Саїд Міа, засновник і керуючий партнер Stormbreaker Ventures – серія інтерв’ю

Сейд Міа є засновником і керуючим партнером у Stormbreaker Ventures, ранньої стадії венчурної фірми, яка інвестує на стадії пре-сід та сід у галузі зв’язку, AI-RAN, відкритої радіо-доступної мережі,=edge-обчислення, супутниково-клітинної конвергенції, IoT, підключеної мобільності та модернізації виробництва в США. Його партнери по GP включають Wade Oosterman (засновник Clearnet Communications, придбаний Telus за $6,6 млрд; колишній керівник Bell Canada, де він додав $50 млрд до капіталізації), Derek Aberle (колишній президент Qualcomm (QCOM ) майже десяти років) та Glenn Lurie (колишній президент і генеральний директор AT&T (T ) Mobility і споживчих операцій). Перед тим як заснувати Stormbreaker Ventures, Сейд працював у сфері телекомунікаційного інвестиційного банкінгу; він розробив тезу Stormbreaker та зібрав команду.

Ви провели роки, консультуючи великі телекомунікаційні, напівпровідникові та інфраструктурні компанії в таких фірмах, як Citi та PJT Partners (PJT ), перш ніж заснувати Stormbreaker Ventures. Що переконало вас, що найбільша можливість вже не полягає в тому, щоб консультувати чинних гравців, а у підтримці стартапів, які будують інфраструктурний шар для епохи штучного інтелекту?

Консультаційна робота дала мені можливість спостерігати за повільною проблемою. Я працював над угодами, що涉али деякі з найбільш значущих інфраструктур на планеті – спектр, архітектуру мережі, ланцюжки постачання напівпровідників – і я постійно помічав одну й ту ж динаміку: чинні гравці розуміли масштаб переходу до штучного інтелекту інтелектуально, але їх розподіл капіталу, графіки злиття та поглинання та організаційні стимули робили це структуровано важко для них рухатися досить швидко, щоб володіти інфраструктурним шаром, який штучний інтелект насправді вимагає. Вони оптимізувалися для існуючої мережі, а не для наступної.

Чим більше я перевіряв це спостереження в різних умовах, тим чіткіше стало, що справжнє створення вартості не відбудеться всередині цих організацій. Воно буде побудовано засновниками, які можуть діяти без обмежень спадщини – будуючи тканину зв’язку, архітектуру обчислення на краю та штучно-інтелектуальну мережеву інфраструктуру, яку справжня економіка, керована машиною, справді вимагає. На певному етапі найбільш чесним, що я міг зробити, було зупинити консультації щодо цього перетворення та почати фінансувати його.

Stormbreaker Ventures зосереджується сильно на “піках і лопатах” шару інфраструктури штучного інтелекту. Чому ви вважаєте, що компанії інфраструктури можуть в кінцевому підсумку захопити більш тривалу довгострокову вартість, ніж багато стартапів штучного інтелекту на рівні застосування?

Рівень застосування цікавий, але він також структуровано хрупкий способами, які не повністю враховані. Коли основні моделі стають комодитизованими – і вони стануть – багато,application-рівневих мостів швидко випаровуються. Компанії, які тренувалися на GPT-4, тепер повинні розраховувати на GPT-5, потім GPT-6, і витрати на перемикання низькі саме тому, що програми будуються на інфраструктурі когось іншого.

Фізичний шар не працює так. Активи спектру, радіо-доступні мережі, розгортування обчислення на краю, інфраструктура супутниково-клітинної передачі – ці речі дорогі у будівництві, повільні у реплікації та глибоко вбудовані в оперативну тканину клієнтів, яких вони обслуговують. Ефекти мережі реальні та тривалі. Коли промисловий виробник інтегрує приватну 5G та штучний інтелект на виробничому поверсі, він не видаляє це, тому що нова модель випустила. Інфраструктура стає вантажопідйомною.

Є також тимчасовий вимір, який має значення. Ми все ще перебуваємо у першому розділі фізичної побудови штучного інтелекту. Пропуск між тим, чого економіка штучного інтелекту в кінцевому підсумку вимагатиме від інфраструктури мережі, і того, що існує сьогодні, величезний – і закриття цього пропуску займе десятиліття тривалого капіталу та інновацій. Це зовсім інший ризиковий профіль, ніж ставка на те, який чат-бот виграє ринок корпоративної продуктивності за 18 місяців.

