Саїд Міа, засновник і керівний GP Stormbreaker Ventures — серія інтерв’ю

Саїд Міа — засновник і керівний генеральний партнер (GP) Stormbreaker Ventures, венчурної фірми, яка на передпосівній і посівній стадіях інвестує в інфраструктуру зв’язку, AI-RAN, Open RAN, периферійні обчислення, конвергенцію супутникових і стільникових мереж, інтернет речей, підключену мобільність та модернізацію виробництва у США. Його партнери GP — Вейд Остерман (засновник Clearnet Communications, яку Telus придбала за 6,6 млрд доларів; колишній топкерівник Bell Canada, де він збільшив ринкову капіталізацію на 50 млрд доларів), Дерек Аберле (колишній президент Qualcomm (QCOM ), який обіймав цю посаду майже десять років) та Гленн Лурі (колишній президент і генеральний директор AT&T (T ) Mobility and Consumer Operations). Саїд має досвід інвестиційного банкінгу в телекомунікаціях; він розробив інвестиційну концепцію Stormbreaker та зібрав команду.

До заснування Stormbreaker Ventures ви роками консультували великі телекомунікаційні, напівпровідникові та інфраструктурні компанії, працюючи в таких фірмах, як Citi та PJT Partners (PJT ). Що переконало вас, що найбільша можливість тепер полягає не в консультуванні усталених гравців, а в підтримці стартапів, які будують інфраструктуру для епохи ШІ?

Консультаційна робота дала змогу зблизька спостерігати проблему, що повільно розвивалася. Я працював над угодами щодо одних із найважливіших інфраструктур світу — радіочастотного спектра, мережевої архітектури, ланцюгів постачання напівпровідників — і постійно помічав ту саму закономірність. Усталені компанії розуміли масштаб переходу до ШІ, але розподіл капіталу, строки злиттів і поглинань та організаційні стимули структурно заважали їм діяти досить швидко, щоб контролювати інфраструктуру, справді потрібну ШІ. Вони оптимізували наявну мережу, а не наступну.

Що ретельніше я перевіряв це спостереження в різних консультаційних проєктах, то зрозуміліше ставало: справжню цінність створять не всередині цих організацій. Її створять засновники, здатні діяти без обмежень старих систем і будувати сполучну інфраструктуру, архітектуру периферійних обчислень та мережі, від початку спроєктовані для ШІ, яких потребує машинна економіка. Певної миті інтелектуально найчеснішим рішенням було припинити консультувати щодо цієї трансформації та почати її фінансувати.

Stormbreaker зосереджується на базових засобах інфраструктури ШІ, які метафорично називають рівнем «кирок і лопат». Чому ви вважаєте, що інфраструктурні компанії зрештою можуть утримати стійкішу довгострокову цінність, ніж багато стартапів прикладного ШІ?

Рівень застосунків привабливий, але має й структурні слабкості, ще не повністю враховані в оцінках. Коли базові моделі стануть стандартизованими взаємозамінними продуктами — а це станеться — багато конкурентних переваг застосунків швидко зникнуть. Компанії, які навчали на GPT-4, тепер мусять зважати на GPT-5, а потім GPT-6. Витрати на зміну рішення низькі саме тому, що застосунки побудовані на чужій інфраструктурі.

Фізичний рівень працює інакше. Частотні ресурси, мережі радіодоступу, системи периферійних обчислень та інфраструктура передавання з’єднань між супутниковими і стільниковими мережами дорогі в будівництві, потребують часу для відтворення й глибоко інтегровані в роботу клієнтів. Мережеві ефекти реальні та тривалі. Коли промисловий виробник інтегрує приватну мережу 5G і периферійний ШІ на виробництві, то не демонтує їх лише через вихід нової моделі. Інфраструктура стає опорою діяльності.

Важливий і часовий вимір. Фізичне будівництво для ШІ ще на початку. Розрив між майбутніми вимогами економіки ШІ до мереж і нинішнім станом величезний. Його подолання потребуватиме десяти або більше років постійних капіталовкладень та інновацій. Це зовсім інший профіль ризику, ніж ставка на чатбот, який за 18 місяців завоює ринок корпоративної продуктивності.

Зростає увага до мереж радіодоступу зі штучним інтелектом (AI-RAN), периферійних обчислень та конвергенції супутникових і стільникових мереж. Яку з цих змін широка венчурна спільнота досі найчастіше розуміє неправильно?

