คู่มือการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการใช้การไม่ได้แล้ว: เหตุใดธุรกิจบริการระดับมืออาชีพในยุโรปจึงต้องการการควบรวมกิจการที่ขับเคลื่อนด้วย AI

ปีที่ผ่านมา การควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโตในภาคบริการวิชาชีพของยุโรปสูตรสำเร็จนั้นเป็นสากล: ซื้อกิจการ ควบรวมกิจการ แล้วทำซ้ำ รูปแบบนี้ใช้ได้ผลไม่ว่าคุณจะมองไปที่ธุรกิจด้านสถาปัตยกรรม การบัญชี การให้คำปรึกษา หรือสำนักงานกฎหมาย – เรียกได้ว่าทุกอย่าง กองทุนไพรเวทอิควิตี้ได้พัฒนาและปรับปรุงกลยุทธ์การซื้อและสร้างนี้ให้สมบูรณ์แบบ โดยการรวมบริษัทต่างๆ เข้าด้วยกันเพื่อสร้างขนาดที่ใหญ่ขึ้น มันได้ผลดีพอสมควร – จนกระทั่งถึงตอนนี้

กลยุทธ์แบบเดิมๆ กำลังใช้ไม่ได้ผลแล้ว ตลาดเติบโตเต็มที่จนถึงจุดที่กลยุทธ์การควบรวมและซื้อกิจการแบบดั้งเดิมให้ผลตอบแทนลดลง ผู้เล่นรายใหญ่มีขนาดใหญ่มากอยู่แล้ว และการเพิ่มการซื้อกิจการอีกแห่งในพอร์ตโฟลิโอไม่ได้ทำให้มูลค่าโดยรวมเปลี่ยนแปลงไปอย่างที่เคยเป็นมา

การควบรวมกิจการเข้าสู่ตลาดระดับกลางเป็นทางตัน เนื่องจากเป้าหมายขนาดกลางมีน้อย

คณิตศาสตร์ของการควบรวมกิจการได้เปลี่ยนไปแล้ว ธุรกิจขนาดกลางที่สามารถเพิ่มรายได้นั้นมีจำนวนไม่เพียงพอ ตลาดยังคงกระจัดกระจายอยู่มากก็จริง แต่การกระจัดกระจายนั้นเกิดขึ้นในระดับล่าง การเข้าซื้อกิจการผู้ประกอบการรายเล็กทีละรายจะเพิ่มความซับซ้อนโดยไม่เพิ่มมูลค่าในสัดส่วนที่เหมาะสม

คุณภาพสำคัญกว่าปริมาณ: ข้อได้เปรียบด้านเทคโนโลยี

การเติบโตของตลาดในระยะต่อไปจะไม่ขึ้นอยู่กับจำนวนการเข้าซื้อกิจการที่คุณทำ แต่ขึ้นอยู่กับว่าคุณเข้าซื้อกิจการใดบ้าง และคุณจะทำอย่างไรกับกิจการเหล่านั้น นี่คือจุดที่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เปลี่ยนแปลงสมการอย่างสิ้นเชิง

AI ช่วยให้เกิดสิ่งที่การควบรวมกิจการแบบ PE ทำไม่ได้ นั่นคือ การสร้างมูลค่าอย่างก้าวกระโดดผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพ ในขณะที่ยังคงรักษาสินทรัพย์เดิมไว้ คุณจะดำเนินงานได้เร็วขึ้น ฉลาดขึ้น และที่สำคัญที่สุดคือ ดำเนินงานแตกต่างไปจากเดิม

การควบรวมกิจการแบบดั้งเดิมทำให้ธุรกิจของคุณเติบโตผ่านการสะสมสินทรัพย์เท่านั้น แต่การควบรวมกิจการด้วย AI จะทำให้ธุรกิจของคุณเติบโตผ่านการสะสมสินทรัพย์และผ่านผลทวีคูณของเทคโนโลยี คุณไม่ได้แค่ใหญ่ขึ้น แต่คุณดีขึ้นกว่าเดิมด้วย

ลองพิจารณาดูว่าการควบรวมกิจการแบบ PE นั้นมุ่งเน้นอะไรเป็นหลัก: ขนาดและผลกำไรจากการดำเนินงานในระยะสั้น รูปแบบนี้ออกแบบมาเพื่อเพิ่มมูลค่าผ่านการควบรวมและการทำกำไรอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่เพื่อเพิ่มอัตรากำไรในระยะยาวให้สูงสุด การควบรวมกิจการแบบ AI ช่วยปรับปรุงทั้งประสิทธิภาพและผลกำไรไปพร้อมๆ กัน

ติดตามเงิน

สิ่งที่ดีที่สุดเกี่ยวกับ AI คือมันเป็นเครื่องมือที่จะทำให้ชีวิตของผู้คนดีขึ้น และสร้างรายได้ไปพร้อมกัน ไม่มีอุตสาหกรรมใดที่จะมองข้ามเรื่องนี้ได้ ตัวอย่างเช่น ในธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ในสหราชอาณาจักร (ซึ่ง Dwelly ดำเนินงานอยู่) การบูรณาการ AI ช่วยให้การบริการคล่องตัวและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานตลอดวงจรการจัดการอสังหาริมทรัพย์ทั้งหมด ตั้งแต่การจับคู่ผู้เช่าไปจนถึงการเก็บค่าเช่า AI ช่วยลดความขัดแย้งระหว่างเจ้าของบ้าน ผู้เช่า ตัวแทน และผู้ให้บริการภายนอก ส่งผลให้ผลประกอบการทางการเงินดีขึ้นสำหรับทุกฝ่าย 

หลักการนี้เป็นสากล ไม่ว่าจะเป็นภาคบริการระดับมืออาชีพใด ในตลาดใดก็ตาม ที่ AI สามารถช่วยปรับปรุงการดำเนินงานได้ ก็จะเห็นผลลัพธ์เช่นเดียวกัน ตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ การสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตรากำไรที่ดีขึ้น 

เหตุใดกองทุน PE จึงประสบปัญหาในการเปลี่ยนแปลงนี้

คุณอาจตั้งคำถามว่า: ถ้าการปรับปรุงโดยใช้ AI มีประสิทธิภาพมากขนาดนี้ ทำไมกองทุน PE ถึงยังไม่นำไปใช้ทั่วทุกที่?

