Der große Wandel: Wie realweltliche KI für Investoren und die Erde ein Gewinn sein kann

Die Investitionen in KI werden nicht in einem Crash verschwinden – sie werden neu verteilt. Es ist eine Chance für Investitionen, sich aus einer Handvoll horizontaler Spieler in die Unternehmen zu verlagern, die reale Probleme lösen.

The Big Short erzählte die Geschichte des Zusammenbruchs der Immobilienmarkt-Krise 2007-08 aus der Sicht einer Handvoll Investoren, die es kommen sahen. Der große Wandel wird die Geschichte des AI-Shakeouts 2030 durch die Gründer erzählen, die profitierten, als das Kapital aus einer Handvoll AI-Giganten in den Rest der Wirtschaft rotierte.

In der Natur reinigt ein Feuer den Waldboden, lässt Sonnenlicht den Boden erreichen und gibt Nährstoffe an den Boden zurück, damit neues Wachstum gedeihen kann. Der kommende Shakeout funktioniert ähnlich: Er reinigt einige der größten AI-Unternehmen und lässt eine Generation von kleineren, realweltlichen AI-Unternehmen an ihre Stelle wachsen.

Ich denke nicht, dass die KI-Blase platzen wird – und ich sage das mit Haut im Spiel, da ich stark in private und öffentliche KI- und Infrastruktur-Unternehmen investiert bin. Wir werden keinen 2008-ähnlichen Crash sehen. Aber wir sind nur einen Burnout entfernt von einer Abrechnung. Mindestens ein hochkarätiges Unternehmen stützt ein unprofitables, die-Welt-übernehmendes Geschäftsmodell mit Tranchen von Investitionskapital, und es ist nicht das einzige.

Es braucht nur ein einzelnes Ausbrennen, um den Rest zu entfachen.

Die KI-Bewertungen benötigen einen gesunden Reset

Dieses Feuer würde auch einen Reset in den KI-Bewertungen erzwingen, was ehrlich gesagt gesund wäre. Einige dieser Investitionen sollten stattdessen in innovative Spieler in realweltlichen Sektoren fließen, die VCs seit 2021 größtenteils aufgegeben haben. Laut der OECD, haben KI-Unternehmen 61% aller globalen VC-Investitionen im Jahr 2025 absorbiert, doppelt so viel wie ihre 30%-Anteil im Jahr 2022.

Ein Großteil davon ist auf den Venture-Hype-Zyklus zurückzuführen. Die 2021er-Vintage aus der COVID-Ära war hoch überbewertet, und OpenAIs 2022er-Launch von ChatGPT hat die Traektorie nur beschleunigt. Heute handeln viele der größten privaten Equity-Unternehmen bei 52-Wochen-Tiefs, obwohl sie Trillionen an verwaltetem Vermögen haben. Ein Teil davon ist ein Kater von der SaaSpocalypse, einem Jahrzehnt der Überindexierung auf schuldenfinanzierte Software-Unternehmen, die es nicht schaffen werden.

Diese Korrektur ist bereits im Gange bei SaaS und breitet sich auf horizontale KI aus. Erwarten Sie eine Welle von Konsolidierungen, Abwertungen und Zombie-Unternehmen, die tot umfallen, wenn ihre Unterstützer aufhören, Geld in sie zu pumpen. Das Venture-Modell drängt jeden, die gleichen Handvoll Gewinner zu jagen, aber ich würde für eine intelligentere Verteilung von Kapital auf die Unternehmen plädieren, die uns tatsächlich in die 2030er Jahre tragen werden. Die meisten werden immer noch KI haben; versuchen, das nächste OpenAI zu bauen, ist ein verlorener Vorschlag. Gartner prognostiziert, dass agente KI in der Supply-Chain-Verwaltung allein von unter 2 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 53 Milliarden Dollar bis 2030 ansteigen wird.

Infrastrukturbauer und das Picks-and-Shovels-Spiel

In einem Gewinnaufruf Anfang dieses Jahres wies Blackstone-CEO Stephen Schwarzman auf die Ausrichtung des Unternehmens auf physische Vermögenswerte – Logistik, Immobilien, Verkehr und Kommunikationsinfrastruktur – hin, die vor Störungen gut geschützt seien, und bezeichnete Blackstone als “außergewöhnlich gut positioniert für eine AI-gestützte Zukunft”. Es ist kein Wunder, dass das Unternehmen nun der größte Investor in AI-bezogener Infrastruktur der Welt ist. Die Infrastrukturbauer sind vielversprechender als die horizontalen Spieler. Das ist, was VC und PE ständig verpassen: das Picks-and-Shovels-Spiel und die Wette auf vertikale KI anstelle von horizontaler.

