รายได้จาก AI Cloud ของ CoreWeave เพิ่มขึ้น 168% ขณะที่ยอดงานในมือมากกว่าสองเท่า

CoreWeave รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน 2026 โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 168% จากปีก่อน เป็น 3.661 พันล้านดอลลาร์ และยอดรายได้ในมือเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 132.5 พันล้านดอลลาร์ ผู้ให้บริการคลาวด์ AI รายนี้ยังปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปี แม้ผลขาดทุนสุทธิจะเพิ่มขึ้นเป็น 709 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากต้นทุนดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคาเพิ่มสูงขึ้น

ความต้องการใช้ AI ตามสัญญาขับเคลื่อนการเติบโต

เอกสารนำเสนอผลประกอบการระบุว่า การเติบโตของรายได้มาจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ราคาที่เอื้ออำนวย และความต้องการแพลตฟอร์มคลาวด์ AI ของ CoreWeave จากลูกค้า ยอดงานในมือเพิ่มขึ้น 138% จาก 55.6 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน โดยมีทั้งห้องปฏิบัติการ AI รายใหม่และรายเดิม ลูกค้าคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกล ธุรกิจองค์กร และลูกค้าที่ใช้ AI เป็นธุรกิจหลัก มีส่วนช่วยให้ยอดดังกล่าวขยายตัว

ยอดงานในมือประกอบด้วยภาระผูกพันด้านผลการดำเนินงานที่ยังเหลืออยู่ และรายได้ในอนาคตอื่น ๆ ที่ประเมินไว้ภายใต้สัญญาลูกค้าที่มีผลผูกพัน แต่ไม่ใช่รายได้ที่รับรู้แล้ว การรับรู้รายได้ขึ้นอยู่กับการส่งมอบและความพร้อมให้บริการ CoreWeave คาดว่าจะรับรู้รายได้ 36% ภายใน 24 เดือน, 38% ในช่วงเดือนที่ 25 ถึง 48 และ 26% หลังจาก 48 เดือน พร้อมเตือนว่ายอดดังกล่าวอาจผันผวนได้ตามลักษณะและขนาดของสัญญาที่มีผลผูกพัน

กำลังไฟฟ้าที่ใช้งานอยู่มีมากกว่า 1.7 กิกะวัตต์ หลัง CoreWeave เพิ่มกำลังไฟฟ้ามากกว่า 200 เมกะวัตต์ในไตรมาสนี้ ส่งผลให้กำลังไฟฟ้าที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่านับตั้งแต่ต้นปี 2026 ส่วนกำลังไฟฟ้าตามสัญญารวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 900 เมกะวัตต์ เป็นกว่า 4.6 กิกะวัตต์

ดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคาทำให้ผลขาดทุนเพิ่มขึ้น

รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 207 ล้านดอลลาร์ จาก 52 ล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 6% จาก 4% อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าดังกล่าวไม่ได้ส่งผลต่อกำไรสุทธิ โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มเป็น 846 ล้านดอลลาร์ จาก 310 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มเป็น 1.889 พันล้านดอลลาร์ จาก 630 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นเหล่านี้ช่วยอธิบายได้ว่าเหตุใดผลขาดทุนสุทธิจึงเพิ่มขึ้นจาก 110 ล้านดอลลาร์ แม้ผลการดำเนินงานจะแข็งแกร่งขึ้น

การใช้จ่ายและการจัดหาเงินทุนกำหนดแนวโน้มผลประกอบการ

รายจ่ายลงทุนตามนิยามของ CoreWeave อยู่ที่ 14.5 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.85 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน ตัวเลขนี้ครอบคลุมการเพิ่มขึ้นของที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ รวมถึงสินทรัพย์ที่ได้มาภายใต้สัญญาเช่าการเงิน หักด้วยการเปลี่ยนแปลงของงานก่อสร้างระหว่างดำเนินการ เมื่อพิจารณาตามกระแสเงินสด การซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งรวมซอฟต์แวร์ที่พัฒนาขึ้นเพื่อใช้ภายในและบันทึกเป็นสินทรัพย์ มีมูลค่ารวม 9.441 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กิจกรรมดำเนินงานสร้างเงินสดได้ 1.975 พันล้านดอลลาร์

เอกสารนำเสนอแนวโน้มผลประกอบการเดือนพฤศจิกายนปรับเพิ่มประมาณการรายได้ตลอดปี 2026 เป็น 13.0–13.3 พันล้านดอลลาร์ จาก 12.4–13.2 พันล้านดอลลาร์ในประมาณการเดือนสิงหาคม ส่วนประมาณการรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ และค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้มาจากการซื้อกิจการ เพิ่มเป็น 1.275–1.375 พันล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้น 26% เมื่อคำนวณจากจุดกึ่งกลางของช่วงประมาณการ รายได้ต่อปีตามอัตราการดำเนินงานที่คาดไว้ ณ สิ้นปี 2026 ซึ่งคำนวณจากการนำรายได้ของเดือนสุดท้ายในไตรมาสคูณด้วย 12 ปรับเพิ่มเป็น 20–21 พันล้านดอลลาร์ จาก 18.5–19.5 พันล้านดอลลาร์

ขณะนี้ CoreWeave คาดว่ารายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 37–39 พันล้านดอลลาร์ โดยปรับเพิ่มกรอบล่างจากเดิมที่ 35 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากคาดว่าจะติดตั้งโครงสร้างพื้นฐานและส่งมอบให้ลูกค้าได้เร็วกว่าที่วางแผนไว้ ส่วนประมาณการค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในไตรมาส 4 อยู่ที่ 1.05–1.15 พันล้านดอลลาร์

ในไตรมาสนี้ CoreWeave ระดมทุนได้ประมาณ 4.2 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพชนิดไม่ด้อยสิทธิในวงเงินที่เพิ่มขึ้น จัดตั้งโครงการเสนอขายหุ้น Class A ตามราคาตลาดได้สูงสุด 35 ล้านหุ้น และปิดวงเงินสินเชื่อเงินกู้ระยะยาวแบบทยอยเบิกจ่ายภายหลังมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งออกแบบมาสำหรับสัญญาลูกค้าที่มีระยะเวลาสั้นกว่า Michael Intrator ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่า แหล่งเงินทุนยังรวมถึงการจัดหาเงินทุนที่มีสัญญาลูกค้าหนุนหลังและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยคาดว่าจะได้รับเงินชำระล่วงหน้าและเงินมัดจำจากลูกค้าประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามเดือนข้างหน้า

ผลประกอบการสะท้อนให้เห็นถึงการขยายธุรกิจของ CoreWeave ในระยะต่อไป กล่าวคือ การเปลี่ยนความต้องการตามสัญญาให้เป็นกำลังรองรับงาน AI ที่ส่งมอบได้ จำเป็นต้องใช้เงินลงทุนล่วงหน้าจำนวนมากและจัดหาเงินทุนอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสสูงกว่ารายได้จากการดำเนินงานอยู่แล้ว ประเด็นทางการเงินที่ยังต้องจับตาคือ การสร้างเงินสดจากการดำเนินงานและการจัดหาเงินทุนที่มีลูกค้าหนุนหลังจะเพียงพอต่อการขยายธุรกิจดังกล่าว โดยไม่ทำให้ผลขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปพร้อมกับรายได้หรือไม่