Finanzministerium schlägt Regeln zur Ausweitung der Beschränkungen für Auslandsinvestitionen in Technologie vor

Das US-Finanzministerium hat am 22. Oktober 2026 einen Vorschlag für eine Regelung veröffentlicht, die das Sicherheitsprogramm für Auslandsinvestitionen ausweiten würde. Vorgesehen ist, neue Technologiesektoren und Länder, die Anlass zur Sorge geben, in die Beschränkungen für bestimmte US-Investitionen im Ausland aufzunehmen.

Der Regelungsvorschlag setzt den Comprehensive Outbound Investment National Security (COINS) Act um, den der Kongress als Teil des National Defense Authorization Act für das Haushaltsjahr 2026 verabschiedet hat. Das Gesetz weist den Finanzminister an, Vorschriften zu erlassen, nach denen US-Personen dem Finanzministerium bestimmte Transaktionen mit erfassten ausländischen Personen melden müssen, die in meldepflichtigen Technologiebereichen tätig sind. Außerdem sollen bestimmte andere Transaktionen von US-Personen mit erfassten ausländischen Personen verboten werden, die in untersagten Technologiebereichen tätig sind. In der Mitteilung des Finanzministeriums heißt es, der Kongress habe bei der Verabschiedung des Gesetzes erklärt, dass bestimmte Auslandsinvestitionen in strategische Technologien mit doppeltem Verwendungszweck beschränkt werden müssten. Diese Technologien kämen den Bemühungen ausländischer Gegner um die Modernisierung ihres Militärs, Überwachungsstaaten und Menschenrechtsverletzungen zugute. Die Beschränkungen seien notwendig, um eine Beeinträchtigung der nationalen Sicherheits- und außenpolitischen Interessen der USA zu verhindern.

„Die vorgeschlagenen Vorschriften würden das bestehende Sicherheitsprogramm für Auslandsinvestitionen stärken, damit unsere Gegner US-Investitionen nicht zur Entwicklung kritischer Technologien nutzen können, die die nationale Sicherheit der USA gefährden“, sagte Finanzminister Scott Bessent in der Mitteilung des Finanzministeriums. Christopher Pilkerton, Staatssekretär im Finanzministerium für Investitionssicherheit, sagte, die vorgeschlagenen Vorschriften sollten Risiken begegnen, die entstehen, wenn ausländische Gegner versuchen, von US-Investitionen in wichtige Technologiesektoren zu profitieren.

Vom Auslandsinvestitionsdekret von 2023 zum COINS Act

Das Programm begann mit einem am 9. August 2023 erlassenen Dekret des Präsidenten. Darin rief der Präsident wegen der Bestrebungen von Ländern, die Anlass zur Sorge geben, einen nationalen Notstand aus: Diese Länder wollten sensible oder fortschrittliche Technologien entwickeln und nutzen, die für militärische, nachrichtendienstliche, Überwachungs- oder cybergestützte Fähigkeiten von entscheidender Bedeutung sind. Das Dekret nannte drei Kategorien von Technologien für die nationale Sicherheit – Halbleiter und Mikroelektronik, Quantentechnologien und künstliche Intelligenz – und führte in seiner Anlage die Volksrepublik China einschließlich Hongkongs und Macaus als Land auf, das Anlass zur Sorge gibt. Das Finanzministerium erließ am 28. Oktober 2024 eine endgültige Regelung zur Umsetzung des Dekrets, die am 2. Januar 2025 in Kraft trat, wie auf der Seite des Sicherheitsprogramms des Finanzministeriums für Auslandsinvestitionen angegeben ist.

Am 18. Dezember 2025 verabschiedete der Kongress den COINS Act als Teil des Verteidigungsermächtigungsgesetzes und verankerte damit das Programm im Defense Production Act. Das Gesetz wies das Finanzministerium an, spätestens 450 Tage nach seiner Verabschiedung Vorschriften zur Umsetzung zu erlassen oder zu aktualisieren. Dabei müssen die Vorschriften öffentlich bekannt gemacht und zur Stellungnahme vorgelegt werden. Der Regelungsvorschlag setzt das Gesetz nicht selbst um. Laut den FAQ des Finanzministeriums wird eine spätere endgültige Regelung das Inkrafttretensdatum festlegen. Die bestehenden Vorschriften gelten weiterhin für Tätigkeiten von US-Personen, die am oder nach dem 2. Januar 2025 und vor diesem Datum stattfinden.

