XIIlab、AIデータセンター事業拡大に向け100億ウォンの転換社債を承認

韓国のAIインフラ企業XIIlabは、2026年11月6日付の規制当局への届出で明らかにしたところによると、AIデータセンター事業向けに100億ウォンの私募転換社債を発行することを取締役会で承認しました。申込と現金払込は2026年11月16日に予定されており、この開示が示すのは資金調達の承認であって、調達の完了ではありません。

XIIlabの発表では、調達資金をGPUクラスター構築の運転資金に充てるとともに、より広範な運営モデルにつなげる方針が示されています。同社は、構築するインフラにAstraGoソフトウェアを適用し、運用・管理契約を獲得するとともに、構築業務に加えて継続的な収益を生み出す計画です。

社債の条件と償還の選択肢

第1回発行分の社債は無記名式、無担保の私募債で、全額が運転資金に分類されている。クーポン金利と満期時の利率はいずれも0％で、満期前に別途利息は支払われない。元本は2031年11月16日に、電子登録された金額の100％で償還される。したがって、クーポンも満期時の利息もない一方で、満期まで保有された社債には元本全額の償還義務が残る。

転換価額は1株当たり8,106ウォンで、全額が転換された場合、記名式普通株式1,233,654株が発行される。投資家は2027年11月16日から2031年10月16日まで転換を請求できる。株価下落時の転換価額修正条項は設けられていないが、市場価格を下回る株式発行、合併、減資、株式分割、株式併合など、指定された企業行為については別途調整が適用される。

XIIlabまたはその指定者は、2027年11月16日から2028年11月16日までの四半期ごとの日に、各投資家の当初引受額の最大50％を買い取る権利を有する。ただし、総額は50億ウォンを上限とする。同社は、この権利について、株価が上昇した場合に潜在的な希薄化を抑える手段と説明している。一方、投資家には対抗するプットオプションがあり、2029年5月16日以降の各四半期の期日に、100％での期限前償還を請求できる。これらの条項を合わせることで、潜在的な株式の希薄化と会社側の買い取り権のバランスを取り、債権者が満期前に現金での償還を求める道も確保している。

政策ファンドと支出スケジュール

予定されている引受額の内訳は、Korea Investment Value Asset Management、DB Asset Management、Susung Asset Management、Orion Asset Managementが運用するNational Growth Fundのサブファンドから80億ウォン、Orionが運用するその他のファンドから20億ウォンとなっている。XIIlabは、National Growth Fundについて、AI、半導体、バイオテクノロジーなどの先端戦略産業の育成を目的に設立された政策ファンドと説明し、自社のAIインフラ事業は同ファンドの主要投資対象に含まれるとしている。

支出計画では、AIデータセンター関連事業向けに、2027年に50億ウォン、2028年以降に50億ウォンを割り当てている。XIIlabは、Vera Rubinを含む新世代GPUの需要が見込まれることを踏まえ、建設資金となる運転資金を確保していると述べた。また、NVIDIA Eliteパートナーとして、GPUクラスターの構築を拡大する方針だ。

継続的な収益におけるAstraGoの役割

XIIlabのAstraGo製品ドキュメントでは、GPUリソースの割り当て、学習および推論ワークロードの実行、リソースとワークロードの一元管理を行うKubernetesベースのプラットフォームとして説明されています。既存のNVIDIA製GPUサーバーと、指定されたFuriosaおよびDeepX製NPU、複数サーバーで構成されるクラスター、オンプレミス環境や閉域ネットワーク環境に対応しています。料金体系は、年間サブスクリプションライセンスとノードごとのサーバー導入費用を組み合わせたもので、運用計画にサブスクリプション型の商業モデルを取り入れています。

XIIlabは2026年4月1日にAstraGo 2.1をリリースし、このバージョンでは、1基の物理GPUを分離された推論ワークロード間で分割し、同一クラスター内で学習と推論を実行できるほか、リアルタイム推論向けにリソースの優先順位を設定し、マルチテナント環境で組織またはサービスごとに割り当てと使用履歴を分離できると発表しました。これらは、データセンター管理業務の拡大に伴い、XIIlabがさらに発展させる計画の運用機能です。

今回の資金調達は、XIIlabのGPUクラスター構築案件と、年間サブスクリプションおよび継続的な管理業務を軸とするAstraGoベースの運用モデルを結び付けるものだ。同社の中期的な方向性を左右するのは、社債に組み込まれた希薄化と現金償還の選択肢に対処しながら、こうしたプロジェクト活動を継続的な運用収益へと転換できるかどうかだ。