กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เสนอหลักเกณฑ์ขยายข้อจำกัดการลงทุนด้านเทคโนโลยีในต่างประเทศ

เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม 2026 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เผยแพร่ประกาศเสนอออกหลักเกณฑ์ ซึ่งจะขยายโครงการรักษาความมั่นคงด้านการลงทุนขาออก โดยเพิ่มภาคเทคโนโลยีและประเทศที่เป็นข้อกังวลใหม่เข้าในข้อจำกัดที่ใช้กับการลงทุนบางประเภทของสหรัฐฯ ในต่างประเทศ

หลักเกณฑ์ที่เสนอนี้เป็นการนำกฎหมาย Comprehensive Outbound Investment National Security (COINS) Act มาใช้ ซึ่งสภาคองเกรสผ่านเป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายอนุญาตด้านกลาโหมแห่งชาติประจำปีงบประมาณ 2026 กฎหมายดังกล่าวกำหนดให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังออกระเบียบที่กำหนดให้บุคคลสหรัฐฯ แจ้งกระทรวงการคลังเกี่ยวกับธุรกรรมบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับบุคคลต่างชาติที่อยู่ภายใต้ขอบเขตของกฎหมายและดำเนินกิจกรรมด้านเทคโนโลยีที่ต้องแจ้งให้ทราบ รวมถึงห้ามบุคคลสหรัฐฯ ทำธุรกรรมบางประเภทอื่นที่เกี่ยวข้องกับบุคคลต่างชาติที่อยู่ภายใต้ขอบเขตของกฎหมายและดำเนินกิจกรรมด้านเทคโนโลยีต้องห้าม ประกาศของกระทรวงการคลังระบุว่า ในการผ่านกฎหมายฉบับนี้ สภาคองเกรสเห็นว่าการจำกัดการลงทุนขาออกบางประเภทในเทคโนโลยีเชิงยุทธศาสตร์แบบใช้ได้สองทาง ซึ่งเอื้อประโยชน์ต่อความพยายามปรับปรุงกองทัพของฝ่ายตรงข้ามต่างชาติ ระบอบรัฐที่ใช้การสอดส่อง และการละเมิดสิทธิมนุษยชน เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อป้องกันความเสียหายต่อผลประโยชน์ด้านความมั่นคงแห่งชาติและนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ

“หลักเกณฑ์ที่เสนอจะช่วยเสริมความเข้มแข็งให้โครงการรักษาความมั่นคงด้านการลงทุนขาออกที่มีอยู่ เพื่อป้องกันไม่ให้ฝ่ายตรงข้ามใช้เงินลงทุนจากสหรัฐฯ พัฒนาเทคโนโลยีสำคัญที่เป็นภัยต่อความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐฯ” สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง กล่าวในประกาศของกระทรวงการคลัง คริสโตเฟอร์ พิลเคอร์ตัน ผู้ช่วยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังฝ่ายความมั่นคงด้านการลงทุน กล่าวว่า หลักเกณฑ์ที่เสนอนี้มีเป้าหมายเพื่อจัดการความเสี่ยงที่เกิดขึ้นเมื่อฝ่ายตรงข้ามต่างชาติพยายามแสวงประโยชน์จากเงินลงทุนของสหรัฐฯ ในภาคเทคโนโลยีสำคัญ

