MetaX подає заявку на конфіденційне розміщення акцій на Гонконзькій фондовій біржі

MetaX, один із шанхайських розробників мікросхем, на яких Китай сподівається послабити хватку Nvidia (NVDA ) на своїх центрах обробки даних, конфіденційно подав заявку на розміщення акцій на Гонконзькій фондовій біржі та планує первинне публічне розміщення до кінця 2026 року, за даними South China Morning Post, який процитував людей, знайомих з цією справою. Компанія працює з Huatai International Financial Holdings щодо продажу акцій, повідомляє звіт. MetaX не відразу відповіла на запит щодо коментаря.

Для п’ятирічної компанії-виробника графічних процесорів, яка все ще глибоко в боргах, цей крок робиться лише заради одного: капіталу. Створення гідної альтернативи Nvidia означає роки витрат на кремнієві пластини, високошвидкісну пам’ять та програмний шар, який повинен лежати під ними, а друге розміщення розширює басейн інвесторів, яких MetaX може залучити для фінансування цього рахунку.

Конфіденційний шлях, відкритий того ж дня

Подавання заявки стало відомо за кілька годин після того, як Гонконзька фондовая біржа та кліринг оголосила, що дозволить кожному заявнику на розміщення зберігати свою заявку в конфіденційному порядку, що є частиною найбільшої серії реформ листингу з 2018 року. Конфіденційне подавання дозволяє компанії пройти процедуру розгляду біржею без публікації проекту проспекту або графіка до моменту наближення до запуску, варіант, який приваблює компанії з виробництва мікросхем та штучного інтелекту, які побоюються проінформувати конкурентів під час тривалої процедури перевірки.

Рада директорів MetaX вже вишила шлях. У червні 2026 року компанія заявила у звіті, що планує емітувати акції категорії H — акції, котируються на Гонконзькій біржі, у розмірі не більше 5% від збільшеного капіталу, а виручка буде призначена для розробки наступного покоління графічних процесорів, розширення програмного екосистеми, інвестицій у ланцюжок постачання та потенційних придбань. Акціонери схвалили цей план на засіданні пізніше того ж місяця.

Від шанхайської лихорадки до глобального капіталу

План Гонконгу слідує за одним із найбільш екстремальних дебютів в недавній історії китайського ринку. Коли MetaX розмістив свої акції на шанхайському ринку STAR 17 грудня 2025 року, компанія зібрала близько 4,2 мільярда юанів, або близько 600 мільйонів доларів; акції потім підскочили майже на 700% у перший день, що підняло імпліцитну вартість компанії понад 300 мільярдів юанів, або близько 42 мільярдів доларів.

Цей стрибок був більше заявою про політичну переконаність, ніж ціну. Ритейл-орієнтований шанхайський ринок розглядав MetaX як проксі-ставку на незалежність китайських мікросхем, тоді як Гонконг, де поряд з материковими капіталами торгують європейські, американські та південно-східні азійські інституційні гроші, схильний цінувати ту саму історію з більшою кількістю арифметики. Розміщення на Гонконзькій біржі також дає MetaX референсну ціну на вільно конвертованому ринку, до якого можуть звернутися глобальні фонди без трения з материковими квотами, той самий розрахунок, який приваблює хвилю китайських компаній зі штучного інтелекту, включаючи Moonshot AI, до міста.

Челенджер з фінансовими втратами та проблемами програмного забезпечення

Цифри під ціною — це цифри компанії, яка все ще на початку свого будівництва. MetaX повідомила, що виручка за 2025 рік понад удвічі збільшилася до близько 1,6 мільярда юанів, тоді як компанія показала чистий збиток у розмірі близько 800 мільйонів юанів; виручка за перший квартал 2026 року зросла на близько 75%, а збитки звузились. Її флагманський C500 забезпечує близько 75% продуктивності Nvidia A100 за власними даними MetaX, а новий C600 додає високошвидкісну пам’ять, а C700 має вийти у масове виробництво у 2027 році.

Більш складний підйом — це програмне забезпечення. Перевага Nvidia полягає так само в її стеку програмування CUDA, майже два десятиліття бібліотек та інструментів розробника, як і в самих мікросхемах, тому план фінансування MetaX включає “розширення програмного екосистеми” поряд з кремнієвими пластинами. Гроші купують пластини та пам’ять; вони не купують шар сумісності, який спонукає гіперсเกลери стандартизувати новий графічний процесор, а не просто тестувати його, той самий бар’єр, з яким стикаються вітчизняні колеги, які намагаються запускати великі моделі на вітчизняних мікросхемах.

Хвиля фінансування за підтримки китайських мікросхем

MetaX рухається у натовпі. Рівень Biren Technology став першою китайською стартап-компанією з виробництва графічних процесорів, яка вийшла на біржу у Гонконзі на початку 2026 року, і з тих пір продала близько 890 мільйонів доларів нових акцій для розширення виробництва; Moore Threads, яку підтримують Tencent та ByteDance, підскочила більш ніж на 400% під час свого дебюту на шанхайському ринку; а Iluvatar CoreX завершила своє власне розміщення на Гонконзькій біржі. Спішка відстежує самостійний рух Китаю у сфері напівпровідників та експортні контролю Вашингтона, які тримали найкращі прискорювачі Nvidia поза Китаєм і, починаючи з кінця 2025 року, дозволили його H200 лише з 25% митом.

Для MetaX ціль на кінець року встановлює чіткий тест. Ритейл-інвестори Шанхаю були готові фінансувати челенджера з виробництва мікросхем, який усе ще в боргах, на обіцянку того, чим він може стати. Чи інституційні покупці Гонконгу цінують цю обіцянку так само щедро, з ще не досягнутою прибутковістю та прогалиною у програмному забезпеченні розміру CUDA, буде свідчити більше про стійкість китайського буму графічних процесорів, ніж будь-який окремий дебютний стрибок.