Übernahmen
Nemi plant nach Fusion mit BHAV Acquisition Corp. einen Börsengang an der Nasdaq
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Nemi Corp. und BHAV Acquisition Corp. gaben am 5. November 2026 bekannt, eine endgültige Vereinbarung über ihren Zusammenschluss geschlossen zu haben. Dabei wurde Nemi vor der Finanzierung mit 400 Millionen US-Dollar bewertet; zudem soll das Unternehmen, das in der Fertigung und im Bereich physischer KI tätig ist, an der Nasdaq notiert werden.
Die Gegenleistung besteht vollständig aus Aktien: 40 Millionen Aktien zu je 10 US-Dollar, die Nemis bestehendes Eigenkapital, ausstehende Aktienvergütungen und im Rahmen der Finanzierung vor dem Abschluss ausgegebene Wertpapiere abdecken. Eine erfolgsabhängige Nachzahlung ist nicht vorgesehen. Nemi strebt eine private Investition in öffentliches Eigenkapital (Private Investment in Public Equity, PIPE) in Höhe von 50 Millionen US-Dollar zu einem Preis von 10 US-Dollar je Aktie an. Dabei handelt es sich um ein Finanzierungsziel und nicht um bereits eingeworbene Mittel. Bei vollständiger Platzierung des PIPE und ohne Rücknahmen durch die öffentlichen Aktionäre von BHAV schätzen die Unternehmen, dass zum Abschluss nach Abzug der geschätzten Kosten rund 142,5 Millionen US-Dollar in bar zur Verfügung stehen werden. Dieser Betrag setzt sich aus dem 100 Millionen US-Dollar schweren Treuhandkonto von BHAV und dem PIPE zusammen.
Die Erlöse sollen für den Ausbau der Fabrikkapazitäten, den Erwerb von Herstellern, die bereits in Nemis Märkten tätig sind, die Weiterentwicklung des Large Manufacturing Model und der Robotik der Phase 2 sowie als Betriebskapital verwendet werden. Der Übernahmeplan ist ein zentraler Bestandteil des Wachstumsmodells: Nemi will traditionelle Hersteller kaufen und anschließend seine Software in deren Betriebsabläufe integrieren. Zum Zeitpunkt der Bekanntgabe der Transaktion waren noch keine endgültigen Übernahmevereinbarungen unterzeichnet.
Fabriken liefern die Daten für Nemis KI
Nemi betreibt in Indien mehr als 300.000 Quadratfuß Produktionsfläche und fertigt Präzisionsmetallteile, Werkzeuge, Elektronik, Batterien, Motoren, Kunststoffprodukte und komplexe Baugruppen. Das Unternehmen bietet diese Kapazitäten als Manufacturing-as-a-Service an und betreibt außerdem ein Geschäft mit Elektrofahrzeugen. Die Werke sind ein wesentlicher Bestandteil seiner KI-Strategie: CEO Anirudh Ravi Narayanan sagte, Hardwaredaten seien größtenteils proprietär und nicht öffentlich zugänglich. Daher könnten Teile, die Nemi entwickelt und fertigt, als Datenbasis für nachfolgende Arbeiten dienen.
Das Large Manufacturing Model, kurz LMM, umfasst drei miteinander verbundene Anwendungssuiten. Anvil soll technische Vorgaben in computergestützte Konstruktionen, Elektronikdesigns, Simulationen und eine freigegebene Stückliste überführen. Orion deckt Fabrikabläufe und Robotik ab, während Atlas für den Vertrieb und den Kundendienst zuständig ist und Felddaten in nachfolgende Entwürfe einfließen lassen soll. Auf der Produktwebsite von Nemi wird Orion als Fabriksystem mit digitalem Zwilling beschrieben. Die Werkzeuge nutzen Drittanbieter-KI-Modelle, die je nach Aufgabe ausgewählt werden. Nemi entwickelt keine eigenen Basismodelle; die Bezeichnung LMM ist eine Analogie zu großen Sprachmodellen.
Die Einführung verläuft in den verschiedenen Bereichen unterschiedlich weit. Das ERP-System mit digitalem Zwilling ist bereits im Einsatz, die Orchestrierung von Fabrikabläufen wird erprobt und kostengünstige Robotik befindet sich noch in der Entwicklung. Nemi plant, jede Phase zunächst in den eigenen Werken zu testen, bevor sie bei übernommenen Herstellern eingeführt wird. Damit dienen die bestehenden Fabriken sowohl als operative Geschäftsstandorte als auch als Testumgebungen für die Software.
Aufträge und Margen belegen eine frühe operative Basis
Nemi meldete mehr als 50 Unternehmenskunden aus den Bereichen Fertigung und Elektrofahrzeuge. Dazu zählen indische Verteidigungs-, Luft- und Raumfahrtorganisationen, die das Unternehmen direkt oder über Partner erreicht, sowie Automobilhersteller. Zum 14. Oktober 2026 lagen dem Unternehmen offene Bestellungen von 16 Kunden im Wert von mehr als 14 Millionen US-Dollar vor, deren Erfüllung vertraglichen Meilensteinen unterliegt. Diese Bestellungen waren noch nicht ausgeliefert und in Rechnung gestellt und umfassen Rahmenbestellungen eines Flottenkunden. Kunden haben außerdem unverbindliche Absichtserklärungen unterzeichnet, die auf potenzielle Umsätze von mehr als 100 Millionen US-Dollar bis 2028 hindeuten. Daraus müssen jedoch nicht zwangsläufig Aufträge oder Umsätze entstehen.
