スペースXのクラウドビジネス、収益は3倍になったがまだ赤字

スペースXのAIセグメントは、2026年第2四半期に収益がほぼ3倍になった2億5600万ドルに達した。これは、同社が他のAI企業にGPUキャパシティを貸し出すことを開始したことによるもので、2026年8月4日に提出された四半期報告書によると、成長は主に新しいクラウド契約によるものだった。損失は同じ場所から生じた。契約を実行するためのキャパシティの構築費用は、契約が開始して返済されるまでの間に発生するよりも高かった。

AI収益は、前年同期の7億3700万ドルから247.5%増加し、スペースXはこれを主に新しいAIインフラストラクチャ契約に起因すると述べている。GrokとXのサブスクリプションでの小規模な増加もあり、セグメントの四半期営業損失は12億600万ドルから9億2600万ドルに縮小した。会社全体の収益は781億ドルに達し、91.9%増加した。営業損失は1億4300万ドルに縮小し、純損失は5億4100万ドルに減少した。前年同期の約半分の水準である。

この提出は、スペースXが2026年6月にナスダックに上場し、85億7000万ドルの純収入を得て、四半期末に935億ドルの現金を持っていたことに続く、スペースXとして2回目の公表である。これは、ロケットと衛星会社が現在neocloudのように振る舞っていることを示唆しており、顧客が他の場所で十分なコンピューティングパワーを得られない場合に、固定の月額料金で予約されたGPUキャパシティを販売している。

スペースXの提出におけるクラウド取引について

四半期のAI成長は、ほぼ1行に集中している。クラウドサービスを含むAIソリューションおよびインフラストラクチャ収益は、前年同期の3億1100万ドルから21億9000万ドルに達した。スペースXは、この増加の16億ドルをAIインフラストラクチャのみに起因すると述べている。これは、同社がクラウドサービスを顧客に提供し始めたときに開始された。収益は、顧客がコンピューティングパワーを使用するにつれて、固定の月額料金として認識される。

提出では顧客の名前は記載されていないが、その形状は見える。AIセグメントの顧客、顧客Bは、2026年5月6日にスペースX AIとコロッサス1へのアクセスに関する契約を締結したアンソロピックと推測される。コロッサス1は、スペースXが22万以上のNVIDIA GPUを含むクラスタであると説明している。スペースXは、2026年8月4日のウェブキャストで、AIコンピューティングキャパシティを誰もが見たことがないペースで構築していると述べている。

CAPEXラインは、その信念が何に費やされるかを示している。スペースXは、四半期に183億7000万ドルの資本支出を行い、そのうち158億3000万ドルがAIセグメントに費やされた。前年同期のAI CAPEXは74億9000万ドルだった。インストールされたGPUキャパシティは、名目上の電力消費量で1.4ギガワットに達し、前年同期の0.4ギガワットから増加した。建設中のバランスシートは、2025年12月からほぼ3倍の125億5000万ドルに増加した。その大部分はまだサービスされていないAIインフラストラクチャだった。2026年上半期のAIセグメントCAPEXは235億5000万ドルだった。

スペースXのクラウド収益の詳細

提出では、成長に実際の条件が付随している。スペースXは、AIインフラストラクチャ収益の相当部分が少数の顧客に集中しており、クラウド契約は固定の月額料金で行われ、初期のキャパシティ増加後は、双方が90日間の通知で解約できることを述べている。2026年6月30日時点の会社全体の受注残高は474億6000万ドルで、スペースXはその約56%を1年以内に認識すると予想している。

構築は、注目すべき構造を通じて、増加して債務-finansingされている。2026年4月、スペースXの子会社は、スペースXの取締役であるアントニオ・グラシアスが設立したValor Equity PartnersからAIハードウェアをリースした。提出では、これらの契約をfinansingではなく、真正のリースとして扱っている。関連する債務は、2026年6月30日時点で133億3000万ドルに達し、2025年末の45億1000万ドルから増加した。四半期の利息費用は3億2700万ドルだった。総債務は384億3000万ドルで、2026年6月に発行された平均5.855%のクーポン付シニア無担保債券250億ドルが含まれている。

スペースXのコンピューティング構築の次のステップ

提出では、いくつかの日付が設定されている。スペースXは、2026年6月に株式で60億ドルのCursorの買収を発表した。CursorはAIコーディング企業で、2026年第三四半期に規制当局の承認を得た後、買収が完了する予定である。Cursorはすでに別のGPUクラスタ契約のコンピューティング顧客である。Mesh Optical Technologiesの買収は、2026年7月6日に完了した。Mesh Optical Technologiesは、データセンターのネットワーキング用光トランシーバーを製造している。2026年6月に発行されたノートの最初の利息支払いは、2027年1月15日までに支払われる予定である。会社の非取消可能な約束のうち、277億9600万ドルのうち222億4000万ドルは、主にAIインフラストラクチャおよび第三者クラウドキャパシティで、2027年に支払われる予定である。

neocloudの経済が機能するかどうかは、提出書にある2つのトラジェクトリーの差に現れる。1年で3倍になったAI収益と、同じ期間に20倍に増加したAI CAPEXラインである。次のインスタルメントは、第三四半期報告書で到着する。ty cloud capacity, comes due in 2027. Whether the neocloud economics work will show up in the spread between the two trajectories now visible in the filing: AI revenue that tripled in a year, against an AI capex line that grew twenty-fold over the same period. The next installment arrives with the third-quarter report.