Без сумніву, AI-RAN. Венчурна спільнота здебільшого сприйняла її як телекомунікаційну історію — поступове вдосконалення наявної інфраструктури радіодоступу — і не помітила суті: це фундаментальна зміна архітектури розподілу інтелекту в мережі.

Традиційна RAN не має власного інтелекту на периферії. AI-RAN змінює це, переносячи інференс і ухвалення рішень у реальному часі безпосередньо на радіорівень. Наслідки істотні для затримки, енергоефективності й економіки масштабного впровадження автономного ШІ. Цей базовий інфраструктурний елемент дає змогу заводському роботу, автономному автомобілю на шосе або дрону в логістичному коридорі реагувати менш ніж за мілісекунду, не спрямовуючи кожне рішення через хмару гіперскейлера.

Більшість венчурних інвесторів широкого профілю не мають достатньо глибоких телекомунікаційних знань, щоб чітко бачити різницю. Вони розуміють ШІ на рівні застосунків і даних, але мережа радіодоступу історично була для Кремнієвої долини чорною скринькою. Stormbreaker створена саме для подолання цієї прогалини. У партнерській команді є люди, які керували такими мережами у великому масштабі. Ми розуміємо і технічну архітектуру, і комерційні механізми так глибоко, як не можуть інвестори загального профілю.

Ви стверджували, що старі мережі погано пристосовані до машинної економіки. Які найбільші інфраструктурні вузькі місця заважають сучасним телекомунікаційним і промисловим системам підтримувати автономний ШІ у великому масштабі?

Я постійно думаю про три вузькі місця.

Архітектура затримки. Інтернет і стільникові мережі проєктували для взаємодії зі швидкістю людини. Люди не помічають 50 мілісекунд затримки. Автономні системи помічають, і часто це різниця між безпечним та катастрофічним рішенням. Стара архітектура ядра мережі спрямовує трафік у спосіб, несумісний із вимогами промислового ШІ до передбачуваної низької затримки.

Брак інтелекту на периферії. Більшість промислових мереж досі вважає периферійну інфраструктуру пасивним каналом передавання даних до центрального обчислювального середовища для обробки. Однак автономний ШІ у великому масштабі потребує локального інтелекту. Завод, порт чи логістичний вузол неможливо експлуатувати автономно, якщо кожне рішення мусить проходити через WAN. Обчислення, зберігання та інференс потрібні в місці дії або поруч, а більшість наявних систем побудовано інакше.

Сумісність і фрагментація. Промислові середовища поєднують системи операційних технологій (OT), пропрієтарні протоколи та старе обладнання, яке з’явилося за десятиліття до сучасних стандартів зв’язку. Налагодити їхню узгоджену комунікацію з рівнем ШІ — величезне інтеграційне завдання. Його легко недооцінити, якщо не намагатися реально впроваджувати рішення в таких умовах. Стартапи, які впораються і стануть інтелектуальним зв’язком між фізичними операціями та рівнем ШІ над ними, будуть надзвичайно цінними.

Qualcomm, Ericsson (ERIC ) та Nokia дедалі частіше купують компанії у сфері ШІ й програмного забезпечення. Чи вважаєте ви це початком тривалого циклу консолідації в телекомунікаціях та інфраструктурних технологіях?

Так, і, на мою думку, ми ще на початку. Дії Qualcomm, Ericsson і Nokia — не ситуативні угоди, а стратегічна потреба. Вони розуміють, що економічний центр інфраструктури зміщується до програмного забезпечення та ШІ. Жодна з них не може власними силами розробити все потрібне з темпом, якого вимагає ринок.

Глибша причина в тому, що стартапи, від початку побудовані навколо ШІ, створюють можливості, яких усталені компанії справді не можуть відтворити всередині. Річ не в талантах чи капіталі, а у свободі архітектурного проєктування. Коли не треба захищати стару продуктову лінійку та зберігати відносини з клієнтом вартістю 10 млрд доларів, можна проєктувати системи для епохи ШІ з фундаментальних принципів. Результат буде структурно іншим.