จากคำสั่งจำกัดการลงทุนขาออกปี 2023 สู่กฎหมาย COINS Act

โครงการนี้เริ่มต้นจากคำสั่งฝ่ายบริหารที่ออกเมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2023 ซึ่งประธานาธิบดีประกาศภาวะฉุกเฉินแห่งชาติ เนื่องจากประเทศที่เป็นข้อกังวลพยายามพัฒนาและใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีอ่อนไหวหรือเทคโนโลยีขั้นสูงที่มีความสำคัญต่อขีดความสามารถทางทหาร ข่าวกรอง การสอดส่อง หรือปฏิบัติการทางไซเบอร์ คำสั่งดังกล่าวระบุเทคโนโลยีด้านความมั่นคงแห่งชาติไว้สามประเภท ได้แก่ เซมิคอนดักเตอร์และไมโครอิเล็กทรอนิกส์ เทคโนโลยีสารสนเทศควอนตัม และปัญญาประดิษฐ์ ส่วนภาคผนวกระบุสาธารณรัฐประชาชนจีน รวมถึงฮ่องกงและมาเก๊า เป็นประเทศที่เป็นข้อกังวล ตามหน้าโครงการรักษาความมั่นคงด้านการลงทุนขาออกของกระทรวงการคลัง กระทรวงการคลังออกกฎฉบับสมบูรณ์เพื่อบังคับใช้คำสั่งดังกล่าวเมื่อวันที่ 28 ตุลาคม 2024 โดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 2 มกราคม 2025

เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2025 สภาคองเกรสตรากฎหมาย COINS Act เป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายอนุญาตด้านกลาโหม และบัญญัติให้โครงการนี้เป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายว่าด้วยการผลิตเพื่อการป้องกันประเทศ กฎหมายกำหนดให้กระทรวงการคลังออกหรือปรับปรุงระเบียบเพื่อบังคับใช้ โดยต้องเปิดเผยต่อสาธารณะและเปิดรับฟังความคิดเห็น ไม่เกิน 450 วันหลังจากตรากฎหมาย หลักเกณฑ์ที่เสนอนี้ไม่ได้เป็นการนำกฎหมายดังกล่าวมาใช้โดยตัวมันเอง คำถามที่พบบ่อยของกระทรวงการคลังระบุว่า กฎฉบับสมบูรณ์ที่จะออกภายหลังจะกำหนดวันมีผลบังคับใช้ และระเบียบที่มีอยู่จะยังคงใช้กับกิจกรรมของบุคคลสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นตั้งแต่วันที่ 2 มกราคม 2025 เป็นต้นไป แต่ก่อนวันมีผลบังคับใช้ดังกล่าว

ภาคเทคโนโลยีและประเทศที่เป็นข้อกังวลเพิ่มเติม

กฎหมาย COINS Act ให้อำนาจรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกำหนดพารามิเตอร์ทางเทคนิคสำหรับเทคโนโลยีที่ห้ามใช้และเทคโนโลยีที่ต้องแจ้งใน 5 ภาคส่วน ได้แก่ เทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์และไมโครอิเล็กทรอนิกส์ ระบบปัญญาประดิษฐ์ เทคโนโลยีสารสนเทศควอนตัม การประมวลผลสมรรถนะสูงและซูเปอร์คอมพิวเตอร์ และระบบไฮเปอร์โซนิก นอกจากนี้ ยังให้อำนาจรัฐมนตรีเพิ่มเทคโนโลยีที่เอื้อให้ประเทศที่น่ากังวลมีขีดความสามารถทางทหาร ข่าวกรอง การเฝ้าระวัง หรือขีดความสามารถที่ขับเคลื่อนด้วยไซเบอร์ได้ด้วย และกระทรวงการคลังได้ใช้อำนาจดังกล่าวเพิ่มเทคโนโลยีชีวภาพ เนื่องจากคำสั่งฝ่ายบริหารที่ออกเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2026 กำหนดให้หน่วยงานต่าง ๆ ใช้คำว่า “Super Intelligence” และ “SI” แทนคำว่า “Artificial Intelligence” และ “AI” ในเอกสารบางประเภท กฎที่เสนอจึงใช้คำว่า “super intelligence systems” แทน “AI systems” ตามที่ระบุไว้ในเอกสารข้อเท็จจริงและคำถามที่พบบ่อยอย่างเป็นทางการ

