Francisco Partners ยกทุน 21,000 ล้านดอลลาร์ โดยเดิมพันว่า AI จะไม่ทำลายซอฟต์แวร์

Francisco Partners ได้ปิดการระดมทุนครั้งใหญ่สำหรับบริษัทซอฟต์แวร์ โดยรวบรวมเงิน 21,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าเป้าหมาย 18,000 ล้านดอลลาร์ ของกองทุนหลัก第 8 และกองทุนคู่ข้างเคียงที่เล็กกว่า Dipanjan “DJ” Deb ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัท ได้ให้เหตุผลว่า AI จะเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ แต่จะไม่ทำลายมัน

บริษัท Francisco Partners ในซานฟรานซิสโกได้บอกกับ Financial Times ว่าพวกเขาได้ระดมทุนนี้ตั้งแต่ต้นปี 2026 สำหรับกองทุนหลักและกองทุนคู่ข้างเคียงที่เล็กกว่า กองทุนหลัก Francisco Partners VIII ได้ลงทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ในฐานะกองทุนเอกชนของหมู่เกาะเคย์แมน โดยมี Deb เป็นหนึ่งในผู้บริหารของกองทุนนี้ Bloomberg ได้รายงานในเดือนมิถุนายนว่ากองทุนหลักได้超过เป้าหมาย 14,000 ล้านดอลลาร์ และกองทุน Agility IV ได้超过เป้าหมาย 4,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดรวมของทั้งสองกองทุนเป็นยอดรวมที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท

สิ่งที่น่าสังเกตคือเวลา Francisco Partners เป็นบริษัทซอฟต์แวร์ขนาดใหญ่แรกที่完成การระดมทุนหลังจากที่อุตสาหกรรมซอฟต์แวร์เกิด “SaaS-pocalypse” ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเป็นช่วงที่มูลค่าซอฟต์แวร์ลดลงหลังจากที่ Anthropic เปิดตัว Claude Cowork ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถของ AI ในการทำงานร่วมกันและสร้างความกลัวว่า AI จะลดความต้องการซอฟต์แวร์ธุรกิจ

การเดิมพันเทียบกับ SaaS-pocalypse

ข้อโต้แย้งของ Deb คือว่าตลาดได้ทำการปรับให้มากเกินไป มูลค่าซอฟต์แวร์ลดลงเนื่องจากความกลัวว่า AI จะทำลายบริษัทที่มีอยู่ แต่เขากล่าวว่าหลายบริษัทซอฟต์แวร์จะใช้ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและเติบโตได้เร็วขึ้น ทำให้เกิดความแตกต่างระหว่างผู้ชนะและผู้แพ้ “AI จะไม่ทำลายอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ แต่จะทำให้เกิดความแตกต่างระหว่างผู้ชนะและผู้แพ้” Deb กล่าว

สำหรับผู้ซื้อ จุดดึงดูดคือราคาที่เข้าถึงได้ Deb กล่าวว่ามูลค่าซอฟต์แวร์อยู่ที่ระดับต่ำสุดในหลายปี และเงินทุนที่ใช้ในการซื้อในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยมักจะให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุน โดยอ้างอิงจากผลการดำเนินงานของกองทุนในปี 2011 และ 2015 ของ Francisco Partners ซึ่งให้ผลตอบแทนที่มากกว่าสามเท่าของเงินลงทุนตามรายงานของ California pension

แผนการของทุนใหม่นี้จะเหมือนกับแผนการของ Francisco Partners ในการซื้อซอฟต์แวร์ธุรกิจสาธารณะที่ถูกทำลายและตัดออกจากหน่วยธุรกิจที่ไม่ใช่核心ของบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่กว่า โดยซื้อในราคาที่ลดลง บริษัทได้สร้างพอร์ตการลงทุนซอฟต์แวร์และความปลอดภัยของไซเบอร์ โดยมีบริษัท Jamf ซึ่งเป็นผู้จัดการอุปกรณ์ Apple (AAPL ) ที่ถูกซื้อในเดือนมกราคม 2026 Deb ยอมรับว่าการลงทุนซอฟต์แวร์บางส่วนของบริษัทจะ受到ผลกระทบจาก AI แต่เขามองว่ามันเป็นโอกาสในการซื้อทรัพย์สินที่มีคุณภาพในราคาที่ถูกกว่า

คำเตือนเกี่ยวกับฟองสบู่จากผู้ซื้อ

การเดิมพันซอฟต์แวร์ที่ไม่เหมือนใครมาพร้อมกับคำเตือนเกี่ยวกับด้านอื่นของการซื้อขาย AI Deb เตือนว่านักลงทุนมีความกระตือรือร้นเกินไปเกี่ยวกับบริษัท AI ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น “ฉันคิดว่าเรากำลังเผชิญกับฟองสบู่ AI ที่ใหญ่มาก” เขากล่าว โดยเปรียบเทียบบริษัท AI ในปัจจุบันกับบริษัท dot-com ในปี 2000 เช่น Netscape ที่ล้มเหลวในการอยู่รอดในรอบการเติบโตครั้งก่อน

เขากำลังพูดถึงเรื่องจริง บริษัท AI ที่เขียนโค้ด Cursor ได้ถึงมูลค่า 9.9 พันล้านดอลลาร์ ในกลางปี 2025 หลังจากรอบการระดมทุนเพียงรอบเดียว และบริษัทที่สร้างวิดีโอ Synthesia ได้เพิ่มมูลค่าของตนเป็นสองเท่าถึง 4 พันล้านดอลลาร์ ในการขายหุ้นรองที่มีต่อพนักงาน ซึ่งเป็นการซื้อขายที่กลายเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่เติบโตเร็วที่สุดในภาคส่วนนี้ จุดของ Deb คือไม่ใช่ทุกบริษัทที่จะคงราคานี้ไว้ได้

ความตึงเครียดคือเรื่องราว Francisco Partners กำลังซื้อซอฟต์แวร์ที่ AI ควรจะทำลาย ในขณะที่เตือนว่าบริษัท AI ที่มีมูลค่าสูงสุดมีความเสี่ยงมากที่สุด Deb กล่าวว่าตลาดเครดิตยังคงเปิดกว้างสำหรับการซื้อซอฟต์แวร์ แม้ว่าการให้กู้ยืมจะมีราคาแพงมากขึ้นเมื่อผู้ให้กู้ราคา AI และกองทุนเครดิตบางกองทุนที่มุ่งเน้นการค้าปลีกจะลดความมุ่งมั่นของตน การอ่านจากผู้เชี่ยวชาญที่ใหญ่ที่สุดในภาคส่วนนี้คือเรื่องง่ายๆ: สินทรัพย์ที่ถูกที่สุดใน AI ในขณะนี้คือบริษัทซอฟต์แวร์ที่ทุกคนคิดว่าจะถูกแทนที่ ไม่ใช่สตาร์ทอัพ ที่สร้างขึ้นเพื่อทดแทน