Anthropicの11月の新規株式公開計画、投資家がより有利な条件を要求

Reutersは2026年11月5日、Anthropicの新規株式公開を検討する投資家が、AI企業である同社が2026年11月9日の週に予定しているロードショーを開始し、11月中に上場を果たせるのか疑問視していると、投資家との協議に詳しい4人の話として報じた。

投資家は公開に応じる前に、より魅力的な企業価値評価を求めており、一部は最近協議された1.5兆ドルという評価額を、許容範囲の上限とみなしている。Anthropicはこうした懸念についてコメントを控えた。

ロードショーは当初、その週に始まり、翌週に価格が決定される見込みだった。協議に詳しい人々によると、Anthropicは投資家の確約を得るため、より大きな割引を提示する必要があるかもしれない。AI関連資産への圧力が続けば、同社は、規模が最大1,000億ドルに達する可能性があるとみる向きもある公開を、より受け入れられやすい市場環境が整うまで待つこともできる。

企業価値評価をめぐる圧力は、投資家が評価額最大2兆ドルを目指す10月の新規株式公開を見込んでいた2026年初めからの変化を示している。現在の議論は価格と時期の両方に及ぶ。ウォール街が予想するようにAnthropicと投資家が評価額で合意したとしても、同社が年末までに上場に踏み切るかどうかは、市場環境次第となる可能性がある。

収益が価格設定をめぐる議論の焦点に

Anthropicの2026年11月2日付の修正登録届出書は依然として暫定版で、株式数と当初の価格帯は空欄のままだ。同書類によると、2026年9月30日までの3カ月間の収益は170億ドルだったが、公開の最終的な規模や価格は定められていない。

投資家との協議に詳しい2人によると、投資家は、直近の減速後に成長が加速したかどうかを見極めるため、今回の更新で空欄となっていたAnthropicの10月の収益額を待っている。そのため、この未公表の数字は価格設定をめぐる協議に直接影響する。

投資家がより大きな割引を求めている背景には、Anthropicが資金調達を必要としていること、四半期ごとの損失が続いていること、AI関連インフラの整備に取り組むパートナーに対して多額のコミットメントを負っていることもある。提出書類で収益が開示されたにもかかわらず、投資家がより有利な条件を求める理由は、こうした圧力にある。

テクノロジー株の急落が新規株式公開に圧力を加える

投資家との協議は、Reutersが過去1年間で最も深刻と評したテクノロジー株の急落に加え、新規公開に影響を及ぼす地政学的な不確実性が高まるなかで行われている。11月5日の取引では、S&P 1500のテクノロジー株のうち50銘柄を超える株が少なくとも10%下落し、Vanda Researchによると、個人投資家の売りは新型コロナウイルスのパンデミック以降で最も強かった。

Truist Advisory Servicesの最高投資責任者、Keith Lernerは、テクノロジー株は前月の1カ月間にS&P 500を10.7%下回り、1カ月間の劣後幅としては2002年5月以来、最も大きかったと述べた。同氏は、売りは厳しいものの、依然として通常の市場の動きの範囲内だと説明した。

公開を支える投資家の関心が失われたわけではない。多くの投資家はAIインフラに強気で、一部のアナリストはAnthropicに対する個人投資家の旺盛な需要を見込んでいる。Cherry Lane InvestmentsのパートナーであるRick Mecklerは、大手未上場テクノロジー企業が上場する際にも関心は続くと予想する一方、未公開市場での評価額からは一定の後退も見込んでいると述べた。

Anthropicが資金調達に苦戦していると受け止められた場合、上場延期によってAIエコシステムへの懸念が強まり、大手テクノロジー企業の比重が大きい株式市場全体で評価額が圧迫される可能性があると、Reutersは分析した。

当面の課題は、Anthropicの資金需要と、割引を求める投資家との隔たりだ。10月の収益額と市場環境が、交渉の行方を左右する重要な要素となる。ロードショーを延期せずにAnthropicがこの隔たりを埋められるかどうかが、予定されている11月の上場をめぐる未解決の問題となっている。