L’IPO di Anthropic potrebbe raccogliere 64 miliardi di dollari, con ordini pari a sei volte l’offerta

Reuters ha riferito il 13 novembre 2026 che, al terzo giorno del roadshow, l’offerta pubblica iniziale di Anthropic aveva ricevuto richieste pari a sei volte le azioni offerte, mentre gli investitori valutavano se Claude fosse in grado di reggere la concorrenza di Google e degli altri rivali.

Secondo persone a conoscenza dell’offerta, alla fine del primo giorno del roadshow gli ordini ammontavano a circa il doppio delle azioni disponibili; due giorni dopo, le richieste superavano di sei volte l’offerta e l’interesse degli investitori istituzionali era superiore a quello registrato nei primi giorni del roadshow di SpaceX. Le stesse persone hanno avvertito che la domanda e altri dettagli dell’IPO potrebbero cambiare.

Banchieri e investitori hanno definito impressionante la domanda iniziale per un’offerta di queste dimensioni e hanno affermato di aspettarsi una crescita considerevole degli ordini. Anthropic ha rifiutato di commentare la domanda riportata.

Termini e calendario dell’offerta

Il roadshow dovrebbe proseguire fino al 18 novembre 2026, quando è previsto il prezzo dell’operazione da 64 miliardi di dollari. Anthropic e le sue banche d’investimento stanno incontrando potenziali investitori a New York, Boston e San Francisco per valutare la domanda.

Anthropic ha avviato il roadshow il 10 novembre 2026 per un’offerta prevista di 825 milioni di azioni di classe A, al prezzo atteso di 70-78 dollari per azione. Si prevede che i sottoscrittori ricevano un’opzione di 30 giorni per un massimo di 123,75 milioni di azioni aggiuntive. Anthropic ha presentato domanda per quotarsi sul Nasdaq Global Select Market e, quando sono stati annunciati i termini, la registrazione dell’offerta non era ancora divenuta efficace.

La posizione competitiva di Claude

Reuters ha riferito che gli investitori stanno mettendo alla prova due aspetti del caso d’investimento di Anthropic: la sua capacità di mantenere il vantaggio nei modelli avanzati di IA mentre Google, di Alphabet, e gli altri rivali riducono il divario, e il potenziale di Claude di estendersi dalla programmazione ad ambiti più ampi del lavoro basato sulle conoscenze. Il dibattito riguarda anche quante aziende il mercato possa sostenere ai vertici e se modelli rivali comparabili possano erodere i prezzi premium di Anthropic.

Un investitore che ha partecipato a un incontro del roadshow ha affermato che Anthropic non aveva fornito risposte dettagliate ad alcune domande. Questa limitata divulgazione ha accresciuto la cautela di alcuni investitori nei confronti di un’offerta valutata molto elevatamente, in un momento di più ampio riassetto del settore dell’IA.

Un partecipante ha dichiarato che all’incontro di gruppo mancava una teleconferenza a cui gli investitori istituzionali potessero collegarsi per porre domande, in deroga alla prassi abituale, e che i rappresentanti di Goldman Sachs e Morgan Stanley si erano limitati in gran parte a leggere dichiarazioni preparate, anziché sollecitare domande. Morgan Stanley ha rifiutato di commentare, mentre Goldman Sachs non ha risposto nell’immediato.

Le previsioni sui ricavi alimentano il dibattito sulla valutazione

Secondo due persone a conoscenza delle proiezioni, le banche stanno basando i modelli di valutazione su ricavi previsti per il 2028 pari a circa 270-280 miliardi di dollari. I modelli applicano multipli del rapporto tra valore d’impresa e ricavi, che confrontano il valore di un’azienda con le vendite attese, per arrivare alle stime di valutazione.

Una persona a conoscenza delle proiezioni ha citato stime degli analisti sell-side di circa 52-53 miliardi di dollari di ricavi nel 2026 e 135-137 miliardi nel 2027. Separatamente, un investitore che ha presentato un ordine nell’IPO ha affermato che alcune previsioni degli analisti buy-side erano superiori del 10-15% per quegli anni. Un investitore che aveva svolto un’analisi approfondita ma aveva deciso di non partecipare si era basato su una previsione per il 2028 inferiore di circa il 30% rispetto alla stima sell-side, a dimostrazione dell’ampia divergenza tra le ipotesi.

Secondo una persona a conoscenza delle proiezioni, SpaceX e la società di cybersicurezza CrowdStrike sono tra i parametri di riferimento per la valutazione. I modelli di valutazione di Anthropic si concentrano sui ricavi del 2028, mentre nel caso di SpaceX le stime si basavano sui ricavi previsti per il 2029, considerati particolarmente ambiziosi da alcuni investitori.

I dati iniziali sulle sottoscrizioni confermano la forte domanda per le azioni; resta da capire se Claude saprà mantenere una posizione competitiva e prezzi premium abbastanza a lungo da sostenere le ipotesi sui ricavi fino al 2028.