คำตอบอยู่ที่ดีเอ็นเอของพวกเขา บริษัทไพรเวทอิควิตี้มีโครงสร้างที่ออกแบบมาเพื่อเติบโตผ่านขนาดที่ใหญ่ขึ้น พวกเขาซื้อกิจการ ควบรวมกิจการ สร้างประสิทธิภาพในการดำเนินงาน และขายกิจการออกไป นั่นคือรูปแบบ และมันก็ได้ผลมานานหลายทศวรรษแล้ว

สิ่งที่พวกเขาไม่ได้ถูกสร้างมาเพื่อทำคือการเปลี่ยนแปลงภายในองค์กร การพลิกฟื้นธุรกิจและการพัฒนาผลิตภัณฑ์โดยใช้ AI นั้นต้องการความสามารถที่แตกต่างออกไปและเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่ไม่คุ้นเคย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องของการปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ใหม่ทั้งหมด ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้สำหรับกองทุน Private Equity ที่จะทำเช่นนี้ พวกเขาสามารถได้รับประโยชน์จากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และเพิ่มผลกำไรจากเทคโนโลยีนอกเหนือจากผลตอบแทน 3 เท่าตามปกติได้ แต่ไม่ใช่พื้นที่การทำงานโดยธรรมชาติของพวกเขา

รูปแบบความเสี่ยงและผลตอบแทนแบบใหม่

ความเสี่ยงของการลงทุนแบบนี้ถือว่าดีกว่าการลงทุนแบบร่วมทุนแบบดั้งเดิมเสียอีก ก่อนหน้านี้ สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับกองทุนลงทุนคือการสูญเสียทั้งหมด—บริษัทสตาร์ทอัพล้มเหลวและเงินทุนหายไป แต่ตอนนี้ล่ะ? คุณยังคงมีสินทรัพย์ที่ใช้งานได้จริงและสร้างรายได้ ความเสี่ยงด้านลบจึงลดลงอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ศักยภาพในการเติบโตยังคงได้รับการปกป้องด้วยการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในพลวัตความเสี่ยงและผลตอบแทน กองทุนแบบดั้งเดิมที่มุ่งหวังจะได้รับผลประโยชน์จากเทคโนโลยีต้องเผชิญกับผลลัพธ์แบบสองทาง คือ ประสบความสำเร็จอย่างงดงามหรือขาดทุนทั้งหมด ในการลงทุนในธุรกิจ AI คุณกำลังลงทุนในธุรกิจจริงที่ก่อตั้งมาแล้ว มีรายได้และการดำเนินงานอยู่แล้ว สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดจึงไม่ใช่ศูนย์อีกต่อไป คุณยังคงมีสินทรัพย์ที่ใช้งานได้ แต่ศักยภาพในการเติบโตนั้นคล้ายคลึงกับสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยี เพราะ AI ช่วยให้เกิดความสามารถในการขยายขนาดและประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดเช่นเดียวกับที่บริษัทซอฟต์แวร์ทั่วไปทำได้ คุณได้รับการปกป้องความเสี่ยงในระดับ PE พร้อมกับศักยภาพในการเติบโตในระดับ VC และมันจะยกระดับเกมทั้งหมดไปอีกขั้น 

สิ่งที่มาต่อไป

ตลาดยุโรปกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ กลยุทธ์การควบรวมกิจการแบบดั้งเดิมกำลังเผชิญกับข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง การเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนด้วย AI นำเสนอหนทางที่แท้จริงไปข้างหน้า แต่ต้องอาศัยความคิดและความสามารถที่แตกต่างออกไป

อีกประเด็นที่ควรกล่าวถึงคือ การสร้างบริษัทที่เชี่ยวชาญด้าน AI ตั้งแต่เริ่มต้นและขยายขนาดผ่านการควบรวมกิจการเชิงกลยุทธ์นั้นง่ายกว่าการเปลี่ยนแปลงองค์กรดั้งเดิมจากภายในสู่ภายนอกอย่างมาก ภาระทางวัฒนธรรมและเทคโนโลยีของผู้เล่นรายเดิมทำให้การเปลี่ยนแปลงภายในเป็นไปอย่างเชื่องช้าและยากลำบาก

ผู้ชนะในรอบต่อไปจะไม่ใช่บริษัทที่ทำข้อตกลงได้มากที่สุด และเข้าซื้อกิจการและควบรวมกิจการมากที่สุด แต่จะเป็นบริษัทที่ดำเนินการข้อตกลงที่ถูกต้องด้วยการบูรณาการเทคโนโลยีที่เหมาะสม ขนาดที่ใหญ่โดยปราศจากความชาญฉลาดก็เป็นเพียงแค่ขนาด ความชาญฉลาดควบคู่กับขนาดเชิงกลยุทธ์คือความได้เปรียบในการแข่งขัน

ในที่สุดตลาดก็จะเข้าใจเรื่องนี้เอง คำถามเดียวก็คือ ใครจะเข้าใจก่อนกัน?