Năm Sự Thật Không Được Quan Tâm Về Nền Kinh Tế Trí Tuệ Nhân Tạo: Bài Học Từ Báo Cáo Trạng Thái Trí Tuệ Nhân Tạo Của DVC

Tại DVC, chúng tôi đã dành một thập kỷ theo dõi thị trường trí tuệ nhân tạo từ gần – hỗ trợ các công ty và làm việc chặt chẽ với các nhà sáng lập. Năm nay, chúng tôi quyết định chia sẻ khuôn khổ mà chúng tôi đã xây dựng với thế giới. Đây là cách Báo Cáo Trạng Thái Trí Tuệ Nhân Tạo được sinh ra: một phân tích sống, liên tục được cập nhật về nền kinh tế trí tuệ nhân tạo trên mọi lớp, từ silicon và năng lượng đến các mô hình cơ bản và ứng dụng. Chúng tôi cập nhật nó với trí tuệ nhân tạo và xem xét nó cá nhân – vì trong một thị trường di chuyển nhanh như vậy, một hình ảnh tĩnh hàng năm đã lỗi thời ngay khi nó được xuất bản.

Dưới đây là 5 phát hiện mà cả các nhà sáng lập và nhà đầu tư nên chú ý.

1. Các Quy Tắc Của Quy Mô Đã Được Viết Lại

Không bao giờ trong lịch sử công nghệ, các đội ngũ 5 người thường xuyên thách thức các công ty trị giá 100 tỷ đô la và giành chiến thắng, phá vỡ các mô hình kinh doanh của họ và cung cấp sự mở rộng thị trường lên 500 tỷ đô la. Perplexity đã thêm 50% vào 300 triệu đô la doanh thu hàng năm trong một tháng. Higgsfield đã đi từ không đến 300 triệu đô la trong một năm. Cursor đã đạt 500 triệu đô la doanh thu hàng năm vào tháng 6 năm 2025, 1 tỷ đô la vào mùa thu, 2 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2026. Không ai trong số họ xây dựng nhà máy của riêng mình. Họ cạnh tranh ở lớp ứng dụng, mở rộng thị trường của họ gấp 10 lần trong khi cơ sở hạ tầng quy mô bên dưới họ.

2. Sách Của SaaS Không Áp Dụng Ở Đây

Giá trị truyền thống của SaaS dựa trên một giả định: biên lợi nhuận 70-80% được tích lũy khi kinh doanh mở rộng. Các công ty trí tuệ nhân tạo không hoạt động như vậy. Thậm chí những công ty tốt nhất cũng phải trả cái mà chúng tôi gọi là “thuế suy luận” – 40 đến 60 xu cho mỗi đô la đi đến tính toán, mô hình cơ bản, đám mây, silicon và năng lượng. Biên lợi nhuận gộp của OpenAI trong nửa đầu năm 2025 là ~42%. Của Anthropic là ~40%. Của Cursor là ~35%. GitHub Copilot hiện tại là 0-15%, được trợ cấp cho khóa chiến lược.

Các công ty trí tuệ nhân tạo gần giống với các nhà sản xuất công nghiệp hơn là các nhà cung cấp phần mềm. Jensen Huang đã nói điều này tốt nhất: hãy nghĩ về một trung tâm dữ liệu như một nhà máy – các electron đi vào, trí tuệ đi ra. “Trợ lý trí tuệ nhân tạo của bạn cho ngân hàng AML và tuân thủ” không phải là SaaS. Đó là một dịch vụ tùy chỉnh bạc. Các thìa được sản xuất hàng loạt trong một nhà máy, từ kim loại tấm, được lấy từ các nhà máy xử lý quặng từ các mỏ.

Liệu điều này có nghĩa là việc trả tiền cho các công ty SaaS là sai? Không. Nhưng hãy trung thực: chúng tôi đang trả tiền cho tiềm năng tăng trưởng doanh thu phi thường, không phải giá trị cuối cùng dài hạn. Đó là một canh bạc khác. Chúng tôi nên thực hiện nó một cách có ý thức.