Є зростаюча увага щодо штучного інтелекту радіо-доступної мережі (AI-RAN), обчислення на краю та супутниково-клітинної конвергенції. Яка з цих зміщень, на вашу думку, залишається найбільш недооціненою ширшою венчурною спільнотою?

AI-RAN, без сумніву. Венчурна спільнота в основному обробила це як телекомунікаційну історію – інкрементальне покращення існуючої радіо-доступної інфраструктури – і пропустила те, чим це насправді є: фундаментальне архітектурне зміщення того, як інтелект розподіляється по мережі.

Традиційна RAN є дурною на краю. AI-RAN змінює це. Ви штовхаєте висновок і прийняття рішень в реальному часі в сам шар радіо, що має глибокі наслідки для затримки, енергоефективності та економіки розгортання автономного штучного інтелекту у великому масштабі. Це інфраструктурний примітив, який дозволяє робототехніці на виробничому поверсі, автономному транспортному засобі на шосе або безпілотному літальному апараті в логістичному коридорі працювати з підзатримкою менше мілісекунди без маршрутизації кожного рішення через хмару гіперсเกลера.

Більшість загальних венчурних капіталістів не мають телекомунікаційної глибини, щоб побачити цю відмінність чітко. Вони розуміють штучний інтелект на рівні застосування і рівня даних, але радіо-доступна мережа історично була чорною скринькою для Кремнієвої долини. Це саме розрив, який Stormbreaker був побудований для закриття – у нас є оператори в нашій команді партнерів, які керували цими мережами у великому масштабі, і ми розуміємо як технічну архітектуру, так і комерційні динаміки способами, які загальні інвестори просто не мають.

Ви стверджували, що спадкові мережі погано підходять для економіки, керованої машиною. Які найбільші інфраструктурнівузькі місця запобігають тому, щоб сьогоднішні телекомунікаційні та промислові системи підтримували автономний штучний інтелект у великому масштабі?

Є тривузькі місця, про які я постійно думаю.

Архітектура затримки. Інтернет і клітинні мережі були розроблені для взаємодій людини. Люди не помічають 50 мілісекунд затримки. Автономні системи помічають – і в багатьох випадках це різниця між безпечним рішенням і катастрофічним.

Пропуск інтелекту на краю. Більшість промислових мереж все ще розглядають інфраструктуру краю як пасивний транспорт – труби, які переміщають дані в центральну обчислювальну середовище для обробки. Але автономний штучний інтелект у великому масштабі вимагає місцевого інтелекту. Ви не можете автономно експлуатувати завод, порт або логістичний хаб, якщо кожне рішення повинно перетинати WAN. Можливості обчислення, зберігання та висновку повинні існувати на краю або поблизу точки дії, і більшість існуючих розгортань не побудовані так.

Інтероперабельність та фрагментація. Промислові середовища – це поєднання OT-систем, пропрієтарних протоколів та спадкової апаратури, яка передує сучасним стандартам зв’язку на десятиліття. Робота з цими системами, щоб вони могли чітко спілкуватися з шаром штучного інтелекту над ними, – це величезний інтеграційний виклик – той, який легко недооцінити, якщо ви не намагалися розгорнути в цих середовищах. Стартапи, які розгадують цю проблему, які можуть служити інтелектуальною сполучною тканиною між фізичним оперативним світом і шаром штучного інтелекту над ним, будуть надзвичайно цінними.

Компанії, такі як Qualcomm, Ericsson (ERIC ) і Nokia, все частіше проводять придбання штучного інтелекту та програмного забезпечення. Чи бачите ви це як початок тривалого циклу консолідації в галузі телекомунікацій та інфраструктурної технології?

Так, і я думаю, що ми все ще перебуваємо на початку цього. Те, що ви бачите від Qualcomm, Ericsson і Nokia, не є опортуністичними угодами – це стратегічна необхідність. Ці компанії розуміють, що програмний і інтелектуальний шар штучного інтелекту – це місце, куди економіка інфраструктури мігрує, і жодна з них не може побудувати все, що їм потрібно, органічно з темпом, який ринок вимагає.

Глибша динаміка полягає в тому, що штучно-інтелектуальні стартапи в цій сфері будують можливості, яких чинні гравці не можуть відтворити внутрішньо – не через талант чи капітал, а через архітектурну свободу. Коли у вас немає спадкової лінії продукції, яку потрібно захистити, і $10 млрд клієнтських відносин, які потрібно зберегти, ви можете проектувати системи з першої засади для епохи штучного інтелекту. Це структуровано інший вихід.

