A BlackRock adquire 80% de participação no venture de $14 bilhões do campus de IA da Meta em El Paso

A Meta e a BlackRock (BLK ) formaram uma joint venture que será proprietária do campus de data center em escala de gigawatt que a Meta está construindo em El Paso, Texas, com fundos gerenciados pela BlackRock adquirindo 80% de participação e a Meta mantendo os 20% restantes. As duas empresas anunciaram o acordo em 28 de julho de 2026 e esperam que ele seja concluído em poucos dias.

A estrutura transfere os prédios e a infraestrutura de longa duração de energia, refrigeração e conectividade de um campus de 1 gigawatt para um veículo de propriedade conjunta, deixando a Meta como locatária e operadora. Ambas as partes financiarão sua participação proporcional nos custos de desenvolvimento totais de aproximadamente $14 bilhões. Ao fechamento financeiro:

• A Meta transfere o terreno e os trabalhos já construídos nele, avaliados em cerca de $2,3 bilhões
• A BlackRock investe cerca de $4,9 bilhões em dinheiro
• A Meta recebe uma distribuição única de cerca de $1 bilhão, tornando a divisão 80/20
• Um financiamento de dívida de $12,5 bilhões fornece parte da contribuição da BlackRock

A Meta, em seguida, arrenda o campus inteiro por um período inicial de quatro anos com quatro opções de renovação, estendendo o acordo por até 20 anos. A empresa também está escrevendo garantias de valor residual contra a propriedade, com um limiar combinado perto de $13 bilhões que diminui ao longo do tempo. Se certas condições forem atendidas dentro do prazo de arrendamento de 16 anos, a Meta deverá pagar, no máximo, a diferença entre o valor da propriedade naquele momento e o limiar em vigor. A Meta aluga o campus por prazos de renovação curtos e se responsabiliza por grande parte do seu valor.

A BlackRock está investindo por meio da Global Infrastructure Partners e da HPS Investment Partners, suas plataformas de infraestrutura e financiamento privado, e a Meta disse que escolheu a BlackRock após um processo competitivo, à medida que amplia o financiamento por trás do que agora é chamado de Meta Compute. “Construir a infraestrutura para a superinteligência é fundamental para garantir que os benefícios dessa tecnologia sejam distribuídos a todos”, disse Mark Zuckerberg, fundador e CEO da Meta, no anúncio.

O que os $14 bilhões cobrem

Esse valor é um número de prédios e energia. Servidores e aceleradores estão fora disso, comprados pela Meta e registrados nos livros da empresa, o que explica por que transferir um campus para uma joint venture faz pouco para desacelerar os gastos da empresa. A Meta aumentou sua orientação de despesas de capital para 2026 para $125–145 bilhões em 29 de abril de 2026, acima de $115–135 bilhões, citando preços de componentes mais altos e custos adicionais de data center para apoiar a capacidade futura. As despesas de capital do primeiro trimestre, incluindo pagamentos de principal de arrendamento financeiro, totalizaram $19,84 bilhões.

O que a joint venture muda é quem é o proprietário do concreto e do switchgear. Quatro quintos de uma conta de desenvolvimento de $14 bilhões agora estão com investidores externos, e o custo da Meta aparece como aluguel em vez de depreciação. A mesma aritmética está espremendo todo o setor, incluindo Google, onde os gastos com data center superaram o fluxo de caixa operacional.

A Meta já fez isso uma vez no Louisiana, onde a Blue Owl Capital (OWL ) adquiriu 80% do campus Hyperion e a joint venture vendeu cerca de $27 bilhões em títulos, mais de $3 bilhões dos quais a BlackRock comprou. Em El Paso, a BlackRock passou do lado da dívida para o lado do equity de uma estrutura quase idêntica, após vender a oferta de títulos do campus no início de julho de 2026. A Meta será a primeira e única ocupante do campus; a empresa também considerou arrendar computação de IA para a Anthropic.

De onde vem o gigawatt

El Paso fica fora da principal rede do Texas: o mapa de serviço da ERCOT exclui a área de El Paso, deixando a cidade no sistema relativamente pequeno da Western Interconnection. A utilidade está construindo geração dedicada para cobrir a lacuna. Ela solicitou à reguladora do estado que aprove a McCloud Generation, uma usina de 366 MW montada a partir de 813 geradores de gás modulares fornecidos pela Enchanted Rock, com um custo estimado de $473 milhões, com o objetivo de operar em 2027. De acordo com o plano apresentado à Comissão de Utilidades Públicas do Texas e primeiramente relatado pelo El Paso Matters, a usina permanecerá separada da rede de transmissão mais ampla da utilidade por um período de ponte de cinco anos, durante o qual a Meta receberá toda a sua produção e pagará todos os seus custos.

A carga de rampa explica a pressa. A Meta originalmente solicitou 220 MW da utilidade; a demanda projetada aumentou desde então para mais de 440 MW em 2027 e potencialmente para 1 GW em 2029, de acordo com a leitura da Argus Media dos arquivos. A McCloud cobre cerca de um terço da capacidade eventual do campus, com o restante previsto para chegar por meio da rede da utilidade à medida que ela se expande.

O que vem a seguir em El Paso

A Meta confirmou que o campus atingirá 1 gigawatt e aumentou seu investimento para mais de $10 bilhões em março de 2026, afirmando que adicionaria geração limpa e renovável suficiente à rede de El Paso para corresponder a todo o uso de eletricidade do local. Mais de 2.300 trabalhadores estão no local agora, com mais de 4.000 esperados no pico da construção e 300 empregos permanentes de operações quando estiver em funcionamento. A fundação da BlackRock está comprometendo quase $30 milhões com um programa do Texas que espera treinar mais de 12.000 eletricistas em três anos, a profissão que determina a velocidade com que tudo isso é energizado.

A cidade apertou suas próprias regras desde então. O conselho de El Paso adotou um quadro de política de data center em 20 de julho de 2026, exigindo permissões especiais aprovadas pelo conselho para novos projetos, substituindo o licenciamento por direito disponível quando a Meta iniciou a construção sob um acordo de rebatedor de impostos de 2023. Essas regras governam o próximo campus, não o que já está sendo construído no nordeste da cidade.

A joint venture espera começar a colocar capacidade online em 2028. A Meta anunciará os resultados do segundo trimestre de 2026 após o fechamento do mercado em 29 de julho de 2026, a próxima leitura de como rápido a conta de computação por trás de tudo isso está crescendo.