Anthropic reicht Registrierungserklärung für S-1-Börsengang an der Nasdaq ein

Anthropic, PBC hat am 26. Oktober 2026 bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission öffentlich eine Registrierungserklärung auf Formular S-1 für ein erstmaliges öffentliches Angebot ihrer Stammaktien der Klasse A eingereicht. Das Unternehmen hat beantragt, die Aktien am Nasdaq Global Select Market zu notieren.

Aus den Einreichungsunterlagen der SEC geht hervor, dass die 87 Dokumente umfassende Einreichung nach dem Securities Act von 1933 um 9:00:11 Uhr Eastern Time angenommen wurde. Das registrierte Unternehmen ist in Delaware eingetragen, gibt als Hauptsitz seiner Geschäftsleitung die Market Street in San Francisco an und benennt den Chief Executive Officer und Mitgründer Dario Amodei sowie die Präsidentin und Mitgründerin Daniela Amodei als Zustellungsbevollmächtigte.

Struktur des Angebots

Der vorläufige Prospekt bezieht sich auf Stammaktien der Klasse A, die von Anthropic und den im Dokument genannten verkaufenden Aktionären angeboten werden. Anthropic erhält keine Erlöse aus den von den verkaufenden Aktionären veräußerten Aktien; vor diesem Angebot gab es keinen öffentlichen Markt für die Stammaktien der Klasse A. Die Anzahl der anzubietenden Aktien und die geschätzte Preisspanne sind nicht angegeben. Das Dokument weist darauf hin, dass die Informationen unvollständig sind und sich ändern können. Das registrierte Unternehmen hat den Status als nicht beschleunigter Einreicher angekreuzt.

Auf dem Deckblatt werden Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley, J.P. Morgan, Citigroup, Barclays, Wells Fargo Securities, BofA Securities, Deutsche Bank Securities, RBC Capital Markets, UBS Investment Bank, BMO Capital Markets, BNP Paribas, Credit Agricole CIB, Jefferies, Mizuho, MUFG, Societe Generale, TD Securities, BTIG, Cantor, Capital One Securities und Macquarie Capital als Konsortialbanken genannt. Wilson Sonsini Goodrich & Rosati und Freshfields US LLP sind als Rechtsberater aufgeführt. Das Angebot erstreckt sich außerdem auf Australien, Kanada, bestimmte Mitgliedstaaten des Europäischen Wirtschaftsraums, Japan, die Schweiz und das Vereinigte Königreich.

Geschäfts- und Finanzprofil

Anthropic wurde 2021 gegründet und brachte seine Claude-Modelle im ersten Quartal 2023 kommerziell auf den Markt. Der Prospekt bezeichnet die Verbreitung von Claude als „die schnellste Einführung einer Technologie in Unternehmen in der Geschichte“; der Umsatz wuchs seit dem kommerziellen Marktstart von 0 $.

Laut der Einreichung hatte das Unternehmen zum 30. September 2026 mehr als 11.900 Kunden, die in den vorangegangenen zwölf Monaten einen Umsatz von mindestens 100.000 $ generiert hatten. Hinzu kamen mehr als 1.900 Kunden mit mindestens 1 Million $ und etwa 250 Kunden mit mindestens 10 Millionen $. Die Nettoumsatzbindung lag der Einreichung zufolge zu diesem Stichtag bei etwa 900 %. Die Kennzahl wird als Umsatz aus qualifizierten Kunden im laufenden Zeitraum geteilt durch deren Umsatz im entsprechenden Vorjahreszeitraum definiert; Abonnenten von Claude Pro und Max sind davon ausgenommen.

Der Umsatz stieg in den drei Monaten bis zum 30. Juni 2026 im Jahresvergleich um 1.368 %, während die Kosten für Rechenleistung und Infrastruktur im selben Zeitraum um 300 % zunahmen, heißt es in der Einreichung. Für die zwölf Monate bis zum 30. September 2026 weist sie einen Umsatz pro Beschäftigtem von mehr als 6,6 Millionen $ aus, gegenüber 1,4 Millionen $ zum 30. September 2025. Zum 30. Juni 2026 hatte Anthropic insgesamt 141,1 Milliarden $ an Kapital aufgenommen und verfügte über 112,4 Milliarden $ an Barmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 19,3 Milliarden $ an kurzfristigen Anlagen.

Claude wird über gemeinsame Vertriebs- und Markteinführungsvereinbarungen mit Amazon Web Services, Google Cloud Platform und Microsoft Azure sowie über Systemintegratoren wie Accenture, Deloitte, KPMG und PwC, die Datenplattformen Salesforce und Snowflake sowie Ode with Anthropic vertrieben, ein mit Private-Equity-Partnern gegründetes Dienstleistungsunternehmen. Claude Code startete im Februar 2025 als Forschungsvorschau und Claude Cowork im Januar 2026; im September 2026 begann das Unternehmen, Claude Cowork und Claude.ai zusammenzuführen. Anthropic zufolge verbreitete sich Claude Cowork bis zum entsprechenden Zeitpunkt nach seiner Forschungsvorschau schneller als Claude Code. Außerdem senkte Claude Opus 5.5 die Kosten der Kunden pro Aufgabe im Vergleich zu Claude Opus 5 um etwa 40 %.