Ein Teil des Grundes, warum diese Unternehmen übersehen werden, ist, dass sie schwer zu hypen sind. Es sei denn, man ist OpenAI oder xAI mit einem Sam Altman oder Elon Musk an der Spitze, es fällt schwer, aufzufallen, und im Moment ist der Markt perfekt bewertet, mit der Erwartung, dass jeder dieser Wetten eintrifft. Wie die Erzähler hinter The Big Short wussten, ist das nie so.

Realweltliche KI macht ohnehin eine bessere Geschichte. Es geht nicht darum, mehr Rechenleistung zu verbrennen, um eine Anfrage zu beantworten, oder darum, Geschwindigkeiten und Leistungen zu messen. Es ist greifbar. Es ist ein Roboter, der Abfall sortiert, oder ein Sensor, der einen Stromnetz-Ausfall verhindert. Die Unternehmen, die diese Arbeit leisten, lösen schwierige, realweltliche Probleme, und sie fliegen unter dem Radar von Investoren und Medien.

Diese Lücke ist die Chance.

Warum die horizontale KI-Ebene das riskantere Wettbewerbsfeld ist

Die unangenehme Wahrheit ist, dass die Foundation-Model-Ebene langsam wie eine Ware aussieht. Wenn ein Dutzend gut finanzierte Labore um die gleiche Fähigkeit wetteifern, verschlechtert sich die Preisgestaltung und die Differenzierung bricht in einen Compute-Ausgaben-Wettbewerb zusammen, den nur die größten Bilanzen überleben können. Die Anwendungsebene funktioniert anders. Ein Unternehmen, das ein spezifisches, physisches Problem löst, sei es das Routen von Recycling-Material, das Balancieren eines Netzes oder das Halten eines Erfüllungszentrums in Betrieb, baut einen Vorteil auf, der mit jeder Bereitstellung zunimmt, da hart erkämpftes Domänenwissen nicht durch das Aufbringen eines weiteren Mega-Rounds repliziert werden kann. Das ist die Inversion, die Investoren ständig verpassen. In der KI kann die langweilige, vertikale, realweltliche Ebene sich als die verteidigbare herausstellen.

Wo Investoren und Gründer als nächstes suchen sollten

KI-Investitionen und -Adoptionen sind erst am Anfang. Gartner prognostiziert, dass bis 2030 über 80% der Unternehmen branchenspezifische KI-Agenten für kritische Geschäftsziele einsetzen werden, gegenüber weniger als 10% im Jahr 2025. VCs und zukünftige Unternehmer haben eine massive Chance in den nächsten Jahren, egal ob es einen AI-Wildbrand gibt oder nicht.

Im Moment setzen Investoren alles auf die wahrgenommenen Gewinner, verdoppeln und verdreifachen ihre Investitionen mit obszönen Mengen an Spätkapital. Dieser Ansatz trifft entweder groß oder verfehlt groß. Im Moment trifft er, also genießen Sie es, aber es gibt eine enorme Chance, profitable Unternehmen zu finanzieren, die an die Börse gehen und realweltliche Probleme lösen können. Es ist der gesündere Weg, fiskalisch und in Bewertungsfragen. Sie wissen, welche Gründer in die Shark Tank kommen und 500.000 Dollar für 5% fordern? Das ist ungefähr, wo wir mit horizontaler KI sind.

Ich versuche, das optimale Gleichgewicht zwischen Umweltschützer und Kapitalist zu finden; vielleicht sind sie nicht gegensätzlich. Die Unternehmer, die es wert sind, unterstützt zu werden, sind diejenigen, die bestehende Dinge auf neue und nachhaltige Weise bauen – Patagonia recycelt seine eigenen Materialien und repariert, was es verkauft, Framework baut Laptops, die man tatsächlich reparieren kann, AMP verwendet KI, um Recycling-Material aus dem Abfallstrom zu ziehen. Keines von ihnen versucht, das nächste OpenAI zu sein, und das ist der Punkt.

Anstatt zu versuchen, der nächste Bezos oder Altman zu sein, lassen Sie sich inspirieren, eine Vision zu haben, in der Kapitalismus und Umweltschutz zusammen existieren können. Das nächste Jahrzehnt gehört den Gründern, die greifbare Probleme in der realen Welt lösen, vom Waldboden bis zur Sonne.

Das ist der große Wandel. Die einzige Frage ist, wer es kommen sieht.