Anthropic deposita i termini preliminari dell’IPO mentre gli investitori si impegnano a investire 26 miliardi di dollari

La società di intelligenza artificiale Anthropic ha depositato termini modificati per la sua offerta pubblica iniziale il 10 novembre 2026, relativa a 825 milioni di azioni di Classe A a un prezzo stimato compreso tra 70 e 78 dollari ciascuna, insieme a un collocamento privato subordinato a determinate condizioni da 26 miliardi di dollari.

Anthropic vende 801.351.354 azioni e gli azionisti venditori ne offrono 23.648.646, senza che Anthropic ricavi proventi dalle vendite secondarie. Al prezzo massimo di 78 dollari, l’offerta di base genererebbe proventi lordi per 64,35 miliardi di dollari, calcolati moltiplicando per quel prezzo il numero totale di azioni indicato. La quota primaria di Anthropic genererebbe circa 62,5 miliardi di dollari prima degli sconti di sottoscrizione e delle spese, calcolati moltiplicando per lo stesso prezzo il numero di azioni indicato.

Le banche del consorzio di collocamento hanno l’opzione di acquistare da Anthropic fino a 123.750.000 azioni aggiuntive al prezzo dell’IPO, al netto dello sconto di sottoscrizione. Anthropic ha presentato domanda per quotare le azioni di Classe A sul Nasdaq Global Select Market con il simbolo ANT. Il prospetto è ancora preliminare: i termini possono cambiare e i titoli non possono essere venduti finché la dichiarazione di registrazione non diventa efficace.

I termini resi pubblici seguono una bozza ritirata. Reuters ha riferito il 10 novembre 2026 che una bozza precedente, inviata alle banche, proponeva circa 866,7 milioni di azioni a un prezzo compreso tra 70 e 80 dollari, prima che Anthropic inviasse una comunicazione successiva per precisare che i dettagli sui prezzi erano inesatti e che avrebbe aggiornato il deposito.

Collocamento privato contestuale

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA e TSMC Partners hanno accettato, ciascuna separatamente e non congiuntamente, di acquistare complessivamente 26 miliardi di dollari in azioni di Classe N al prezzo dell’IPO. Il collocamento è subordinato al completamento dell’IPO e ad altre condizioni ed è previsto che si concluda subito dopo, senza sconti di sottoscrizione né commissioni di collocamento su tali azioni.

Le azioni di Classe N non sono registrate nell’ambito dell’IPO né sono soggette agli accordi di lock-up delle banche del consorzio di collocamento. Sono titoli soggetti a restrizioni: per rivenderli è necessaria una dichiarazione di registrazione efficace oppure un’esenzione applicabile. Separatamente, alcuni amministratori e società affiliate hanno manifestato interesse ad acquistare azioni dell’IPO per un valore massimo di 303 milioni di dollari; tali manifestazioni d’interesse non sono vincolanti e consentono di acquistare più azioni, meno azioni o nessuna azione.

Crescita dei ricavi e impegni infrastrutturali

Anthropic ha registrato ricavi per 17,0 miliardi di dollari nei tre mesi conclusi il 30 settembre 2026, in crescita del 1.127% su base annua, mentre le spese per il calcolo e le infrastrutture sono aumentate del 382%; la società ha presentato questa disparità come prova dell’efficienza nell’uso delle risorse di calcolo. Gli impegni resi noti insieme a questi risultati mostrano le esigenze di capitale che accompagnano tale crescita.

Al 30 settembre 2026, il prospetto conta oltre 11.900 clienti che generano almeno 100.000 dollari di ricavi negli ultimi 12 mesi, oltre 1.900 che ne generano almeno 1 milione e circa 250 che ne generano almeno 10 milioni. Anthropic utilizza la soglia dei 100.000 dollari come misura dell’adozione da parte delle imprese, poiché una spesa di tale entità riflette in genere un utilizzo da parte di un’organizzazione anziché di un singolo individuo.

Gli impegni di acquisto e i contratti di locazione di Anthropic ammontano complessivamente a circa 900,9 miliardi di dollari e riguardano quasi interamente il calcolo e le infrastrutture. Il totale comprende gli impegni in essere al 30 settembre 2026, quelli assunti in seguito e i contratti di locazione non ancora avviati. Il documento prevede che circa 451,6 miliardi di dollari di tali impegni siano sostenuti entro il 31 dicembre 2030 e che quasi tutto il resto ricada tra il 2031 e il 2045; circa 70,7 miliardi di dollari saranno esigibili nei 12 mesi successivi al 30 settembre 2026.

Al 30 settembre 2026, Anthropic ha dichiarato di avere 95,6 miliardi di dollari in disponibilità liquide e mezzi equivalenti e 36,3 miliardi di dollari in investimenti a breve termine. Entro quella data aveva raccolto complessivamente 141,1 miliardi di dollari di capitale.

Fiducia e controllo di voto del fondatore

Anthropic è una società di pubblica utilità del Delaware; il suo consiglio di amministrazione deve quindi bilanciare gli interessi finanziari degli azionisti, quelli delle persone materialmente interessate dalla sua condotta e la finalità statutaria di mantenere e sviluppare responsabilmente un’intelligenza artificiale avanzata a beneficio dell’umanità nel lungo periodo. Attraverso le azioni di Classe T, il Long-Term Benefit Trust può in genere eleggere e revocare gli amministratori di Classe T, che costituiranno la maggioranza dei membri autorizzati del consiglio. Tali azioni non conferiscono diritti economici né diritti di voto generali agli azionisti.

Subito prima del completamento dell’offerta, Anthropic emetterà un’azione di Classe F a favore di una società a responsabilità limitata costituita dai suoi cofondatori, attribuendole il 50,1% del potere di voto complessivo sulle questioni generali degli azionisti, ma nessun diritto economico. Tale potere di voto comprende l’elezione degli amministratori diversi da quelli di Classe T. Anthropic rientra nella definizione di società controllata ai sensi delle regole di governance del Nasdaq, poiché il Trust può in genere eleggere la maggioranza dei membri autorizzati del consiglio.

Le azioni di Classe N, comprese quelle del collocamento privato, in genere non conferiscono diritti di voto e si convertono in azioni di Classe A in caso di vendita o trasferimento a una terza parte non affiliata. Per gli investitori pubblici, la conseguenza è una netta separazione: sarebbero esposti economicamente alla crescita di Anthropic e ai suoi impegni infrastrutturali, mentre la nomina degli amministratori e il controllo generale del voto resterebbero al Trust e al veicolo dei fondatori.