Finanzierung
Oracle legt gleichzeitig Stammaktien und vorrangige Schuldverschreibungen zur Zeichnung auf
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Oracle reichte am 2. November 2026 bei der US-Börsenaufsichtsbehörde einen vorläufigen Prospektnachtrag für vorrangige Schuldverschreibungen ein. Dieser betrifft die gleichzeitige Ausgabe von Stammaktien und vorrangigen Schuldverschreibungen, wobei sowohl das Aktien- als auch das Fremdkapitalangebot jeweils ein Volumen von 10 Milliarden US-Dollar hat.
Beide Dokumente sind vorläufig und können noch geändert werden. Im Prospektnachtrag für Stammaktien ist der öffentliche Ausgabepreis noch nicht angegeben. Im Dokument zu den Schuldverschreibungen sind die Kapitalbeträge je Serie, die Zinssätze, die Aufschläge, die Preise und die Liefertermine noch offen. Der Vollzug des einen Angebots ist nicht vom Vollzug des anderen abhängig; zudem kann es sein, dass eine der beiden Transaktionen nicht zu den beschriebenen Bedingungen oder überhaupt nicht abgeschlossen wird.
Zur Veranschaulichung der Aktienzahl nach dem Angebot geht der Prospekt für die Stammaktien von einem Verkauf von 76.528.659 Aktien zu je 130,67 US-Dollar aus – dem Schlusskurs vom 30. Oktober 2026. Die tatsächlich ausgegebene Aktienzahl hängt vom Verkaufspreis ab.
Bedingungen der Schuldverschreibungen und Schuldenstand
Die Schuldverschreibungen gliedern sich in variabel verzinsliche Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2029 und festverzinsliche Serien mit Fälligkeit 2029, 2031, 2033, 2037 und 2046. Die variabel verzinslichen Schuldverschreibungen werden mit dem aufgezinsten SOFR zuzüglich eines noch festzulegenden Aufschlags verzinst; die Zinsen sind vierteljährlich zahlbar. Die festverzinslichen Schuldverschreibungen werden halbjährlich verzinst. Oracle darf die variabel verzinslichen Schuldverschreibungen vor ihrer Fälligkeit nicht zurückzahlen, kann jedoch jede festverzinsliche Serie ganz oder teilweise zu den jeweils geltenden Rückzahlungspreisen zurückzahlen.
Die Schuldverschreibungen sind unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten und haben denselben Rang wie sämtliche bestehenden und künftigen unbesicherten, nicht nachrangigen Verbindlichkeiten von Oracle. Bestehende und künftige Verbindlichkeiten der Tochtergesellschaften von Oracle haben gegenüber den Schuldverschreibungen faktisch Vorrang. Oracle beabsichtigt nicht, die Schuldverschreibungen an einer Börse notieren zu lassen. Die Konsortialbanken haben erklärt, für jede Serie einen Markt schaffen zu wollen, sind dazu jedoch nicht verpflichtet.
Zum 31. August 2026 wies Oracle eine Gesamtverschuldung von 125,337 Milliarden US-Dollar aus, darunter 119,961 Milliarden US-Dollar an vorrangigen Schuldverschreibungen und 5,376 Milliarden US-Dollar an sonstigen Kreditaufnahmen. Die konsolidierten Verbindlichkeiten beliefen sich auf rund 236,1 Milliarden US-Dollar. Darin enthalten waren 125,3 Milliarden US-Dollar an vorrangigen unbesicherten Verbindlichkeiten, die denselben Rang wie die neuen Schuldverschreibungen hätten. Die Tochtergesellschaften hatten Verbindlichkeiten von rund 107,2 Milliarden US-Dollar, einschließlich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, denen die neuen Schuldverschreibungen faktisch nachrangig wären. Außerdem konnte Oracle im Rahmen seiner revolvierenden Kreditfazilität und seines Commercial-Paper-Programms bis zu weitere 19,7 Milliarden US-Dollar aufnehmen.
Erlöse und Finanzierungsausblick
Der Nettoerlös aus den Angeboten wird für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet, unter anderem möglicherweise für Investitionsausgaben, die Rückzahlung von Verbindlichkeiten, künftige Investitionen oder Übernahmen, Bardividenden und den Rückkauf von Stammaktien. Mittel, die nicht sofort benötigt werden, können vorübergehend in bar, Zahlungsmitteläquivalenten oder marktgängigen Wertpapieren angelegt werden.
Bei seinem Investoren-Tag am 28. Oktober 2026 verpflichtete sich Oracle, die zusätzliche Finanzierung über die Kapitalmärkte für den Investitionszyklus FY27–FY30 auf 20 Milliarden US-Dollar zu begrenzen. Die Refinanzierung bestehender Schulden ist davon ausgenommen; vorgesehen ist eine gleichmäßige Aufteilung auf Eigenkapital und Bruttoschulden. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 schloss das Unternehmen eine separate Aktienemission am Markt im Umfang von 20 Milliarden US-Dollar ab.
Der Ausblick von Oracle zum Investoren-Tag geht davon aus, dass Lieferantenfinanzierung, von Kunden bereitgestellte Hardware und Kundenvorauszahlungen den anfänglichen Bargeldbedarf während des Übergangs zu einem positiven freien Cashflow verringern werden. Zudem rechnet Oracle mit einem Höchststand der Investitionsausgaben in FY27–FY28, einem Rückgang in FY29, einem positiven freien Cashflow in der zweiten Hälfte von FY28 und einem freien Cashflow von mindestens 30 Milliarden US-Dollar in FY29.
Das Unternehmen strebt außerdem ab FY29 ein eigenfinanziertes Wachstum sowie in diesem Jahr ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von unter dem 3,5-Fachen an. Oracle definiert die Nettoverschuldung als Kreditaufnahmen, Lieferantenfinanzierung sowie Verbindlichkeiten aus Operating- und Finanzierungsleasing abzüglich Zahlungsmitteln und marktgängigen Wertpapieren. Das bereinigte EBITDA basiert auf den ausgewiesenen Non-GAAP-Ergebnissen; Abschreibungen und Aufwendungen für Operating-Leasingverhältnisse werden wieder hinzugerechnet.
Bis zur endgültigen Festlegung der vorläufigen Bedingungen bleiben die Kupons der Schuldverschreibungen, die Kapitalbeträge je Serie und die tatsächliche Aktienzahl offen; die Aktien- und Fremdkapitaltransaktionen können unabhängig voneinander durchgeführt werden.
