AI передбачає, як особистість генерального директора впливає на результати діяльності компанії

Слова не завжди обходяться дешево. У листопаді 2021 року акції Tesla (TSLA ) втратили приблизно 21 мільярд доларів ринкової вартості після того, як засновник Ілон Маск запросив своїх 70 мільйонів підписників проголосувати, чи варто йому продати 10% власних акцій компанії. Це лише один епізод у тривалій низці позірно необачних повідомлень Маска в соціальних мережах, які, як вважають, сприяли падінню вартості акцій Tesla на 175 мільярдів доларів наприкінці 2021 року.

Хоча вже давно на підставі неформальних спостережень припускають прямий зв’язок між поведінкою генерального директора та результатами компанії, мала ймовірність переконати керівників-мільярдерів пройти стандартизовані тести особистості фактично залишає прогнозування акцій за особистістю псевдонаукою.

Спроби аналітичних дослідників створити такі прогностичні моделі досі зосереджувалися на п’яти основних рисах особистості, за якими оцінюють характер генерального директора: відкритості досвіду, сумлінності, екстраверсії*, доброзичливостіта нейротизмі.

Виявити всі ці риси емпірично обґрунтованим способом лише з мовлення й тексту нелегко. Дослідження Academy of Management 2020 року змогло проаналізувати лише три з п’яти рис — сумлінність, нейротизм та екстраверсію, оскільки відкритість досвіду та доброзичливість важче визначити, особливо з тексту.

Оцінювання MBTI

Нова співпраця університетів Німеччини та Італії запропонувала інший підхід до створення такої прогностичної системи: за допомогою загальнодоступних даних 32 керівників найвищого рівня зіставили із системою типів особистості Майєрс—Бріггс (MBTI).

Ви, мабуть, знайомі з MBTI, навіть якщо не знали цієї назви. На основі праць Карла Юнга MBTI класифікує особистості за чотирилітерними типами, наприклад ENTJ («екстраверсія», «інтуїція», «мислення», «судження»). Приблизно за останнє десятиліття ця система стала популярним інструментом самоаналізу в соціальних мережах.

Риси обирають за чотирма осями: екстраверсія проти інтроверсії (E–I); сенсорика проти інтуїції (S–N); мислення проти почуттів (T–F); та судження проти сприйняття (J–P).

Автори використали краудсорсингові оцінки для створення MBTI-профілів генеральних директорів, а потім побудували окремий набір даних та архітектуру, що успішно прогнозувала вплив особистості керівника на результати акцій. Центральною тестовою особою став Ілон Маск.

Приклади розташування генеральних директорів на осях MBTI. Джерело: https://arxiv.org/pdf/2201.07670.pdf

Нове дослідження має на меті створити об’єктивний метод прогнозування цін акцій за оціненою особистістю генерального директора, зокрема за його публічними висловлюваннями. Воно спирається на теорію вищих ешелонів (Upper Echelons Theory) , запропоновану 1984 року, яка вперше припустила кореляцію між особистістю керівника та результатами компанії.

Автори зазначають:

«У завданні регресії ризику ми показуємо, що відповідно до теорії вищих ешелонів прогнозована особистість генерального директора значуще пов’язана з фінансовим ризиком у формі волатильності дохідності акцій. Якісно кажучи, екстравертні, інтуїтивні та орієнтовані на мислення керівники, схоже, пов’язані з меншим фінансовим ризиком».

Другий етап проєкту зіставляє висловлювання з подальшими коливаннями цін акцій і створює алгоритм, що може визначати фрагменти тексту з імовірним позитивним або негативним впливом.

Теплові карти Shapley Additive Explanations (SHAP) для фрагментів тексту з конференції Ілона Маска щодо результатів першого кварталу 2020 року. Червоний та синій позначають відповідно негативні й позитивні індикатори прибутків. Результати відрізняються за осями MBTI; найдоречнішими будуть ті, що відповідають основному оціненому типу особистості мовця, наприклад ENTJ.

Ця стаття має назву Top-Down Influence? Predicting CEO Personality and Risk Impact from Speech Transcripts. Її написали троє дослідників з Мангаймського університету та університету Бокконі в Мілані.

