USD.AI sichert $100M Stablecoin‑Kreditfazilität von Bullish zur Finanzierung von GPU‑basierten Krediten

Die Digital-Asset-Plattform Bullish kündigte am 28. August 2026 eine auf Stablecoins basierende Kreditfazilität in Höhe von $100 Millionen für USD.AI an, ein On‑Chain‑Protokoll, das nicht‑rekursiv gesicherte Kredite mit GPU‑Hardware vergibt, und markiert damit Bullishs Einstieg in die Finanzierung von KI‑Infrastruktur im Mid‑Market.

Die Fazilität wird die GPU‑Finanzierungsaktivitäten von USD.AI finanzieren, bei denen Kapital direkt gegen Hochleistungs‑Computing‑Assets verliehen wird. In der Ankündigung beschrieb Bullish die Finanzierung von KI‑Infrastruktur als kapitalintensiven Sektor, der rasch zu einem der größten im Bereich Private Credit geworden ist und, so das Unternehmen, traditionelle Schuldenmärkte wie Autokredite und Baukredit‑linien übertrifft.

David Choi, CEO von Permian Labs, dem Entwickler von USD.AI, erklärte, die Fazilität und Bullishs institutionelle Marktinfrastruktur würden dem Protokoll helfen, mehr vom KI‑Ausbau zu finanzieren und zugleich tiefere Märkte für rechnergestützte Kredite zu schaffen. „Bullish erkennt, dass Rechenleistung zu einem eigenen Kreditmarkt wird“, sagte Choi.

sUSDai-Handelspaare und Marktbildung

Die Fazilität wird durch Liquidität von Bullish Exchange, dem institutionellen Spot‑ und Derivate‑Marktplatz des Unternehmens, unterstützt. Im Rahmen der Vereinbarung wird Bullish sUSDai, den ertragsbringenden, gestakten Dollar‑Token von USD.AI, in mehreren Handelspaaren einführen, die durch ein dediziertes Market‑Making‑Programm unterstützt werden. Sobald diese Märkte live gehen, erwarten die Unternehmen eine tiefere sekundäre Liquidität und Preisfindung für GPU‑basierte Schulden sowie einen transparenteren Markt für die Kosten von Rechenleistung.

Thomas Cowan, Leiter der Tokenisierung bei Bullish, erklärte, dass die On‑Chain‑Transparenz von USD.AI dem Unternehmen die Sichtbarkeit gebe, die Fazilität mit derselben institutionellen Sorgfalt zu zeichnen, die es auf seiner Plattform anwendet. „Unser Engagement für USD.AI spiegelt eine Überzeugung wider, die wir seit unserer ersten Investition in das Protokoll: haben, dass glaubwürdige, gut strukturierte Real‑World‑Assets on‑chain gehören“, sagte Cowan. Er beschrieb die Unterstützung der Fazilität als einen Schritt, tokenisierte Assets auf institutionelles Niveau zu bringen.

GPU‑besicherte Kreditstruktur von USD.AI

USD.AI vergibt nicht‑rekursiv gesicherte Kredite, die durch GPU‑Infrastruktur und die daraus resultierenden Cashflows besichert sind, wie in der Dokumentation des Protokolls beschrieben. Die Rückgriffsmöglichkeit beschränkt sich auf das Sicherungsobjekt selbst, wobei ein Rückgriff auf die juristische Person des Kreditnehmers nur im Falle von Betrug oder sonstigem böswilligem Verhalten greift. Gemäß den veröffentlichten Bedingungen hält ein insolvenzunabhängiges Special‑Purpose‑Vehicle die finanzierten Server, und USD.AI erwirbt ein vorrangiges Sicherungsrecht an den GPU‑Servern sowie allen Vermögenswerten des Vehicles.

Die Fazilitäten finanzieren in der Regel 70 bis 80 % der Hardware‑Kosten gegen eine Anzahlung des Kreditnehmers von 20 bis 30 %, die an den Gerätehersteller gezahlt wird, wobei die vorrangige Finanzierung in einem Treuhandkonto gehalten und nach Installation und Verifizierung der Server im Rechenzentrum freigegeben wird. Die Kredite laufen über 36 Monate mit linearer Tilgung und ohne Vorfälligkeitsentschädigungen, beinhalten eine Betriebskapitalreserve, die drei Monate Spitzen‑Zinsbelastung abdeckt und beim Abschluss finanziert wird, sowie eine Originationsgebühr von 3 %. Die Zinssätze liegen zwischen 7 % für Investment‑Grade‑Offtake‑Verträge und bis zu 15 % für Einsätze ohne Offtake‑Vereinbarung, und ein vor Ort installierter Überwachungsknoten verfolgt die GPU‑Auslastung, Verfügbarkeit und den Zustand der Assets über die gesamte Laufzeit jedes Kredits.

Auf der Kapitalseite leisten Einzahler Stablecoins, um USDai zu prägen, einen vollständig gedeckten synthetischen Dollar, der durch den PYUSD‑Stablecoin besichert ist, welcher wiederum durch US‑Staatsanleihen und liquide Mittel gedeckt wird; USDai ist jederzeit einlösbar und erwirtschaftet keine Rendite. Einzahler, die Rendite suchen, setzen USDai ein, um sUSDai zu prägen, das die von GPU‑Kreditnehmern gezahlten Zinsen zusammen mit der Rendite von Treasury‑Bills auf ungenutzte Reserven erfasst, wobei beide Ströme in das Wechselverhältnis der beiden Token einfließen. Das Protokoll wird von Inhabern des CHIP‑Tokens gesteuert, die darüber abstimmen, welche Hardware als Sicherheit qualifiziert, wie die Zinsstaffeln strukturiert sind und wie Gebühren festgelegt werden.

Frühere Bullish‑Investition in USD.AI

Die Fazilität vertieft die bereits bestehende Beziehung zwischen den beiden Unternehmen. Am 22. September 2025 kündigte Bullish Capital, der Venture‑Investitionsarm des Unternehmens, eine Investition von $4 Millionen in USD.AI an – Bullishs erste seit dem Abschluss des Börsengangs im August 2025, bei dem es $1.15 Milliarden seiner IPO‑Erlöse in Stablecoins erhielt. Zu diesem Zeitpunkt erklärte USD.AI, es habe $250 Millionen an privaten Beta‑Einlagen gesichert. Bullish, das eine regulierte Spot‑ und Derivate‑Börse betreibt und Muttergesellschaft des Digital‑Asset‑Medienanbieters CoinDesk ist, sagte damals, die Investition spiegelte das Vertrauen in die Nutzen von Stablecoins und Tokenisierung wider.

Das USD.AI‑Protokoll wurde von Permian Labs, einer Gesellschaft mit Sitz in Delaware, entwickelt. Die Website des Protokolls weist derzeit $491 Millionen an Gesamteinlagen, eine aktive Kreditpipeline von $236 Millionen und mehr als 76 000 Nutzer aus.

Parallel zur Kreditfazilität erklärten Bullish und USD.AI, dass sie ihre gemeinsame Forschungsinitiative ausbauen, um Modelle zur Kapitalbildung im KI‑Investitionssektor zu optimieren, indem sie Bullishs Expertise im Marktstrukturbereich mit USD.AI‑GPU‑Finanzierungsarchitektur kombinieren, um On‑Chain‑Liquidität mit der Nachfrage nach KI‑Rechenleistung zu verbinden.