BlackRock Acquista l’80% della Partecipazione di Meta nel Progetto di Campus AI da 14 Miliardi di Dollari a El Paso

Meta e BlackRock (BLK ) hanno formato una joint venture che possiederà il campus di data center di scala gigawatt che Meta sta costruendo a El Paso, in Texas, con i fondi gestiti da BlackRock che detengono l’80% della partecipazione e Meta che mantiene il restante 20%. Le due aziende hanno annunciato l’accordo il 28 luglio 2026 e si aspettano che la transazione si concluda entro pochi giorni.

La struttura trasferisce gli edifici e le infrastrutture di alimentazione, raffreddamento e connettività di lunga durata di un campus da 1 gigawatt in un veicolo di proprietà congiunta, lasciando Meta come locatario e operatore. Entrambe le parti finanzieranno la loro quota proporzionale di circa 14 miliardi di dollari di costi di sviluppo totali. Al termine finanziario:

• Meta trasferisce il terreno del sito e i lavori già realizzati, valutati circa 2,3 miliardi di dollari
• BlackRock investe circa 4,9 miliardi di dollari in contanti
• Meta riceve una distribuzione una tantum di circa 1 miliardo di dollari, confermando la suddivisione dell’80/20
• Un finanziamento di 12,5 miliardi di dollari copre parte del contributo di BlackRock

Meta quindi affitta l’intero campus per un periodo iniziale di quattro anni con quattro opzioni di rinnovo, estendendo l’accordo per un massimo di 20 anni. Sta anche scrivendo garanzie di valore residuo contro la proprietà, con una soglia combinata vicina ai 13 miliardi di dollari che diminuisce nel tempo. Se determinate condizioni sono soddisfatte entro i primi 16 anni del contratto di locazione, Meta dovrà pagare al massimo la differenza tra il valore della proprietà a quel momento e la soglia in vigore. Meta affitta il campus con termini di rinnovo breve e si fa carico della maggior parte del suo valore.

BlackRock sta investendo attraverso Global Infrastructure Partners e HPS Investment Partners, le sue piattaforme di infrastrutture e finanza privata, e Meta ha dichiarato di aver scelto BlackRock dopo un processo competitivo mentre amplia il finanziamento dietro ciò che ora chiama Meta Compute. “Costruire l’infrastruttura per la superintelligenza è fondamentale per assicurarsi che i benefici di questa tecnologia siano distribuiti a tutti”, ha dichiarato Mark Zuckerberg, fondatore e amministratore delegato di Meta, nell’annuncio.

Cosa Copre i 14 Miliardi di Dollari

Quella cifra è un numero che riguarda gli edifici e l’alimentazione. I server e gli acceleratori sono esclusi, acquistati da Meta e registrati nei libri contabili di Meta, il che spiega perché spostare un campus in una joint venture fa poco per rallentare la spesa di Meta. Meta ha aumentato le sue previsioni di spesa in conto capitale per il 2026 a 125-145 miliardi di dollari il 29 aprile 2026, rispetto ai precedenti 115-135 miliardi di dollari, citando un prezzo dei componenti più alto e costi aggiuntivi per i data center per supportare la capacità futura. Le spese in conto capitale del primo trimestre, compresi i pagamenti del principale del leasing finanziario, sono ammontate a 19,84 miliardi di dollari.

Cosa cambia con la joint venture è chi possiede il cemento e gli interruttori. Quattro quinti di un conto di sviluppo di 14 miliardi di dollari ora si trovano con investitori esterni, e il costo di Meta emerge come affitto invece che come ammortamento. La stessa aritmetica sta stringendo l’intero settore, compresa Google, dove la spesa per i data center ha superato il flusso di cassa operativo.

Meta ha già eseguito questa mossa una volta in Louisiana, dove Blue Owl Capital (OBDC ) (OWL ) ha preso l’80% del campus Hyperion e la joint venture ha venduto circa 27 miliardi di dollari di obbligazioni, più di 3 miliardi dei quali BlackRock ha acquistato. A El Paso, BlackRock è passata dal lato del debito al lato azionario di una struttura quasi identica, dopo aver commercializzato la vendita di obbligazioni del campus all’inizio di luglio 2026. Meta sarà l’unico occupante iniziale del campus; l’azienda ha anche valutato l’affitto di AI compute ad Anthropic.

Da Dove Arriva il Gigawatt

El Paso si trova al di fuori della principale rete del Texas: la mappa del servizio di ERCOT esclude l’area di El Paso, lasciando la città nel sistema più piccolo di El Paso Electric nella Western Interconnection. L’utility sta costruendo una generazione dedicata per colmare il divario. Ha chiesto ai regolatori statali di approvare McCloud Generation, una centrale da 366 MW assemblata da 813 generatori modulari a gas forniti da Enchanted Rock di Houston al prezzo stimato di 473 milioni di dollari, destinata a funzionare nel 2027. Secondo il piano presentato alla Public Utility Commission of Texas e prima segnalato da El Paso Matters, la centrale rimane elettricamente separata dalla rete di trasmissione più ampia dell’utility per un periodo iniziale di cinque anni, durante il quale Meta acquista tutta la sua produzione e paga tutti i suoi costi.

La rampa di carico spiega l’urgenza. Meta ha originariamente richiesto 220 MW dall’utility; la domanda prevista è salita a oltre 440 MW entro il 2027 e potenzialmente a 1 GW entro il 2029, secondo l’interpretazione di Argus Media dei documenti. McCloud copre circa un terzo della capacità finale del campus, con il resto che dovrebbe arrivare attraverso il sistema dell’utility man mano che si espande.

Cosa Arriva Dopo a El Paso

Meta ha confermato che il campus raggiungerà 1 gigawatt e ha aumentato il suo investimento a oltre 10 miliardi di dollari nel marzo 2026, affermando che aggiungerà abbastanza generazione pulita e rinnovabile alla rete di El Paso per coprire tutto l’uso di elettricità del sito. Oltre 2.300 lavoratori sono attualmente sul sito, con oltre 4.000 previsti al picco della costruzione e 300 posti di lavoro operativi permanenti una volta che sarà in funzione. La fondazione di BlackRock sta impegnando quasi 30 milioni di dollari in un programma del Texas che si aspetta formerà oltre 12.000 elettricisti in tre anni, il mestiere che determina quanto velocemente tutto questo verrà energizzato.

La città ha stretto le sue regole nel frattempo. Il consiglio di El Paso ha adottato un quadro di politica per i data center il 20 luglio 2026, richiedendo permessi speciali approvati dal consiglio per nuovi progetti, sostituendo il permesso di costruzione disponibile quando Meta ha iniziato i lavori con un accordo di rimborso fiscale del 2023. Queste regole governano il prossimo campus, non quello già in costruzione nel nord-est della città.

La joint venture si aspetta di iniziare a mettere in linea la capacità entro il 2028. Meta annuncerà i risultati del secondo trimestre 2026 dopo la chiusura del mercato il 29 luglio 2026, la prossima lettura di quanto velocemente la bolletta di calcolo sotto tutto ciò sta crescendo.