BlackRock przejmuje 80% udziałów w przedsięwzięciu Meta o wartości 14 miliardów dolarów na terenie kampusu AI w El Paso

Meta i BlackRock (BLK ) utworzyły przedsięwzięcie, które będzie właścicielem kampusu o mocy gigawatowej, który Meta buduje w El Paso, w Teksasie, z funduszami zarządzanymi przez BlackRock, które obejmują 80% udziałów, a Meta zachowuje 20% udziałów. Obie firmy ogłosiły umowę 28 lipca 2026 r. i oczekują, że zostanie ona sfinalizowana w ciągu kilku dni.

Struktura przenosi budynki i infrastrukturę energetyczną, chłodzącą i łącznościową kampusu o mocy 1 gigawatowej do wspólnie zarządzanego podmiotu, pozostawiając Meta jako najemcę i operatora. Obie strony sfinansują swoją część kosztów rozwoju, które wynoszą około 14 miliardów dolarów. Po zamknięciu finansowym:

• Meta przekazuje grunt i prace już wykonane na nim, wycenione na około 2,3 miliarda dolarów
• BlackRock wnosi około 4,9 miliarda dolarów gotówki
• Meta otrzymuje jednorazową wypłatę w wysokości około 1 miliarda dolarów, co potwierdza podział 80/20
• Pożyczka w wysokości 12,5 miliarda dolarów stanowi część wkładu BlackRock

Meta następnie wynajmuje cały kampus na początkowy okres czterech lat z czterema opcjami przedłużenia, co rozciąga umowę na maksymalnie 20 lat. Meta również zobowiązuje się do gwarancji wartości resztkowej dla nieruchomości, z łącznym progiem w wysokości około 13 miliardów dolarów, który maleje z czasem. Jeśli zostaną spełnione określone warunki w ciągu pierwszych 16 lat umowy najmu, Meta będzie zobowiązana do zapłaty maksymalnej kwoty stanowiącej różnicę między wartością nieruchomości w tym czasie a obowiązującym progiem. Meta wynajmuje kampus na krótkie, odnawialne okresy i gwarantuje większość jego wartości.

BlackRock inwestuje za pośrednictwem Global Infrastructure Partners i HPS Investment Partners, swoich platform infrastrukturalnych i finansowania prywatnego, a Meta powiedziała, że wybrała BlackRock po konkurencyjnym procesie, gdy rozszerza finansowanie za swoim obecnie nazwanym Meta Compute. “Budowanie infrastruktury dla superinteligencji jest kluczem do zapewnienia, że korzyści z tej technologii będą dostępne dla wszystkich”, powiedział Mark Zuckerberg, założyciel i dyrektor generalny Meta, w ogłoszeniu.

Czym jest 14 miliardów dolarów

Owa kwota dotyczy budynków i mocy. Serwery i przyspieszacze nie są wliczane do tej kwoty, są kupowane przez Meta i figuruje w księgach rachunkowych Meta, dlatego przeniesienie kampusu do spółki joint venture nie spowalnia wydatków Meta. Meta zwiększyła swoje wytyczne dotyczące wydatków kapitałowych na 2026 r. do 125-145 miliardów dolarów 29 kwietnia 2026 r., zwiększając je z 115-135 miliardów dolarów, powołując się na wyższe ceny komponentów i dodatkowe koszty centrów danych w celu wsparcia przyszłej pojemności. Wydatki kapitałowe w pierwszym kwartale, w tym płatności z tytułu leasingu finansowego, wyniosły 19,84 miliarda dolarów.

To, co zmienia się w wyniku tego przedsięwzięcia, to kto jest właścicielem betonu i aparatury. Cztery piąte kwoty rozwojowej w wysokości 14 miliardów dolarów teraz spoczywa na inwestorach zewnętrznych, a koszty Meta pojawiają się jako czynsz zamiast amortyzacji. Ta sama arytmetyka ściska cały sektor, w tym Google, gdzie wydatki na centra danych przewyższają przepływ gotówki.

