Як венчурні капіталісти можуть ідентифікувати інвестиції з високим потенціалом за допомогою штучного інтелекту

Від: Упал Басу, партнер у NGP Capital

Інвестування венчурного капіталу – це все про те, щоб робити обдумані ставки. Говорять, що це найрисикованіша категорія інвестування, оскільки понад 90% стартапів зазнають поразки. Але що робить інвестування венчурного капіталу таким ризикованим? Частково це відбувається через брак інформації, пов’язаної з інвестиціями. Ви просто не знаєте, як команда буде виконувати свою роботу, чи буде продуктом успішним, або як розвиватиметься ринок. Майбутнє будь-якої компанії на ранніх етапах її життєвого циклу містить безліч як “відомих невідомих”, так і “невідомих невідомих”.

Як ми можемо навчитися або зменшити невідомі?

Дані компанії можна приблизно розділити на приватні та публічні. Коли інвестори венчурного капіталу збирають інформацію та оцінюють стартапи, вони зазвичай запитують у компанії приватні дані про фінансовий стан і зростання. Вони проводять свою перевірку будь-якої компанії на основі отриманих даних. Але також існує велика кількість публічних даних про компанії, які можна проаналізувати.

Святий Грааль для венчурних капіталістів – це знати три речі про компанію: чи буде компанія успішною в майбутньому, як розвиватиметься її вартість, і чи буде вона проводити фінансування в найближчому майбутньому. У не такому вже й віддаленому минулому це було просто мрією. Але сьогодні це більш можливе, ніж будь-коли раніше, отримати цю інформацію, або хоча б отримати надійні оцінки, завдяки алгоритмам машинного навчання (ML) і штучного інтелекту (AI), які дозволяють венчурним капіталістам виявляти компанії, які добре виконують свою роботу, на основі публічно доступних даних.

Дані про вартість компанії є найбільш важким типом інформації для отримання, оскільки точні значення рідко існують (поза межами США). Коли вони існують, вони не завжди є публічною інформацією. На щастя, останні досягнення в галузі ML і AI дедалі більше дозволяють венчурним капіталістам передбачати зростання компанії і її вартість з часом.

У NGP Capital ми дуже глибоко розглянули цю тему. Ми ідентифікували щонайменше 600 різних індикаторів, які можуть служити цінними сигналами для передбачення майбутньої продуктивності компанії, її вартості та діяльності з приватним фінансуванням. Ми потім категоризували ці індикатори в критичні області інформації, які ми можемо використовувати при оцінці компаній до того, як зв’язатися з ними.

Ось наші висновки:

З 600 індикаторів, які ми розглянули, 25 з них виявилися найкращими для передбачення раунду венчурного капіталу. Ці 25 індикаторів告訴ють нам кілька речей;

Рік заснування компанії є найкращим індикатором. Компанії tend to проводити фінансові раунди частіше на ранніх етапах свого життєвого циклу, ніж на пізніх етапах. Пізні компанії, з іншого боку, tend to проводити більші раунди. Модель, яку ми побудували, фокусується на передбаченні ймовірності проведення раунду венчурного капіталу, а не розміру раунду. Варто зазначити, що хоча попередня інформація про фінансування не надає реального сигналу, вона є критичною інформацією, оскільки показує імпульс компанії. Однак джерела даних, такі як трафік на сайті, зростання кількості працівників, присутність у ЗМІ тощо, tend to корелювати сильно з зростанням і можуть бути оновлені в реальному часі, що надає інформацію про те, що відбувається всередині компаній між раундами фінансування, які є більш окремими подіями.

Цікаво, що сильна присутність у ЗМІ та PR tend to проходити паралельно з сильним зростанням, навіть більше, ніж зростання команди та темп найму. Іншим ключовим індикатором є місцезнаходження. Ми здебільшого бачимо, що компанії, засновані у США, більш схильні до проведення раундів фінансування, ніж компанії в інших географіях. Це може бути пов’язано з культурними причинами та тим, що компанії США tend to мати кращий прямий доступ до капіталу.

Оглянувши весь набір даних, ми знайшли вісім ключових категорій даних, які надають цінну інформацію про майбутню продуктивність компанії, її вартість та ймовірність проведення раунду фінансування в майбутньому.

• ЗМІ: Дивно, але цей фактор виявився найкращим. Ми очікували, що зростання кількості працівників буде сильнішим індикатором, але воно не є навіть однією третьою частиною так сильним, як присутність у ЗМІ, трафік на сайті та PR. Сильна присутність у ЗМІ часто є ознакою зростання кількості клієнтів та користувачів.
• Попереднє фінансування: фінансування має велике значення і є ключовим фактором зростання компанії з часом. Однак компанії також можуть зростати без фінансування, і нові дані накопичуються лише під час нових раундів фінансування, які можуть бути надто пізніми, щоб бути дієвими
• Галузь/тема: те, чим займається компанія, і який ринок вона займає, має значення. Деякі галузі tend to проводити значно більше капіталу, ніж інші; наприклад, компанії, засновані на програмному забезпеченні, tend to проводити більше капіталу, ніж постачальники послуг.
• Базові дані: базові дані стосуються статичних характеристик компанії, таких як поточний статус операцій, регіони штаб-квартири та країни, а також час від заснування
• Зростання кількості працівників: темп найму компанії є певним індикатором зростання. Однак існують випадки, коли компанії можуть зростати без великої кількості працівників – сектор ігор є чудовим прикладом цього. Також існує відкритий питання про те, чи є зростання кількості працівників наслідком фінансування, а не результатом.
• Команда: досвід команди дуже важливий – ми знаємо, що серійні підприємці tend to проводити більше раундів фінансування та досягати кращих результатів. Однак здається, що відносна важливість цього фактора є значно нижчою, ніж деяких інших факторів, які ми розглядаємо.
• Сигнали: сигнали стосуються фактичних класифікованих новинних подій та настрою щодо компанії. Вони надають більше значення аналізу, але нижчий вплив може показати, що важко знати, чи новини справді впливають чи здебільшого є шумом.
• Інвестори: синдикат інвесторів має значення до певної міри як фактор зростання. Сильний склад інвесторів зазвичай корелює з хорошим управлінням та високими результатами, але наші дані свідчать про те, що серед компаній існує багато прихованих перлин

Ці вісім категорій приблизно вказують, як компанія працює на основі публічно доступних даних. Вони також служать керівництвом для підприємців, які хочуть оптимізувати публічно доступні дані про свої компанії, щоб підвищити шанси на проведення раунду фінансування, ставши більш відкритими для алгоритмів AI. Хоча ми розглянули лише 25 індикаторів тут, варто пам’ятати, що існує довгий хвіст з 575 інших індикаторів, які вказують на те, як компанія працює, і які венчурні капіталісти можуть передбачати створення вартості та зростання з часом.

Через ці дані поведінка стада навколо топ-інвесторів і серійних підприємців, яка є такою типовою для індустрії венчурного капіталу, оголошується розбитим мифом. Це не означає, що це не хороший шлях, але хороші компанії можуть походити з будь-якого місця, і бути орієнтованими на дані, а не на відносини, відкриває новий світ компаній, вільних від упереджень та групового мислення.