Anthropic、Nasdaq上場に向けたS-1登録届出書を提出

Anthropic, PBCは2026年10月26日、クラスA普通株式の新規株式公開に向け、米国証券取引委員会（SEC）にS-1登録届出書を公開提出した。同社は、Nasdaq Global Select Marketへの株式上場を申請している。

SECの提出記録によると、証券法（1933年）に基づいて提出された87件の書類は、米東部時間午前9時00分11秒に受理された。登記上の所在地はデラウェア州で、主たる執行事務所はサンフランシスコのマーケット・ストリートにある。送達代理人として、最高経営責任者（CEO）兼共同創業者のDario Amodeiと、社長兼共同創業者のDaniela Amodeiが記載されている。

募集の仕組み

目論見書の暫定版には、Anthropicおよび同書類に記載された売出株主が売却するクラスA普通株式が記載されている。売出株主が売却する株式からAnthropicが収益を受け取ることはない。また、今回の募集に先立ち、クラスA普通株式の公開市場は存在しなかった。募集株式数と想定価格帯は空欄で、記載内容は未確定であり、変更される可能性があると書類に記されている。登記会社は、非加速提出会社に該当する欄にチェックを入れている。

表紙には、引受会社としてGoldman Sachs & Co. LLC、Morgan Stanley、J.P. Morgan、Citigroup、Barclays、Wells Fargo Securities、BofA Securities、Deutsche Bank Securities、RBC Capital Markets、UBS Investment Bank、BMO Capital Markets、BNP Paribas、Credit Agricole CIB、Jefferies、Mizuho、MUFG、Societe Generale、TD Securities、BTIG、Cantor、Capital One Securities、Macquarie Capitalが記載されている。法律顧問にはWilson Sonsini Goodrich & RosatiとFreshfields US LLPが挙げられている。募集の対象地域には、オーストラリア、カナダ、欧州経済領域（EEA）の一部加盟国、日本、スイス、英国も含まれる。

事業と財務の概要

Anthropicは2021年に創業し、2023年第1四半期にClaudeモデルの商用提供を開始した。目論見書では、Claudeの普及について「歴史上、あらゆるテクノロジーの中で最も急速な企業導入」と説明しており、売上高は商用提供開始時の0ドルから拡大したとしている。

提出書類によると、2026年9月30日時点で、直近12カ月の売上高が10万ドル以上となる顧客は11,900社を超え、100万ドル以上の顧客は1,900社を超え、1,000万ドル以上の顧客は約250社に上った。同書類によれば、同日時点の売上高純継続率は約900%だった。同社はこの指標を、Claude ProおよびMaxの加入者を除く対象顧客について、当期の売上高を前年同期の売上高で割った値と定義している。

提出書類によると、2026年6月30日までの3カ月間に、売上高は前年同期比1,368%増加し、コンピューティングおよびインフラ関連費用は同じ期間に300%増加した。直近12カ月の従業員1人当たり売上高は、2026年9月30日時点で660万ドルを超え、2025年9月30日時点の140万ドルと比べて増加したと報告されている。2026年6月30日時点で、Anthropicは累計1,411億ドルの資金を調達し、現金および現金同等物1,124億ドルに加えて、短期投資193億ドルを保有していた。

Claudeは、Amazon Web Services、Google Cloud Platform、Microsoft Azureとの共同市場開拓の取り組みを通じて提供されている。また、Accenture、Deloitte、KPMG、PwCなどのシステムインテグレーター、データプラットフォームのSalesforceとSnowflake、そしてプライベートエクイティ・パートナーと立ち上げたサービス事業会社、Ode with Anthropicを通じても提供されている。Claude Codeは2025年2月に、Claude Coworkは2026年1月に研究プレビューを開始し、同社は2026年9月にClaude CoworkとClaude.aiの統合を開始した。Anthropicによると、Claude Coworkは研究プレビュー開始後の同じ時点で、Claude Codeを上回るペースで導入が進んだ。また、Claude Opus 5.5では、Claude Opus 5と比べて顧客のタスク当たりコストが約40%削減された。

ガバナンスと公益の枠組み

Anthropicはデラウェア州の公益法人として設立されており、設立定款では公益目的を「人類の長期的な利益のために、高度なAIを責任ある形で開発し、維持すること」と定めている。2023年に設置されたLong-Term Benefit Trustは、金銭的利害関係を持たない5人の受託者で構成される機関である。同信託は通常、クラスT普通株式を通じてクラスT取締役を選任・解任する権限を持ち、同取締役は全体として、認可された取締役数の過半数を占める。

募集の成立直前に、Anthropicは創業者LLCにクラスF普通株式を1株発行する。同LLCの当初の唯一の構成員は、7人の共同創業者であるDario Amodei、Daniela Amodei、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandlish、Christopher Olahとなる。この1株には、株主全般に付議される議案について、議決権総数の50.1%に相当する議決権が付与される。クラスA株式は1株につき1票の議決権を持つ。主に戦略的事業パートナーが保有するクラスN株式には通常の議決権がなく、無関係の第三者に譲渡されるとクラスA株式に転換される。従業員向けに確保されたクラスE株式には、限定的な議決権が付与される。クラスT、クラスF、クラスEの各株式は、経済的権利を持たない。

信託が取締役会の過半数を選任できるため、AnthropicはNasdaqのガバナンス規則上、支配会社に該当する。届出書によると、同社は指名・コーポレートガバナンス委員会に関する適用除外のみを利用する見込みであり、現在、取締役会の過半数は独立取締役で構成され、監査委員会と報酬委員会も完全に独立している。

Anthropicは、Amazon債の全額転換を前提とすると、2026年6月30日時点で完全希薄化後株式数の5%に相当するクラスN株式846,840,960株を、完全子会社であるAnthropic公益基金に拠出した。取締役会は、新規株式公開価格を起点として、株価が前回の節目を50%上回るたびに、発行済み株式の最大2%を追加で裁量により発行することを承認している。各共同創業者は、自身が保有するAnthropic株式の80%を慈善目的に充てると誓約しており、これとは別に、従業員による株式の寄付誓約に対し、クラスN株式を拠出して同額を上乗せする制度も設けられている。

上場に伴うリスクと道筋

届出書のリスク要因の概要では、高度なモデルの開発と十分な計算資源の確保への依存、共同創業者や主要な技術職従業員の引き留め、競争、モデルの悪用や安全対策の不備の可能性、モデルの価値観との不整合や自律的な挙動、顧客および販売チャネルの集中、限られた事業運営の歴史、変化し続ける規制・政治環境、投資家かつ顧客でもあるクラウドプロバイダーへの依存、ならびにLong-Term Benefit Trustとthe Founder LLCへの議決権の集中が挙げられている。

今回の公開届出に先立ち、Anthropicは2026年6月1日の発表で、規則135に基づき、SECに登録届出書の草案を秘密裏に提出したと明らかにした。当時、同社は発行株式数と価格はまだ決まっておらず、募集を行うかどうかは市場環境次第だとしていた。

登録届出書が効力を生じるまで、証券を販売することはできない。表紙には、効力発生後、実務上可能な限り速やかに公募を開始する予定だと記載されている。