Meta już raz zastosowała tę strategię w Luizjanie, gdzie Blue Owl Capital (OWL ) objęło 80% kampusu Hyperion i przedsięwzięcie sprzedało około 27 miliardów dolarów obligacji, z czego ponad 3 miliardy dolarów kupiło BlackRock. W El Paso BlackRock przeszło od strony dłużnej do strony kapitałowej struktury prawie identycznej, po promocji sprzedaży obligacji kampusu wcześniej w lipcu 2026 r. Meta będzie początkowym i jedynym najemcą kampusu; firma rozważała również wynajem obliczeń AI firmie Anthropic.

Skąd pochodzi gigawat

El Paso znajduje się poza główną siecią w Teksasie: mapa usług ERCOT wyklucza obszar El Paso, pozostawiając miasto na relatywnie małym systemie Western Interconnection. Przedsiębiorstwo energetyczne buduje dedykowaną generację, aby zabezpieczyć lukę. Złożyło wniosek do regulatorów stanowych o zatwierdzenie McCloud Generation, elektrowni o mocy 366 MW zbudowanej z 813 modułowych generatorów gazowych dostarczonych przez Enchanted Rock z Houston, szacowanej na 473 miliony dolarów, której uruchomienie planowane jest na 2027 r. Zgodnie z planem złożonym w Public Utility Commission of Texas i po raz pierwszy opublikowanym przez El Paso Matters, elektrownia pozostaje elektrycznie oddzielona od szerszej sieci przesyłowej przedsiębiorstwa przez początkowy pięcioletni okres mostkowy, podczas którego Meta pobiera całą jej produkcję i pokrywa wszystkie koszty.

Obciążenie wyjaśnia pośpiech. Meta pierwotnie zażądała 220 MW od przedsiębiorstwa; szacowany popyt od tego czasu wzrósł do ponad 440 MW do 2027 r. i potencjalnie do 1 GW do 2029 r., według odczytu Argus Media z dokumentów. McCloud pokrywa około jedną trzecią ostatecznej pojemności kampusu, a reszta ma zostać dostarczona przez system przedsiębiorstwa wraz z jego rozbudową.

Co dalej w El Paso

Meta potwierdziła, że kampus osiągnie 1 gigawat i zwiększyła swoje inwestycje powyżej 10 miliardów dolarów w marcu 2026 r., mówiąc, że doda wystarczającą ilość czystej i odnawialnej energii do sieci w El Paso, aby pokryć całe zużycie energii przez obiekt. Więcej niż 2 300 pracowników jest obecnie na terenie, a ponad 4 000 oczekuje się w szczytowym okresie budowy i 300 stałych miejsc pracy, gdy kampus będzie działał. Fundacja BlackRock zobowiązała się do przekazania prawie 30 milionów dolarów na program w Teksasie, który, jak oczekuje, przeszkoli ponad 12 000 elektryków w ciągu trzech lat, co jest zawodem, który decyduje o tym, jak szybko wszystko to zostanie zenergowane.

Miasto w międzyczasie zaostrzyło swoje własne przepisy. Rada miasta El Paso przyjęła ramy polityczne dla centrów danych 20 lipca 2026 r., wymagając specjalnych pozwoleń zatwierdzonych przez radę dla nowych projektów, zastępując pozwolenia na zasadzie “prawo do budowy”, które były dostępne, gdy Meta rozpoczęła budowę w ramach umowy o zwrocie podatków z 2023 r. Te przepisy dotyczą następnego kampusu, a nie tego, który już powstaje na północy miasta.

Przedsięwzięcie spodziewa się rozpoczęcia uruchamiania pojemności w 2028 r. Meta zamierza opublikować wyniki za drugi kwartał 2026 r. po zamknięciu rynku 29 lipca 2026 r., co będzie następną wskazówką, jak szybko rośnie rachunek za obliczenia pod wszystkim tym.