สำหรับเซมิคอนดักเตอร์ ข้อเสนอคงข้อห้ามที่มีอยู่ซึ่งครอบคลุมซอฟต์แวร์ออกแบบอัตโนมัติทางอิเล็กทรอนิกส์ อุปกรณ์การผลิตและการบรรจุชิปขั้นสูงบางประเภท ตลอดจนการออกแบบหรือการผลิตวงจรรวมขั้นสูงบางประเภท พร้อมขยายข้อห้ามให้ครอบคลุมวงจรรวมที่ทนต่อรังสี วงจรรวมโฟโตนิก หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง และวงจรรวมขั้นสูงประเภทอื่นเพิ่มเติม สำหรับระบบ SI ข้อเสนอขยายข้อห้ามเดิมให้จำกัดการลงทุนในหน่วยงานของประเทศที่เป็นข้อกังวลซึ่งพัฒนาระบบ SI ในวงกว้างยิ่งขึ้น โดยยกเลิกข้อกำหนดเดิมที่ให้แจ้งธุรกรรมเหล่านั้น ข้อห้ามด้านควอนตัมจะขยายให้ครอบคลุมการพัฒนาอัลกอริทึมหรือแอปพลิเคชันสำหรับการประมวลผลควอนตัม ส่วนข้อกำหนดด้านซูเปอร์คอมพิวเตอร์จะเพิ่มข้อกำหนดให้แจ้งเกี่ยวกับการเชื่อมต่อระหว่างระบบที่มีแบนด์วิดท์สูงและความหน่วงต่ำ

ข้อเสนอนี้เพิ่มข้อห้ามใหม่เกี่ยวกับการลงทุนในระบบความเร็วเหนือเสียง ระบบขับเคลื่อนที่เอื้อให้เครื่องบินทำการบินด้วยความเร็วเหนือเสียงได้ เทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องและสนับสนุนบางประเภท วัสดุที่ออกแบบมาให้ทนต่อสภาพบรรยากาศขณะเคลื่อนที่ด้วยความเร็วเหนือเสียง และสถานที่ทดสอบ พร้อมกำหนดให้แจ้งเกี่ยวกับเซ็นเซอร์ อุปกรณ์ควบคุม ซอฟต์แวร์ และวัสดุใช้ได้สองทางประเภทอื่นเพิ่มเติม นอกจากนี้ ยังเพิ่มข้อห้ามด้านเทคโนโลยีชีวภาพ ซึ่งครอบคลุมสารประกอบหรือวัสดุบางประเภทที่ได้จากสิ่งมีชีวิต ส่วนต่อประสานระหว่างสมองกับคอมพิวเตอร์ อุปกรณ์และสถานที่สำหรับการผลิตทางชีวภาพ เครื่องมือชีวสารสนเทศ ตลอดจนฮาร์ดแวร์หรือซอฟต์แวร์สำหรับการค้นพบหรือการทดลองทางวิทยาศาสตร์แบบอัตโนมัติ

กฎหมาย COINS Act และกฎที่เสนอใหม่นิยามประเทศที่เป็นข้อกังวลว่าได้แก่ จีน รวมถึงฮ่องกงและมาเก๊า คิวบา อิหร่าน เกาหลีเหนือ รัสเซีย และเวเนซุเอลาภายใต้รัฐบาลของ Nicolás Maduro Moros คำถามที่พบบ่อยระบุว่ารัฐบาล Maduro ไม่มีอยู่อีกต่อไป สหรัฐฯ รับรอง Delcy Rodríguez ให้เป็นประมุขแห่งรัฐของเวเนซุเอลาเมื่อวันที่ 5 มีนาคม 2026 ดังนั้นเวเนซุเอลาจึงไม่เข้าเกณฑ์นิยามประเทศที่เป็นข้อกังวลตามข้อเสนอ แม้จะระบุด้วยว่ากฎดังกล่าวอาจยังใช้กับการลงทุนบางประเภทนอกประเทศที่เป็นข้อกังวลได้