Neue Technologiesektoren und Länder, die Anlass zur Sorge geben

Der COINS Act ermächtigt den Finanzminister, technische Parameter für verbotene und meldepflichtige Technologien in fünf Sektoren festzulegen: Halbleitertechnologien und Mikroelektronik, Systeme künstlicher Intelligenz, Quantentechnologien, Hochleistungsrechnen und Supercomputer sowie Hyperschallsysteme. Außerdem kann der Finanzminister Technologien aufnehmen, die militärische, nachrichtendienstliche, Überwachungs- oder cybergestützte Fähigkeiten eines Landes ermöglichen, das Anlass zur Sorge gibt. Das Finanzministerium nutzte diese Befugnis, um Biotechnologie hinzuzufügen. Da ein am 29. September 2026 erlassenes Dekret Behörden verpflichtet, in bestimmten Dokumenten „Super Intelligence“ und „SI“ anstelle von „Artificial Intelligence“ und „AI“ zu verwenden, spricht der Regelungsvorschlag laut dem offiziellen Informationsblatt und den FAQ von „Super Intelligence Systems“ statt von „AI Systems“.

Bei Halbleitern behält der Vorschlag die bestehenden Verbote für bestimmte elektronische Entwurfsautomatisierungssoftware, Anlagen zur Fertigung und für fortschrittliche Gehäusetechnik sowie für den Entwurf oder die Fertigung bestimmter fortschrittlicher integrierter Schaltkreise bei. Zugleich weitet er sie auf strahlungsgehärtete integrierte Schaltkreise, photonische integrierte Schaltkreise, Speicher mit hoher Bandbreite und weitere Kategorien fortschrittlicher integrierter Schaltkreise aus. Bei SI-Systemen erweitert der Vorschlag das bestehende Verbot, um Investitionen in Unternehmen aus Ländern, die Anlass zur Sorge geben, umfassender einzuschränken, wenn diese beliebige SI-Systeme entwickeln. Für solche Transaktionen entfällt die bisherige Meldepflicht. Das Verbot im Quantenbereich würde auch auf die Entwicklung von Algorithmen oder Anwendungen für Quantencomputer ausgeweitet. Die Bestimmungen zu Supercomputern sehen zudem eine Meldepflicht für Verbindungen mit hoher Bandbreite und geringer Latenz vor.

Der Vorschlag führt ein neues Verbot für Investitionen in Hyperschallsysteme, Antriebssysteme, die Hyperschallflüge ermöglichen können, bestimmte zugehörige und unterstützende Technologien, Materialien, die dafür ausgelegt sind, den atmosphärischen Bedingungen bei Hyperschallgeschwindigkeiten standzuhalten, sowie Testanlagen ein. Zusätzlich soll eine Meldepflicht für Sensoren, Steuerungstechnik, Software und weitere Materialien mit doppeltem Verwendungszweck gelten. Außerdem sieht der Vorschlag ein Verbot im Bereich Biotechnologie vor, das bestimmte biotechnologisch gewonnene Verbindungen oder Materialien, Gehirn-Computer-Schnittstellen, Anlagen und Einrichtungen für die Bioproduktion, bioinformatische Werkzeuge sowie Hard- und Software für automatisierte wissenschaftliche Entdeckungen oder Experimente umfasst.

Der COINS Act und die vorgeschlagene Regelung definieren China einschließlich Hongkong und Macau, Kuba, Iran, Nordkorea, Russland und Venezuela unter dem Regime von Nicolás Maduro Moros als Länder, die Anlass zur Sorge geben. In den FAQ heißt es, dass das Maduro-Regime nicht mehr existiert, die Vereinigten Staaten Delcy Rodríguez am 5. März 2026 als Staatsoberhaupt Venezuelas anerkannt haben und Venezuela daher nicht unter die vorgeschlagene Definition fällt. Zugleich wird darauf hingewiesen, dass die Regelung weiterhin für bestimmte Investitionen außerhalb eines Landes gelten könnte, das Anlass zur Sorge gibt.

Erfasste Transaktionen, Personen und Ausnahmen

Die Pflichten würden für US-Personen gelten – also für Staatsbürger, Personen mit rechtmäßigem Daueraufenthaltsstatus, nach US-Recht gegründete Unternehmen einschließlich ihrer ausländischen Niederlassungen sowie alle Personen in den Vereinigten Staaten – und für ihre kontrollierten ausländischen Unternehmen. Die Pflichten greifen, wenn eine Person Kenntnis von den maßgeblichen Tatsachen hat. Darunter fallen tatsächliche Kenntnis, das Bewusstsein einer hohen Wahrscheinlichkeit oder Informationen, die durch eine angemessene und sorgfältige Prüfung erlangt werden können.