Визначення особистостей

Для частини проєкту з прогнозування особистості автори збирали дані з трьох джерел. Щоб ідентифікувати й охарактеризувати генеральних директорів, вони використали 88 000 транскриптів конференцій щодо фінансових результатів із набору Reuters Refinitiv EIKON та Compustat Execucompвід Wharton Research Data Services Пенсильванського університету. Останню базу використали для програмного зіставлення визначених керівників із даними про вік і стать.

Для отримання міток MBTI дослідники скористалися Personality Database — краудсорсинговою платформою користувацьких оцінок особистості. Достатньо даних було для 32 керівників, зокрема Стіва Джобса та Ілона Маска.

Замість звичайного чотирилітерного скорочення MBTI кожен профіль подали як вектор чотирьох неперервних змінних на шкалі 0–1 відповідно до краудсорсингових оцінок. Це дозволило точніше зіставляти шкали Big Five та MBTI.

Для перевірки цих оцінок побудували кореляційну матрицю між користувацькими голосами MBTI та Big Five для всіх відповідних осіб у даних. Виявилося, що обидві системи узгоджуються в оцінках користувачів.

(Оскільки думки різняться щодо того, наскільки психологічне оцінювання є суб’єктивним, ця узгодженість між системами свідчить лише про те, що дві різні шкали сходяться за своїми відмінними критеріями оцінки особистості. Об’єктивна цінність цієї згоди залежить від того, наскільки ви довіряєте кожній із систем.)

Автори перевірили BERT (base), RoBERTa (base) та метод опорних векторів (SVM) із триграмним TF–IDF як можливі моделі. Після навчання RoBERTa показала найкращі результати за всіма осями. Нижче зображено різні оцінки особистості Ілона Маска, отримані моделями:

Корельовані результати завдання регресії особистості для Ілона Маска. E–I = екстраверсія–інтроверсія; T–F = мислення–почуття; S–N = сенсорика–інтуїція; J–P = судження–сприйняття. SVM навчали на векторах TF–IDF, а дві інші моделі — на тексті.

Автори зазначають, що найкращі індикатори отримано для екстраверсії–інтроверсії, а найгірші — для судження–сприйняття, можливо, через складність визначення останніх із тексту. Майбутні дослідження з мовленнєвими індикаторами, такими як модуляція голосу й паузи, на їхню думку, можуть додати нові інтерпретовані виміри до цих даних.

Зв’язок особистості з результатами компанії

Для регресійного аналізу ризику відповідно до теорії вищих ешелонів автори об’єднали дані конференцій щодо фінансових результатів із базами IBES, CRSP та Compustat Execucomp.

Щоб отримати корисні індекси змін цін акцій після заяви керівника, вони включили різні наближені показники ризику з попередніх праць, а також вік і стать для оцінки можливих змішувальних ефектів.

Критерії оцінювання ризику.

Показники ризику дохідності розраховували за індексами волатильності протягом тижня після оголошення. Оскільки RoBERTa найкраще працювала в попередньому модулі, лише її використали на етапі регресії ризику.

Результати

Коментуючи використання матриці особистості для прогнозування волатильності акцій, автори зазначають:

«Ми виявили, що перші три виміри MBTI значуще пов’язані з ризиком після конференції. Ця значущість є високою для E–I та T–F. Напрям зв’язку очікуваний: керівник, який спілкується інтровертно й орієнтуючись на почуття, пов’язаний із підвищеним ризиком, тоді як інтуїтивне спілкування пов’язане зі зниженим ризиком».

«Примітно, що ці результати залишаються стійкими при врахуванні фіксованих ефектів віку та статі».

Результати стандартних тестів регресії ризику у статті: 22 000 конференцій щодо фінансових результатів від 1 700 генеральних директорів у 2002–2020 роках. Регресії враховують фіксовані ефекти часу та галузі.

Дослідники планують удосконалити модель так, щоб один регресор прогнозував усі чотири виміри MBTI, а також додати нетекстові дані, зокрема мовленнєві сигнали.

*Написання цього слова, яке використовує Myers–Briggs, є особливістю їхнього дослідження.

Уперше опубліковано 20 січня 2022 року.