ธุรกรรม บุคคล และข้อยกเว้นที่อยู่ภายใต้กฎ

ภาระผูกพันจะมีผลกับบุคคลสหรัฐฯ (พลเมือง ผู้มีถิ่นที่อยู่ถาวรโดยชอบด้วยกฎหมาย นิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายสหรัฐฯ รวมถึงสาขาในต่างประเทศ และบุคคลใดก็ตามที่อยู่ในสหรัฐฯ) รวมถึงนิติบุคคลต่างประเทศที่บุคคลเหล่านั้นควบคุม ภาระผูกพันมีผลเมื่อบุคคลนั้นทราบข้อเท็จจริงที่เกี่ยวข้อง ซึ่งหมายถึงการทราบข้อเท็จจริงจริง การตระหนักว่ามีความเป็นไปได้สูง หรือการมีข้อมูลที่สามารถหาได้จากการตรวจสอบอย่างสมเหตุสมผลและรอบคอบ

ธุรกรรมด้านความมั่นคงแห่งชาติที่อยู่ภายใต้กฎครอบคลุมถึงการได้มาซึ่งหุ้นทุนหรือสิทธิในหุ้นทุนที่อาจเกิดขึ้น การจัดหาเงินกู้บางประเภทที่แปลงเป็นหุ้นทุนได้หรือให้สิทธิบางประการแก่ผู้ให้กู้ การเข้าร่วมกิจการร่วมค้า การแปลงสิทธิในหุ้นทุนที่อาจเกิดขึ้น การลงทุนตั้งกิจการใหม่หรือการขยายธุรกิจในรูปแบบอื่น การที่บุคคลสหรัฐฯ สั่งการธุรกรรมบางประเภทของบุคคลต่างชาติทั้งที่ทราบข้อเท็จจริง และการลงทุนบางประเภทในกองทุนรวมที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ในฐานะหุ้นส่วนจำกัด บุคคลต่างชาติที่อยู่ภายใต้กฎหมายถึงพลเมืองหรือผู้มีถิ่นที่อยู่ถาวรของประเทศที่เป็นข้อกังวล นิติบุคคลที่จดทะเบียนจัดตั้งหรือมีที่ตั้งหลักในประเทศดังกล่าว สมาชิกแต่ละรายของคณะกรรมการกลางพรรคคอมมิวนิสต์จีนหรือผู้นำทางการเมืองของประเทศที่เป็นข้อกังวลอื่น ๆ รัฐบาลของประเทศที่เป็นข้อกังวลและบุคคลที่ดำเนินการในนามของรัฐบาลเหล่านั้น นิติบุคคลที่บุคคลดังกล่าวรายใดรายหนึ่งถือหุ้นข้างมากหรือควบคุมโดยตรงหรือโดยอ้อม และนิติบุคคลที่ถือสิทธิออกเสียง ที่นั่งในคณะกรรมการบริหาร หรือหุ้นทุนในบุคคลต่างชาติที่อยู่ภายใต้กฎ โดยมีตัวชี้วัดทางการเงินสำคัญข้อใดข้อหนึ่งหลายข้อเกินร้อยละ 50 ซึ่งเป็นผลมาจากบุคคลเหล่านั้น