Для Stormbreaker це важлива частина логіки майбутнього виходу з інвестицій у портфельні компанії. Ми завчасно будуємо відносини з найімовірнішими стратегічними покупцями. Команда GP має особисті професійні зв’язки з керівниками, які ухвалюють рішення в кількох таких організаціях. Це відкриває доступ до планів злиттів і поглинань, якого більшість інвесторів ранньої стадії не має. Участь Nokia Growth Partners або Ericsson Ventures у раунді фінансування не лише підтверджує довіру інвесторів, а й сигналізує про напрям стратегічного інтересу.

Наскільки важливим стане периферійний ШІ протягом наступних п’яти років, зокрема у виробництві, логістиці, робототехніці та промисловій автоматизації, де затримка й надійність критичні?

Це буде визначальна інфраструктурна тема наступних п’яти років у цих секторах, крапка. Питання не в тому, чи важливий периферійний ШІ, а в тому, чи мають компанії, які його впроваджують, інфраструктуру для надійної підтримки.

Виробництво, ймовірно, просунулося найдалі. Економічні переваги контролю якості з ШІ, прогнозного обслуговування й автономних виробничих ліній уже переконливі. Великі виробники рухаються швидко, бо віддача від інвестицій вимірювана й негайна. Обмеження не в моделях ШІ, а в мережевій та обчислювальній інфраструктурі, яка робить можливим інференс у реальному часі в цеху.

Логістика та підключена мобільність перебувають на дещо ранішій стадії, але розвиватимуться швидко. Вплив автономних вантажоперевезень, розумних портових операцій і керування постачанням із ШІ на витрати та дохід на одиницю величезний. Інвесторам важливо розуміти: периферійний ШІ — не одна інфраструктурна категорія, а сукупність рівнів. Обчислення, зв’язок, керування живленням і програмна оркестрація мають працювати разом на периферії. Найстійкішими будуть компанії з інтегрованими рішеннями для всіх цих рівнів, а не з окремими точковими продуктами.

Промислова модернізація та повернення виробництва в країну стали важливими політичними пріоритетами США й Канади. Наскільки нинішній бум інфраструктури ШІ зумовлений геополітикою та національною безпекою, а не суто комерційним попитом?

Більше, ніж більшість інвесторів у цій сфері готова публічно визнати. Скажу прямо: національна безпека — реальний структурний чинник підтримки інфраструктури, а не просто тема для розмов.

Уряд США дійшов висновку — на мою думку, правильного, — що лідерство в ШІ не є суто економічним питанням. Це питання суверенітету. Хто контролює фізичну інфраструктуру ШІ, хто виробляє напівпровідники та хто будує приватні мережі на критично важливих промислових об’єктах — рішення національної безпеки такою самою мірою, як і комерційні. Закон CHIPS, заходи виконавчої влади із захисту критичної інфраструктури та інвестиційний курс Міністерства оборони щодо периферійного ШІ й суверенних обчислень — не тимчасові політичні явища. Вони відображають тривалий двопартійний консенсус про стратегічне значення внутрішніх інфраструктурних потужностей.

Для Stormbreaker це створює особливо привабливу категорію компаній: інфраструктурні підприємства, де збігаються потреби національної безпеки та комерційні застосування. Федеральні відомства, оборонні підрядники й оператори критичної інфраструктури мають бюджетну визначеність і стратегічне терпіння, яких суто комерційним клієнтам часто бракує. Саме поєднання тривалого попиту та критично важливих для виконання завдань застосувань ми шукаємо в інфраструктурній компанії ранньої стадії.

У вашому колі професійних зв’язків є колишні керівники AT&T Mobility, Bell Canada і Qualcomm. Які операційні знання приносять досвідчені лідери телекомунікацій, що їх часто оминають традиційні інвестори Кремнієвої долини?

Чесна відповідь — глибока повага до того, що справді потрібно для створення та експлуатації фізичної інфраструктури у великому масштабі.

Інвестиційна культура Кремнієвої долини історично орієнтувалася на програмне забезпечення: високу маржу, швидкі цикли розробки, порівняно низьку капіталомісткість і механізми залучення клієнтів, які можна чітко моделювати. Інфраструктура працює інакше. Мережеві проєкти мають багаторічні цикли продажу підприємствам і операторам. Інтеграція з наявними середовищами OT складна та повільна. Регуляторні вимоги реальні й можуть істотно змінювати строки виходу на ринок. Відносини з оператором — його згода, угоди про мережеву інтеграцію та доступ до спектра — не формальність, а стратегічний актив, який будують роками.

