりもはるかに低い。例えば、Anthropicは800億ドルの企業価値でオファーを受け、インフラストラクチャー企業のDatabricksは134億ドルの企業価値に達している。しかし、ディープシークは、V3ベースモデルを2048個のNvidia H800 GPUで560万ドルでトレーニングしたと報告されており、これは西側のラボが費やす金額の小さな部分である。

投資家は、主に中国国内の企業になる見込みである。アメリカのベンチャーキャピタルは、規制や国家安全保障上の障壁により、中国のAIへの投資が難しい状況にある。まだ契約は締結されていないが、梁がハイフライヤーのほぼ完全な管理権を希薄化する条件を受け入れるかどうかは不明である。しかし、明らかなことは、フロンティアAIラボをヘッジファンドのバランスシートだけで運営する日々が終わりを迎えていることである。さもなければ、同社はそれが可能であることを証明してきた。