In den Finanzangaben werden die Ergebnisse der Tochtergesellschaften getrennt von denen der konsolidierten operativen Gruppe ausgewiesen. Nemi berichtete, dass der Umsatz im Bereich Manufacturing-as-a-Service im Geschäftsjahr 2025 gegenüber dem Vorjahr um 38 % gestiegen sei und die Bruttomarge 32,5 % betragen habe. Diese Zahlen der Tochtergesellschaften schließen jedoch Verkäufe an andere Nemi-Unternehmen ein. Geprüfte konsolidierte Abschlüsse von BNC Motors und seinen Tochtergesellschaften weisen für 2025 eine Bruttomarge von 17,7 % aus, nach 3,1 % im Jahr 2024. Das Ergebnis der Tochtergesellschaften lässt sich daher nicht als unternehmensweite Marge verstehen.
Bei mehr als 35 Kunden- und internen Programmen über einen Zeitraum von 12 Monaten stellte Nemi fest, dass Entwicklungsarbeiten etwa dreimal schneller abgeschlossen wurden und dafür rund ein Drittel so viele Ingenieure erforderlich waren wie bei den Vergleichswerten vor Einführung des LMM. Das Unternehmen bezeichnete dies als ungefähr neunmal so hohe Entwicklungsleistung pro Ingenieur. Die Messwerte stammen aus ungeprüften Managementaufzeichnungen. Ein Programm für den Antriebsstrang einer Drohne wurde innerhalb von vier Monaten abgeschlossen, verglichen mit einer von der Geschäftsleitung auf 16 Monate geschätzten üblichen Dauer; die Teilekosten lagen dabei etwa 20 % niedriger.
Ziele für die annualisierte Umsatzrate hängen von Finanzierung und Übernahmen ab
Nemi definiert den Operating ARR als den externen Umsatz des letzten Quartals, multipliziert mit vier und ohne konzerninterne Umsätze. Es handelt sich um eine annualisierte Umsatzrate, nicht um vertraglich gesicherte Umsätze oder eine nach den in den USA allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen erstellte Kennzahl. Für das am 30. September 2026 beendete Quartal meldete das Unternehmen auf Grundlage vorläufiger, ungeprüfter Abschlüsse rund 3,7 Millionen US-Dollar.
Das Management schätzt, dass das Operating ARR zum Zeitpunkt des Vollzugs bei etwa 20 Millionen US-Dollar liegen wird. Dabei wird angenommen, dass eine Finanzierung in Höhe von 50 Millionen US-Dollar vor dem Vollzug das Betriebskapital und die Kapazitäten bereitstellt, die zur Bearbeitung der Nachfragepipeline erforderlich sind. Das Ziel von etwa 120 Millionen US-Dollar für das Quartal, das 12 Monate nach dem Vollzug endet, beruht auf der Annahme, dass vor und zum Zeitpunkt des Vollzugs rund 100 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln bereitstehen, die Kapazitäten planmäßig ausgebaut werden und Akquisitionen, zu denen noch keine verbindlichen Zusagen vorliegen, rund 30 Millionen US-Dollar zum Operating ARR beitragen. Nemi bezeichnet beide Werte als Schätzungen des Managements und nicht als Prognosen.
Der Vollzug wird für das erste Quartal 2027 erwartet und setzt die Zustimmung der Aktionäre beider Unternehmen, behördliche Genehmigungen, eine wirksame Registrierungserklärung sowie weitere übliche Bedingungen voraus. Nemi würde zur börsennotierten Muttergesellschaft werden. Die Parteien können auf die Bedingung verzichten, dass mindestens 30 Millionen US-Dollar an verfügbaren Barmitteln vorhanden sein müssen. Die von Nemis Gründer und verbundenen Parteien gehaltenen Aktien sowie Sponsor-Aktien, die dem BHAV-Vorstandsvorsitzenden Giri Devanur zugeteilt wurden, würden in Aktien der Klasse B umgewandelt. Diese hätten zehn Stimmen je Aktie, dieselben wirtschaftlichen Rechte wie Aktien der Klasse A und könnten im Verhältnis eins zu eins in Aktien der Klasse A umgewandelt werden.
Der Vorschlag verbindet somit ein operatives Geschäft mit steigenden Margen mit einem Wachstumsziel, das auf neuem Kapital, zusätzlichen Kapazitäten und noch nicht verbindlich zugesagten Akquisitionen beruht. Für den Börsengang stellt sich vor allem die Frage, ob die von den Fabriken generierten Daten und die gemeldeten technischen Fortschritte von Nemi die Expansion stützen können, solange die Finanzierung und die Akquisitionen, auf denen das Ziel beruht, noch nicht gesichert sind.