З погляду Stormbreaker це важлива частина стратегії виходу для наших портфельних компаній. Ми завчасно будуємо відносини з імовірними стратегічними покупцями. Наші генеральні партнери особисто працюють з керівниками кількох таких організацій, що дає нам розуміння планів M&A, якого більшість інвесторів ранніх стадій не мають. Участь Nokia Growth Partners або Ericsson Ventures у раунді фінансування — це не лише підтвердження капіталом, а й сигнал про напрям стратегічного інтересу.

Як важливим буде краєве штучний інтелект протягом наступних п’яти років, особливо в секторах, таких як виробництво, логістика, робототехніка та промислова автоматизація, де затримка та надійність є критичними?

Воно буде визначальною інфраструктурною темою наступних п’яти років в цих секторах, повністю. Питання не в тому, чи важливий краєвий штучний інтелект – а в тому, чи мають компанії, які його розгортають, інфраструктуру, щоб підтримувати його надійно.

Виробництво, ймовірно, найбільш просунулося на цій кривій. Економіка штучного інтелекту, керованого контролем якості, передбачувального обслуговування та автономних виробничих ліній вже переконлива, і великі виробники, які рухаються швидко, роблять це, тому що ROI вимірюваний і негайний. Обмеженням не є моделі штучного інтелекту – це мережева та обчислювальна інфраструктура, яка робить висновок в реальному часі на виробничому поверсі життєздатним.

Логістика та підключена мобільність перебувають на дещо ранішій стадії, але розвиватимуться швидко. Економіка автономних перевезень, розумних портів і керування ланцюгами постачання за допомогою ШІ має величезний потенціал. Для інвесторів важливо розуміти, що периферійний ШІ — це не одна категорія інфраструктури, а цілий стек. Обчислення, зв’язок, керування живленням і програмна оркестрація мають працювати разом, а найстійкішими будуть компанії з інтегрованими рішеннями для всього стека.

Промислову модернізацію та репатріацію зробили великими пріоритетами політики як в США, так і в Канаді. Наскільки поточного буму інфраструктури штучного інтелекту спричинено геополітикою та національними проблемами безпеки, а не чисто комерційним попитом?

Більше, ніж більшість інвесторів у цій сфері готові публічно зізнатися. Я буду прямим щодо цього: національно-безпековий нахил – це реальний і структурований хвостовий вітер для інфраструктурного шару, а не розмовний пункт.

Уряд США прийшов до висновку – і я думаю, правильно – що лідерство в штучному інтелекті не є чисто економічним питанням. Це питання суверенітету. Хто контролює фізичну інфраструктуру, на якій працює штучний інтелект, хто виробляє напівпровідники, хто будує приватні мережі всередині критичної промислової інфраструктури – ці рішення щодо національної безпеки так само, як і комерційні. Закон про чіпи, виконавчі дії щодо захисту критичної інфраструктури, інвестиційна позиція міністерства оборони щодо краєвого штучного інтелекту та суверенного обчислення – це не тимчасові політичні явища. Вони відображають тривалу двопартійну згоду щодо стратегічної важливості внутрішньої інфраструктурної потужності.

Для Stormbreaker це створює особливо привабливу категорію: інфраструктурні компанії, де потреби національної безпеки збігаються з комерційними. Федеральні відомства, оборонні підрядники й оператори критичної інфраструктури мають передбачувані бюджети та стратегічне терпіння, яких часто бракує суто комерційним клієнтам. Саме таке поєднання тривалого попиту й критично важливого застосування ми шукаємо в інфраструктурних компаніях ранньої стадії.

Ваш операторська мережа включає колишніх керівників компаній, таких як AT&T Mobility, Bell Canada та Qualcomm. Які оперативні ідеї досвідчені телекомунікаційні лідери приносять, яких традиційні венчурні інвестори з Кремнієвої долини часто пропускають?

Відкрита відповідь: глибокий шанобливий став до того, що насправді потрібно для розгортання та операцій у великому масштабі в фізичних інфраструктурних середовищах.

Культура венчурних інвестицій у Кремнієвій долині історично оптимізувалася для програмного забезпечення – високих марж, швидких циклів ітерації, відносно низької капітальної інтенсивності та динаміки придбання клієнтів, які можуть бути змодельовані чисто. Інфраструктура не працює так. Розгортання мереж мають багаторічні цикли продажів з клієнтами підприємств та операторами. Інтеграція з існуючими OT-середовищами складна та повільна. Регуляторні точки дотику реальні та можуть суттєво вплинути на графіки виходу на ринок. Відносини оператора – прийняття оператора, інтеграція мережі, доступ до спектру – не формальність; це стратегічний актив, який займає роки для побудови.