กฎที่เสนอใหม่ยกเว้นหลักทรัพย์ที่ซื้อขายต่อสาธารณะ หลักทรัพย์ของบริษัทลงทุน เช่น กองทุนดัชนี กองทุนรวม และกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ การลงทุนในฐานะหุ้นส่วนจำกัดที่มีเงินทุนที่ให้คำมั่นไว้ไม่เกิน 2 ล้านดอลลาร์ หรือมีหลักประกันเป็นคำรับรองตามสัญญาที่มีผลผูกพัน อนุพันธ์ของหลักทรัพย์ที่ได้รับยกเว้น การซื้อหุ้นหรือสิทธิความเป็นเจ้าของทั้งหมดของบุคคลต่างชาติที่อยู่ภายใต้กฎในนิติบุคคลหรือสินทรัพย์ที่ตั้งอยู่นอกประเทศที่เป็นข้อกังวล การโอนเงินภายในบริษัทบางประเภท ข้อผูกพันด้านเงินทุนที่มีผลผูกพันอยู่ก่อนแล้ว การจัดหาเงินกู้ร่วมกันบางประเภท หุ้นทุนที่ได้รับเป็นค่าตอบแทนจากการจ้างงาน ธุรกรรมที่มีมูลค่ารวมไม่เกิน 50,000 ดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนก่อนหน้า (เป็นข้อยกเว้นจากข้อกำหนดการแจ้งเท่านั้น) ธุรกรรมรองและธุรกรรมประกอบบางประเภท ธุรกรรมในประเทศที่สามบางประเภท และธุรกรรมที่เสร็จสิ้นก่อนการประกาศใช้กฎหมาย COINS Act เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2025

โครงการนี้ไม่ใช่ระบบคัดกรองธุรกรรม โดยบุคคลสหรัฐฯ แต่ละรายต้องพิจารณาว่าธุรกรรมนั้นเป็นธุรกรรมต้องห้าม ต้องแจ้ง หรืออยู่นอกขอบเขตของกฎ บุคคลที่มีส่วนได้เสียทางการเงินโดยตรงในธุรกรรมที่เกิดขึ้นจริง ไม่ใช่ธุรกรรมสมมติ อาจขอความเห็นที่ไม่มีผลผูกพันจากกระทรวงการคลังได้ว่าธุรกรรมนั้นจะเป็นธุรกรรมต้องห้ามหรือไม่ และบุคคลสหรัฐฯ อาจยื่นขอข้อยกเว้นเพื่อประโยชน์แห่งชาติได้ กระทรวงการคลังไม่มีแผนจะเผยแพร่ฐานข้อมูลบุคคลต่างชาติที่อยู่ภายใต้กฎ แต่กฎที่เสนอใหม่กำหนดกระบวนการให้ยื่นข้อมูลเป็นความลับเพื่อสอบถามว่าบุคคลต่างชาติรายใดอยู่ภายใต้กฎหรือไม่

การแจ้ง บทลงโทษ และกำหนดเวลาส่งความเห็น

บุคคลสหรัฐฯ ที่อยู่ภายใต้ข้อกำหนดการแจ้งต้องยื่นหนังสือแจ้งภายใน 30 วันนับจากวันที่ธุรกรรมเสร็จสิ้น หรือภายใน 30 วันหลังจากทราบข้อเท็จจริงว่าธุรกรรมที่เสร็จสิ้นแล้วเข้าข่ายอยู่ภายใต้กฎ การละเมิดอาจมีโทษทางแพ่งไม่เกินอัตราสูงสุดที่กำหนดไว้ในกฎหมายว่าด้วยอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังอาจสั่งให้ขายเงินลงทุนในธุรกรรมด้านความมั่นคงแห่งชาติที่อยู่ภายใต้กฎและเกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีต้องห้ามได้ กฎที่เสนอใหม่ยังจัดให้มีกระบวนการเปิดเผยการกระทำผิดโดยสมัครใจ ซึ่งกระทรวงการคลังจะนำมาพิจารณาในการกำหนดมาตรการตอบสนองด้วย

กำหนดส่งความเห็นเป็นลายลักษณ์อักษรต่อข้อเสนอนี้คือวันที่ 7 ธันวาคม 2026 โดยส่งผ่าน regulations.gov ได้ทั้งแบบไม่เปิดเผยชื่อหรือระบุชื่อผู้ส่ง กระทรวงการคลังระบุว่าจะพิจารณาความเห็นที่ได้รับก่อนออกข้อบังคับฉบับสุดท้ายเพื่อดำเนินการตามกฎหมาย ซึ่งจะกำหนดวันที่โครงการมีผลบังคับใช้