Zu den erfassten Transaktionen im Bereich der nationalen Sicherheit zählen der Erwerb von Eigenkapital- oder bedingten Eigenkapitalbeteiligungen, bestimmte Fremdfinanzierungen, die in Eigenkapital umgewandelt werden können oder bestimmte Rechte des Kreditgebers vorsehen, der Eintritt in ein Joint Venture, die Umwandlung einer bedingten Eigenkapitalbeteiligung, Greenfield-Investitionen oder andere Formen der Geschäftsausweitung, die wissentliche Veranlassung bestimmter Transaktionen durch eine US-Person, die von einer ausländischen Person durchgeführt werden, sowie bestimmte Investitionen als Kommanditist in gebündelte, nicht in den USA angesiedelte Anlagefonds. Als erfasste ausländische Personen gelten Staatsbürger oder Personen mit dauerhaftem Aufenthaltsrecht in einem Land, das Anlass zur Sorge gibt, Unternehmen, die dort gegründet wurden oder ihren Hauptsitz haben, einzelne Mitglieder des Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas oder der politischen Führung eines anderen Landes, das Anlass zur Sorge gibt, die Regierungen solcher Länder und in ihrem Auftrag handelnde Personen, Unternehmen, die direkt oder indirekt mehrheitlich im Eigentum einer dieser Personen stehen oder von ihr kontrolliert werden, sowie Unternehmen, die eine Stimmrechtsbeteiligung, einen Sitz im Vorstand oder eine Eigenkapitalbeteiligung an erfassten ausländischen Personen halten, sofern diesen Personen mehr als 50 Prozent einer von mehreren wichtigen Finanzkennzahlen zuzurechnen sind.

Die vorgeschlagene Regelung nimmt börsengehandelte Wertpapiere aus, Wertpapiere von Investmentgesellschaften wie Indexfonds, Investmentfonds und börsengehandelte Fonds, Investitionen als Kommanditist mit zugesagtem Kapital von höchstens 2 Millionen US-Dollar oder mit einer verbindlichen vertraglichen Zusicherung, Derivate ausgenommener Wertpapiere, vollständige Übernahmen der Beteiligungen erfasster ausländischer Personen an Unternehmen oder Vermögenswerten außerhalb eines Landes, das Anlass zur Sorge gibt, bestimmte konzerninterne Übertragungen, bereits bestehende verbindliche Kapitalzusagen, bestimmte syndizierte Fremdfinanzierungen, als Arbeitsentgelt erhaltenes Eigenkapital, Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von höchstens 50.000 US-Dollar in den vorangegangenen 12 Monaten (nur eine Ausnahme von der Meldepflicht), bestimmte Sekundär- und Nebentransaktionen, bestimmte Transaktionen in Drittländern sowie Transaktionen, die vor dem Inkrafttreten des COINS Act am 18. Dezember 2025 abgeschlossen wurden.

Das Programm ist kein Verfahren zur Überprüfung von Transaktionen: Jede US-Person muss selbst feststellen, ob eine Transaktion verboten, meldepflichtig oder nicht vom Geltungsbereich der Regelung erfasst ist. Eine Person mit einem unmittelbaren finanziellen Interesse an einer tatsächlichen, nicht hypothetischen Transaktion kann beim US-Finanzministerium eine unverbindliche Einschätzung dazu einholen, ob die Transaktion verboten wäre; außerdem kann eine US-Person eine Ausnahme aus Gründen des nationalen Interesses beantragen. Das US-Finanzministerium beabsichtigt nicht, eine Datenbank erfasster ausländischer Personen zu veröffentlichen. Die vorgeschlagene Regelung sieht jedoch ein Verfahren für vertrauliche Eingaben dazu vor, ob eine ausländische Person unter die Definition fällt.

Meldungen, Sanktionen und Frist für Stellungnahmen

Eine US-Person, die der Meldepflicht unterliegt, müsste die Meldung spätestens 30 Tage nach Abschluss einer Transaktion einreichen oder innerhalb von 30 Tagen, nachdem sie tatsächliche Kenntnis davon erlangt hat, dass eine abgeschlossene Transaktion unter die Regelung gefallen wäre. Verstöße könnten mit zivilrechtlichen Geldbußen bis zur nach dem International Emergency Economic Powers Act zulässigen Höchstsumme geahndet werden. Der Minister kann außerdem die Veräußerung einer erfassten Transaktion im Bereich der nationalen Sicherheit erzwingen, wenn sie eine verbotene Technologie betrifft. Die vorgeschlagene Regelung führt zudem ein freiwilliges Verfahren zur Selbstanzeige ein, das das US-Finanzministerium bei der Entscheidung über sein weiteres Vorgehen berücksichtigen würde.

Schriftliche Stellungnahmen zum Vorschlag müssen bis zum 7. Dezember 2026 eingereicht werden. Sie können anonym oder unter Angabe der Urheberschaft über regulations.gov übermittelt werden. Das US-Finanzministerium erklärte, es werde die Stellungnahmen vor dem Erlass endgültiger Durchführungsbestimmungen berücksichtigen, in denen der Zeitpunkt des Inkrafttretens des Programms festgelegt wird.