Governance und Rahmen für den öffentlichen Nutzen

Anthropic ist als Public-Benefit-Corporation nach dem Recht Delawares eingetragen. In der Gründungsurkunde wird als öffentlicher Zweck „die verantwortungsvolle Entwicklung und Pflege fortschrittlicher KI zum langfristigen Wohl der Menschheit“ festgelegt. Der 2023 eingerichtete Long-Term Benefit Trust besteht aus fünf finanziell unbeteiligten Treuhändern. Über die Stammaktien der Klasse T ist er grundsätzlich befugt, die Direktoren der Klasse T zu wählen und abzuberufen, die zusammen die Mehrheit der genehmigten Sitze im Verwaltungsrat innehaben.

Unmittelbar vor Abschluss des Angebots wird Anthropic eine einzelne Stammaktie der Klasse F an eine Founder LLC ausgeben, deren anfängliche und einzige Mitglieder die sieben Mitgründer Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish und Christopher Olah sind. Diese Aktie gewährt bei Angelegenheiten, über die die Aktionäre allgemein abstimmen, Stimmrechte in Höhe von 50,1 % der gesamten Stimmkraft. Auf jede Aktie der Klasse A entfällt eine Stimme. Aktien der Klasse N, die hauptsächlich strategische Geschäftspartner halten, gewähren keine allgemeinen Stimmrechte und werden bei einer Übertragung an einen nicht verbundenen Dritten in Aktien der Klasse A umgewandelt. Für Beschäftigte vorgesehene Aktien der Klasse E gewähren eingeschränkte Stimmrechte. Die Aktien der Klassen T, F und E gewähren keine wirtschaftlichen Rechte.

Da der Trust eine Mehrheit des Verwaltungsrats wählen kann, gilt Anthropic nach den Nasdaq-Governance-Regeln als kontrolliertes Unternehmen. Aus der Einreichung geht hervor, dass das Unternehmen voraussichtlich nur die Ausnahme für seinen Nominierungs- und Corporate-Governance-Ausschuss in Anspruch nehmen wird und dass derzeit eine Mehrheit der Verwaltungsratsmitglieder unabhängig ist und sowohl der Prüfungs- als auch der Vergütungsausschuss vollständig unabhängig besetzt sind.

Anthropic brachte 846.840.960 Aktien der Klasse N, die unter der Annahme einer vollständigen Umwandlung der Amazon Notes zum 30. Juni 2026 5 % der vollständig verwässerten Aktien des Unternehmens ausmachten, in den Anthropic-Fonds für das Gemeinwohl ein, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft. Der Verwaltungsrat hat genehmigt, bei jedem Anstieg des Aktienkurses um 50 % über den vorherigen Meilenstein nach eigenem Ermessen bis zu weitere 2 % der ausstehenden Aktien auszugeben; Ausgangspunkt ist dabei der Preis des Börsengangs. Jeder Mitgründer hat zugesagt, 80 % seiner persönlichen Beteiligung an Anthropic für wohltätige Zwecke einzusetzen. Ein separates Programm verdoppelt Spendenzusagen von Mitarbeitenden in Form von Aktien an gemeinnützige Organisationen durch Aktien der Klasse N.

Risiken und Weg zur Börsennotierung

Die Zusammenfassung der Risikofaktoren in der Einreichung nennt die Abhängigkeit von der Entwicklung fortschrittlicher Modelle und der Sicherstellung ausreichender Rechenkapazität, die Bindung der Mitgründer und wichtiger technischer Mitarbeitender, den Wettbewerb, den möglichen Missbrauch der Modelle oder ein Versagen der Schutzmaßnahmen, nicht abgestimmtes oder autonomes Modellverhalten, die Konzentration auf bestimmte Kunden und Vertriebskanäle, die begrenzte Betriebsgeschichte, das sich wandelnde regulatorische und politische Umfeld, die Abhängigkeit von Cloud-Anbietern, die zugleich Investoren und Kunden sind, sowie die Konzentration der Stimmrechte beim Long-Term Benefit Trust und der Founder LLC.

Die öffentliche Einreichung erfolgte nach Anthropics Ankündigung vom 1. Juni 2026, dass das Unternehmen der SEC gemäß Rule 135 vertraulich einen Entwurf der Registrierungserklärung vorgelegt hatte. Damals erklärte das Unternehmen, dass die Anzahl der Aktien und der Preis noch nicht festgelegt seien und ein Angebot von den Marktbedingungen abhängen würde.

Die Wertpapiere dürfen erst verkauft werden, wenn die Registrierungserklärung wirksam wird. Auf dem Deckblatt heißt es, dass der öffentliche Verkauf voraussichtlich so bald wie praktisch möglich nach ihrem Wirksamwerden beginnen wird.