Вейд Остерман заснував Clearnet, а згодом збільшив капіталізацію Bell Canada на 50 млрд доларів. Гленн Лурі очолював AT&T Mobility і знає, як великі оператори оцінюють відносини з постачальниками та впровадження технологій. Завдяки їм як GP ми можемо оцінювати засновників і компанії за стандартом, недоступним більшості інвесторів ранньої стадії. Коли засновник представляє нам стратегію виходу на ринок із великим оператором, ми ставимо правильні питання — не тільки про відповідність продукту ринку, а й про реалістичність комерційної структури з огляду на справжню роботу закупівельних підрозділів. Ці операційні знання означають, що портфельні компанії отримують більше, ніж капітал: знайомства з керівниками, поради щодо корпоративних циклів продажу та довіру на зустрічах, де ім’я Stormbreaker має вагу завдяки людям, які за ним стоять.

Інфраструктура ШІ потребує дедалі більше електроенергії та капіталу й сильніше залежить від ланцюгів постачання. Що відрізняє стартапи, здатні вижити в цьому середовищі, від тих, яким може бути важко попри сильну технологію?

Виживають компанії, які знайшли спосіб використати капіталомісткість на свою користь, а не сприймати її як тягар для бізнесу.

Стратегія виходу на ринок. Капіталомісткі інфраструктурні компанії, що покладаються лише на прямі корпоративні продажі, зростають повільно й уразливі. Ті, хто розвиває збут через операторів-партнерів, системних інтеграторів або державні закупівлі, можуть швидше впроваджувати рішення та створювати регулярний дохід для підтримки потреб у капіталі. Бізнес-модель має відповідати середовищу.

Профіль клієнта та структура договорів. Якщо ви будуєте енергоємні периферійні обчислення чи мережеву інфраструктуру, потрібні клієнти, чия купівельна поведінка відповідає вашому циклу капіталу. Довгострокові договори, опорні впровадження, які закладають основу розвитку, і стратегічні партнери, що співінвестують в інфраструктуру, — не просто приємні доповнення. Це умови виживання.

Операційний досвід команди, а не лише інженерні навички. Я бачив, як технічно блискучі інфраструктурні стартапи зазнавали невдачі, бо не могли керувати складними поставками, домовитися про відповідні відносини з постачальниками або виконати велике впровадження, не вичерпавши капіталу. Засновники, які вже проходили це й реально будували фізичну інфраструктуру у великому масштабі, мають величезну перевагу над тими, хто вперше засновує компанію, маючи лише сильну інженерну кваліфікацію.

Яким через п’ять-десять років буде інфраструктурний комплекс, що забезпечує економіку ШІ? Ви уявляєте майбутнє під владою централізованих гіперскейлерів чи розподіленішу систему периферійних мереж, суверенних обчислень і промислового ШІ?

Розподіленим, але не рівномірно й не без ролі гіперскейлерів. Реальна картина — багаторівнева архітектура, складніша й цікавіша за тези «гіперскейлери заберуть усе» та «периферія замінить хмару».

Гіперскейлери й далі домінуватимуть у навчанні та великомасштабному інференсі. Це капіталомістка конкуренція, що сприяє консолідації, і вони вже впевнено її виграли. Однак інференс у місці дії — у цеху, всередині автономного автомобіля, біля основи стільникової вежі чи в суверенному урядовому датацентрі — буде широко розподілений. Фізика затримки, економіка пропускної здатності й політика суверенітету даних указують в одному напрямку: інтелект має бути ближче до місця, де діє.

У десятирічній перспективі мене найбільше приваблює нова категорія інфраструктури без чіткого аналога в попередньому поколінні обчислень: приватні суверенні й промислові обчислювальні мережі, збудовані для конкретної мети й тісно інтегровані з фізичним операційним середовищем. Їх будують і контролюють портова адміністрація, оборонний підрядник, великий виробник чи національний уряд — не через відсутність послуг гіперскейлера, а тому, що цього вимагають чутливість даних, затримка та стратегічна важливість завдань. Саме до цього інфраструктурного рівня прагне Stormbreaker. Компанії, які стануть основою розподіленого, суверенного й від початку орієнтованого на ШІ інфраструктурного комплексу, будуть серед найважливіших інфраструктурних підприємств десятиліття. Більшість із них ще не заснована.

Дякуємо за чудове інтерв’ю. Читачі, які хочуть дізнатися більше, можуть відвідати Stormbreaker Ventures.