3. Các Mô Hình Cơ Bản Đang Trở Thành Hàng Hóa — Nhanh Hơn Bất Kỳ Ai Dự Đỏ

Sáu công ty hiện có các mô hình có khả năng biên giới. Hiệu suất của GPT-4 đã có giá 37,50 đô la cho mỗi triệu token vào năm 2023. Đến năm 2025: 0,14 đô la. DeepSeek V3 đã mang nó xuống 0,006 đô la – một sự suy giảm 99,6% trong hai năm, và 6.000 lần rẻ hơn so với nơi này bắt đầu.

Khi lớp mô hình trở thành hàng hóa, lợi thế chuyển sang cho người kiểm soát truy cập vào người dùng. Phân phối, độ sâu của công việc và quyền sở hữu giao diện – không phải chất lượng mô hình – sẽ quyết định ai định nghĩa thập kỷ tiếp theo. Chất lượng mô hình sẽ không quan trọng.

4. Mô Hình Kinh Doanh Vẫn Đang Được Phát Minh

Hiện tại có ba cách để kiếm tiền trong trí tuệ nhân tạo, và không có cách nào rõ ràng là đúng. Bạn có thể tính phí cho mỗi token – đơn giản, có thể mở rộng và đang chạy về không; giá đã giảm 10 lần trong 18 tháng. Bạn có thể tính phí cho mỗi kết quả (cho mỗi vé đã giải quyết, cho mỗi nhiệm vụ đã hoàn thành), điều này nghe có vẻ优雅 cho đến khi bạn dành một tuần để cố gắng định nghĩa những gì “đã giải quyết” thực sự có nghĩa là. Hoặc bạn có thể đi theo con đường đăng ký và quảng cáo. OpenAI đã ra mắt quảng cáo vào tháng 2 năm 2026 và đạt 100 triệu đô la doanh thu hàng năm trong sáu tuần, điều này nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi bạn làm toán: đó là 0,12 đô la cho mỗi người dùng mỗi năm, trong khi Google kiếm được 60 đô la. Anthropic đã phản ứng bằng cách chạy một quảng cáo Super Bowl chế giễu cả ý tưởng – Claude đã nhảy đến #7 trên App Store cùng ngày.

Không ai đã tìm ra cách này. Công ty nào đó có thể tìm ra cách kiếm tiền bền vững cho các quy trình làm việc được trung gian bởi trí tuệ nhân tạo có thể quan trọng hơn công ty có mô hình tốt nhất. Chúng tôi cho họ hai đến ba năm nữa trước khi điều này được giải quyết.

5. Năng Lượng, Không Phải Chip, Là Rào Cản Định Nghĩa Thập Kỷ

Nhu cầu về năng lượng của trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ tăng 160% vào năm 2030. Google, Amazon, Microsoft và Meta đã ký hợp đồng tập thể 10+ gigawatt công suất hạt nhân mới ở Mỹ vào năm 2025 alone. Họ không làm điều này cho vui. Họ không có lựa chọn nào khác.

Không đối xứng: Mỹ có GPU biên giới nhưng đang hướng tới tình trạng thiếu hụt năng lượng 44 gigawatt vào năm 2028 (Morgan Stanley). Trung Quốc tạo ra gấp đôi lượng điện của Mỹ, đã thêm 543 gigawatt công suất mới vào năm 2024 và dự kiến sẽ có 400 gigawatt công suất dự phòng vào năm 2030. Mỹ có chip. Trung Quốc có electron. Ai đó giải quyết rào cản ràng buộc đầu tiên sẽ định hình thập kỷ.

Năng lượng cơ sở hạ tầng không được xây dựng trong một quý. Các quyết định đang được đưa ra ngay bây giờ – các hợp đồng mua bán điện hạt nhân, việc đặt vị trí trung tâm dữ liệu, đầu tư lưới – sẽ quyết định ai sẽ giành chiến thắng vào năm 2030. Chúng tôi không chú ý đủ đến điều này.

Báo Cáo Trạng Thái Trí Tuệ Nhân Tạo đầy đủ của DVC có sẵn tại state-of-ai.dvc.ai — và không giống như hầu hết các báo cáo, nó vẫn sẽ có liên quan vào tháng tới.