Наявність серед генеральних партнерів Вейда Остермана, який заснував Clearnet і згодом створив у Bell Canada 50 мільярдів доларів ринкової вартості, та Гленна Лурі, колишнього керівника AT&T Mobility, дає змогу оцінювати засновників за стандартом, недоступним більшості ранніх інвесторів. Ми можемо перевірити не лише відповідність продукту ринку, а й реалістичність комерційної структури з огляду на закупівлі великих операторів. Портфельні компанії отримують не тільки капітал, а й знайомства з керівниками, допомогу в проходженні корпоративних циклів продажу та додаткову довіру.

Інфраструктура ШІ стає дедалі більш енергоємною, капіталомісткою та залежною від ланцюгів постачання. Що відрізняє стартапи, здатні вижити в цьому середовищі, від тих, яким буде важко попри сильну технологію?

Виживуть компанії, які знайшли спосіб перетворити капіталомісткість на перевагу, а не сприймають її як тягар для бізнесу.

Архітектура виходу на ринок. Капіталомісткі інфраструктурні компанії, що покладаються лише на прямі корпоративні продажі, повільно масштабуються й залишаються вразливими. Ті, хто розвиває збут через операторів, системних інтеграторів або державні закупівлі, можуть швидше розгортатися та створювати регулярний дохід для підтримки капітальних потреб. Бізнес-модель має відповідати середовищу.

Профіль клієнта та структура контракту. Для енергоємних периферійних обчислень або мережевої інфраструктури потрібні клієнти, чия купівельна поведінка відповідає капітальному циклу. Довгострокові контракти, якірні впровадження та стратегічні партнери, що співінвестують в інфраструктуру, є не бонусами, а умовами виживання.

Операційна глибина команди, а не лише інженерна майстерність. Технічно блискучі інфраструктурні стартапи зазнають невдачі, якщо не можуть керувати складним ланцюгом постачання, домовлятися з постачальниками або виконувати великі розгортання без надмірного спалювання капіталу. Засновники з реальним досвідом масштабного розгортання фізичної інфраструктури мають величезну перевагу.

Оглядаючись вперед на п’ять-десять років, як виглядатиме інфраструктурний стек, який живить економіку штучного інтелекту? Чи бачите ви майбутнє, яке домінує центральними гіперскалерами, або щось більш розподілене по мережам краю, суверенному обчисленні та промисловим системам штучного інтелекту?

Розподілене – але не рівномірно розподілене, і не без участі гіперскалерів. Честний малюнок – це шарова архітектура, яка складніша та цікавіша, ніж нарратив “гіперскалери перемагають все” або контр-нарратив “край замінює хмару”.

Гіперскалери продовжуватимуть володіти тренуванням та великомасштабними висновками. Це гра капіталу, яка сприяє консолідації, і гіперскалери вже виграли її рішуче. Але висновок на місці дії – на виробничому поверсі, всередині автономного транспортного засобу, біля основи клітинної вежі, всередині суверенного урядового центру даних – буде широким розподілом. Фізика затримки, економіка смуги пропускання та політика суверенітету даних спонукають у одному напрямку: інтелект повинен жити ближче до місця дії.

Що я знаходжу найбільш привабливим у картині за десять років, так це виникнення нової інфраструктурної категорії, якій немає чистої аналогії в попередньому поколінні обчислювальної техніки: суверенні та промислові обчислювальні мережі, які приватні, спеціально побудовані та глибоко інтегровані з фізичним оперативним середовищем, яке вони обслуговують. Це мережі, які портова адміністрація, контрактор оборони, великий виробник або національний уряд будують і контролюють – не тому, що варіант гіперскалера не існує, а тому, що чутливість даних, вимоги до затримки та стратегічна важливість робочих навантажень вимагають цього. Це інфраструктурний шар, до якого ми будемо рухатися в Stormbreaker. Компанії, які виникнуть як фундаментальні для цього розподіленого, суверенного, штучно-інтелектуального інфраструктурного шару, будуть серед найбільш значущих інфраструктурних бізнесів, побудованих у цьому десятилітті – і більшість з них ще не були засновані.

Дякую за велике інтерв’ю, читачам, які бажають дізнатися більше, слід відвідати Stormbreaker Ventures.