Hype vs. Giá trị: Đánh giá các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu để tìm kiếm tiềm năng thực sự

Hai năm trước, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư rộng rãi vào mọi thứ liên quan đến AI. Nhưng bây giờ, chúng ta đã trở nên chọn lọc và thông minh hơn, tìm kiếm các giải pháp cho các vấn đề thực tế nơi AI mang lại giá trị thực sự.

Vậy hãy đưa ra kết luận cuối cùng từ đầu: việc có “AI” trong tên công ty không còn là yếu tố quyết định nữa. Thị trường đã mất hai năm để vượt qua Big Bang AI và bắt đầu phân biệt giá trị thực sự với những triển vọng ảo.

Thử thách thực sự đã rơi vào các nhà đầu tư giai đoạn pre-seed. Chúng tôi đã phải nhạy bén để nhận ra các đổi mới trong hàng trăm giải pháp B2B SaaS dựa trên AI không có doanh thu. Mỗi giải pháp có thể trở thành một công ty unicorn hoặc chỉ là một lớp vỏ AI cho không có gì.

Tại Pre-Seed to Succeed (P2S), chúng tôi chuyên đánh giá các công ty khởi nghiệp AI ở giai đoạn đầu, nơi động lực là tối thiểu, đội ngũ là nhỏ, và tầm nhìn quan trọng không kém code. Chúng tôi sẽ chia sẻ các nguyên tắc và thực tiễn cốt lõi hướng dẫn quyết định đầu tư của chúng tôi trong lĩnh vực này và phát hiện các doanh nghiệp có tiềm năng cao.

Những hiểu lầm về Pre-Seed AI

Các nhà đầu tư đang xem xét việc tham gia vào không gian AI nên hiểu rằng cả quy mô và tính độc đáo của giải pháp đều quan trọng. Có một hiểu lầm phổ biến về các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu, rằng việc thêm một lớp AI mỏng, như giao diện chatbot, là đủ để xây dựng một doanh nghiệp thành công. Giá trị thực sự nằm ở sở hữu dữ liệu, giải quyết các vấn đề cụ thể và tiếp cận hiệu quả người dùng.

Chúng tôi đã thấy các nhà sáng lập tập trung vào các tích hợp bề mặt có thể dễ dàng sao chép. Thị trường đầy rẫy các copilot và trợ lý, nhưng chỉ những công ty có chuyên môn sâu về lĩnh vực, kênh phân phối khác biệt hoặc thông tin người dùng độc đáo mới có cơ hội trở thành các doanh nghiệp thành công. Các ví dụ bao gồm các copilot pháp lý cho trí tuệ hợp đồng, giải pháp chiến lược nhân sự cho các giám đốc nhân sự, và các copilot cho các công trường xây dựng – các dự án phức tạp đòi hỏi kinh nghiệm thực tế trong ngành và sự hiểu biết thực sự về các quy trình mà AI có thể tối ưu hóa. Những loại giải pháp này mang lại giá trị cao nhất.

Một xu hướng khác là sự chuyển dịch từ các copilot sang các tác nhân – các hệ thống tự động có thể không chỉ hỗ trợ mà còn hoạt động độc lập trên các quy trình làm việc. Những mô hình này xử lý các nhiệm vụ đa bước, suy luận trên các hệ thống và phối hợp hành động mà không cần sự can thiệp của con người. Mặc dù vẫn còn sớm, nhưng các công ty khởi nghiệp đang xây dựng các khuôn khổ tác nhân thực sự cho các lĩnh vực cụ thể (ví dụ: báo cáo tài chính, hoạt động pháp lý) đang cho thấy những dấu hiệu của quy mô ảnh hưởng cao.

Ngoài ra, cùng với những cơ hội vô tận cho các doanh nghiệp, việc triển khai AI đã đi kèm với chi phí cao hơn dự kiến. Các khách hàng B2B chỉ sẵn sàng đầu tư vào các giải pháp tùy chỉnh đắt tiền nếu chúng tích hợp hoàn hảo vào các quy trình làm việc hiện có và mang lại lợi ích tài chính hoặc cứu trợ hoạt động.

Đánh giá đổi mới trong sự vắng mặt của doanh thu

Trong sự vắng mặt của doanh thu và động lực đáng kể, chuyên môn và kinh nghiệm của đội ngũ là những điều quan trọng nhất chúng tôi đầu tư vào giai đoạn pre-seed.

Nếu một công ty khởi nghiệp hiểu được sự tinh tế của việc áp dụng AI trong các ngành công nghiệp có rủi ro cao và có thể xác định chính xác các thách thức kinh doanh cụ thể, thì đó đã là một nửa trận chiến được chiến thắng. Nửa còn lại nằm ở việc thực hiện – khả năng xây dựng cơ sở hạ tầng có suy nghĩ, giao diện lai và tận dụng AI cạnh trong những trường hợp thực sự tạo ra sự khác biệt.

Trong số các yếu tố “nói” khác thể hiện giá trị của một công ty khởi nghiệp trong sự vắng mặt của doanh thu, là tốc độ thực hiện và những dấu hiệu sớm về tình yêu của người dùng.

Hãy nhớ câu chuyện về Rùa và Thỏ? Ngày nay, tốc độ thực hiện quan trọng hơn bao giờ hết. Các chỉ số hư ảo không làm cho chúng tôi ấn tượng. Các công ty khởi nghiệp có thể lặp lại nhanh, tích hợp phản hồi của người dùng và thể hiện tiến bộ tích cực trong một khoảng thời gian nhất định, ví dụ như đạt được tỷ lệ chuyển đổi 10% trong một dự án thử nghiệm hoặc đạt được các cột mốc quan trọng, có khả năng nhận được nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư hơn.

