IPO Anthropic może przynieść 64 mld dolarów, a liczba zamówień sięga sześciokrotności oferty

Jak podał Reuters 13 listopada 2026 r., trzeciego dnia roadshowu liczba zamówień na akcje w ramach pierwszej oferty publicznej Anthropic sześciokrotnie przewyższała ich dostępną pulę. Inwestorzy oceniali, czy Claude zdoła sprostać konkurencji ze strony Google i innych rywali.

Osoby zaznajomione z ofertą poinformowały, że pod koniec pierwszego dnia roadshowu zamówienia opiewały na około dwukrotność liczby dostępnych akcji, a dwa dni później księga popytu była już zapełniona sześciokrotnie. Zainteresowanie ze strony instytucji przewyższało to obserwowane na początku roadshowu SpaceX. Zastrzegły, że popyt i inne szczegóły IPO mogą się zmienić.

Bankierzy i inwestorzy określili wczesny popyt na ofertę tej wielkości jako imponujący i stwierdzili, że spodziewają się znacznego wzrostu liczby zamówień. Anthropic odmówiła komentarza na temat doniesień o popycie.

Warunki oferty i harmonogram

Roadshow ma potrwać do 18 listopada 2026 r., kiedy to ma zostać ustalona cena oferty o wartości 64 mld dolarów. Anthropic i jej banki inwestycyjne spotykają się z potencjalnymi inwestorami w Nowym Jorku, Bostonie i San Francisco, aby ocenić popyt.

Anthropic rozpoczęła roadshow 10 listopada 2026 r. w związku z planowaną ofertą 825 mln akcji klasy A po przewidywanej cenie od 70 do 78 dolarów za akcję. Oczekuje się, że gwaranci emisji otrzymają 30-dniową opcję zakupu do 123,75 mln dodatkowych akcji. Anthropic złożyła wniosek o dopuszczenie akcji do obrotu na rynku Nasdaq Global Select Market, a rejestracja oferty nie weszła jeszcze w życie w chwili ogłoszenia jej warunków.

Pozycja konkurencyjna Claude’a

Reuters podał, że inwestorzy analizują dwa aspekty tezy inwestycyjnej dotyczącej Anthropic: zdolność firmy do utrzymania przewagi w dziedzinie zaawansowanych modeli AI, gdy Google należący do Alphabet i inni rywale zmniejszają dystans, oraz potencjał Claude’a do rozszerzenia zastosowań z programowania na szerszy zakres pracy umysłowej. Dyskusja dotyczy również tego, ile firm rynek jest w stanie utrzymać w ścisłej czołówce i czy porównywalne modele konkurencji mogą osłabić możliwość utrzymywania przez Anthropic cen z premią.

Jeden z inwestorów uczestniczących w spotkaniu w ramach roadshowu powiedział, że Anthropic nie udzieliła szczegółowych odpowiedzi na niektóre pytania. Ograniczona jawność informacji zwiększyła ostrożność części inwestorów wobec oferty o wysokiej wycenie, przeprowadzanej w czasie szerszych przetasowań w sektorze AI.

Jeden z uczestników powiedział, że podczas spotkania grupowego zabrakło telekonferencji, do której inwestorzy instytucjonalni mogliby się dołączyć i zadawać pytania, co odbiegało od standardowej praktyki. Dodał, że przedstawiciele Goldman Sachs i Morgan Stanley w większości odczytywali przygotowane wypowiedzi, zamiast zachęcać do zadawania pytań. Morgan Stanley odmówił komentarza, a Goldman Sachs nie odpowiedział od razu.

Prognozy przychodów napędzają debatę o wycenie

Według dwóch osób zaznajomionych z prognozami banki opierają modele wyceny na przewidywanych przychodach za 2028 r. wynoszących około 270–280 mld dolarów. Modele stosują mnożniki wartości przedsiębiorstwa do przychodów, które porównują wartość firmy z przewidywaną sprzedażą, aby oszacować jej wycenę.

Jedna z osób zaznajomionych z prognozami przytoczyła szacunki analityków po stronie sprzedającej, według których przychody wyniosą około 52–53 mld dolarów w 2026 r. i 135–137 mld dolarów w 2027 r. Niezależnie od tego inwestor, który złożył zamówienie w ramach IPO, powiedział, że niektóre prognozy analityków po stronie kupującej były o 10–15% wyższe dla tych lat. Inwestor, który przeprowadził analizę due diligence, ale zdecydował się nie uczestniczyć w ofercie, przyjął prognozę na 2028 r. o około 30% niższą od szacunków analityków po stronie sprzedającej, co pokazuje rozbieżność założeń.

Według jednej z osób zaznajomionych z prognozami do punktów odniesienia przy wycenie należą SpaceX i firma z branży cyberbezpieczeństwa CrowdStrike. Modele wyceny Anthropic koncentrują się na przychodach za 2028 r., podczas gdy w przypadku SpaceX podstawą były prognozowane przychody za 2029 r., które część inwestorów uznawała za szczególnie śmiałe.

Wstępne dane o zapisach potwierdzają silny popyt na akcje; nierozstrzygnięte pozostaje jednak, czy Claude zdoła utrzymać pozycję konkurencyjną i ceny z premią na tyle skutecznie, by uzasadnić założenia dotyczące przychodów do 2028 r.