Sự giữ chân của người dùng cũng quan trọng: người dùng có quay lại không? Họ có tương tác sâu với sản phẩm không? Trong các nền tảng được hỗ trợ bởi LLM, việc tiêu thụ token có thể là một đại diện có ý nghĩa cho độ sâu sử dụng.

Mặc dù một số công ty AI có thể mở rộng quy mô nhanh chóng, hệ sinh thái vẫn còn dễ biến động. Lợi nhuận có thể bị nén, các rào cản khó duy trì và cạnh tranh gay gắt. Trong những điều kiện này, sự tham gia của người dùng, động lực ban đầu và sức mạnh của chủ đề là những lá bài mạnh nhất trong bộ bài của công ty khởi nghiệp.

Khả năng phòng thủ thị trường là điều cần thiết

Chúng tôi đã từ chối các công ty khởi nghiệp ban đầu có vẻ hấp dẫn nhưng thiếu khả năng phòng thủ – các quy trình công việc độc quyền, lợi thế ghi nhãn đặc biệt về lĩnh vực hoặc các vòng lặp dữ liệu do người dùng tạo ra mà sâu sắc theo thời gian.

Một đội có giao diện người dùng bóng bẩy nhưng không có dữ liệu hoặc độ sâu kỹ thuật độc quyền. Những người khác đã cưỡi lên sự cường điệu của các bản phát hành LLM đầu tiên nhưng nhanh chóng bị lu mờ bởi các khả năng mới trong các nền tảng phổ biến.

Ví dụ, chúng tôi đã thấy các công ty khởi nghiệp cố gắng gắn “trí tuệ cảm xúc” vào ChatGPT trong quá trình tương tác của người dùng, chỉ để bị gián đoạn vài tháng sau khi OpenAI tự phát hành các tính năng tương tự một cách bản địa. Toàn bộ tiền đề của công ty khởi nghiệp chỉ biến mất. Những trường hợp này đã dạy cho chúng tôi tầm quan trọng của việc đầu tư vào các công ty có lõi kỹ thuật độc lập và tập trung vào lĩnh vực.

Các lá cờ đỏ chúng tôi theo dõi

Trong các đánh giá của chúng tôi, một số dấu hiệu cảnh báo nhất quán xuất hiện:

• Các bản trình bày nặng về jargon, nhẹ về chi tiết
• Các nhà sáng lập không thể xác định được khách hàng trả tiền hoặc nêu rõ một điểm đau
• Sao chép các giải pháp tiêu chuẩn mà không có một lớp công nghệ độc đáo hoặc tập trung vào một lĩnh vực cụ thể

Chúng tôi tránh các tư duy xây dựng và bán. Chúng tôi đang trong lĩnh vực hỗ trợ các nhà sáng lập cam kết giải quyết vấn đề và trở thành những người lãnh đạo trong không gian của họ.

Một lá cờ đỏ khác chúng tôi theo dõi: các công ty khởi nghiệp quá tập trung vào các plugin của OpenAI hoặc xây dựng hoàn toàn bên trong Notion, Slack hoặc Discord. Những nền tảng này có thể cắt đứt quyền truy cập hoặc hấp thụ giá trị của chính họ. Chúng tôi hỏi: điều gì còn lại nếu nền tảng thay đổi API của mình vào ngày mai?

Lời khuyên cho các nhà đầu tư tham gia vào AI mà không có chuyên môn kỹ thuật

Đối với các nhà đầu tư không chuyên về kỹ thuật muốn tài trợ cho các công ty khởi nghiệp AI, lời khuyên của chúng tôi rất đơn giản:

Trước hết, hãy hợp tác thông minh. Hãy đưa vào các cố vấn, đồng đầu tư hoặc quản lý có nền tảng kỹ thuật có thể thẩm định công nghệ và đội ngũ.

Thứ hai, hãy ủng hộ các nhà sáng lập có thể truyền đạt rõ ràng vấn đề họ đang giải quyết và các bước để giải quyết nó. Nếu một bản trình bày thiếu rõ ràng, nó có thể thiếu hướng.

Thứ ba, hãy đa dạng hóa. Hãy phân bổ đầu tư trên các lĩnh vực, loại vấn đề và mô hình kinh doanh. Điều này làm tăng cơ hội tìm thấy những người chiến thắng突 phá và hạn chế rủi ro.

Nếu một công ty khởi nghiệp giai đoạn pre-seed đang xem xét cho thấy bằng chứng rõ ràng về nhu cầu của người dùng (khán giả đang phát triển, mức độ tương tác và giữ chân người dùng mạnh) và các lần lặp sản phẩm thường xuyên dựa trên phản hồi – những chỉ số này là dấu hiệu của một doanh nghiệp có tiềm năng cao với triển vọng mở rộng.

Kết luận

Trong một thị trường AI, sự cám dỗ để theo đuổi điều tiếp theo là dễ hiểu. Nhưng đầu tư giai đoạn đầu đòi hỏi sự kỷ luật, sự hoài nghi và sự hiểu biết sâu sắc về những gì phân biệt sự cường điệu với thực chất.

Các nhà đầu tư áp dụng sự nghiêm ngặt, hợp tác với các chuyên gia và tập trung vào các yếu tố cơ bản sẽ được vị trí tốt nhất để điều hướng không gian này với tốc độ cao và xuất hiện với một danh mục các công ty AI bền vững, có tác động cao.