BlackRock приобретает 80% доли вMeta’s $14B El Paso AI Campus Venture

Meta и BlackRock (BLK ) сформировали совместное предприятие, которое будет владеть гигаватт-масштабным центром обработки данных, который Meta строит в Эль-Пасо, штат Техас, при этом средства, управляемые BlackRock, приобретут 80% доли, а Meta сохранит оставшиеся 20%. Две компании объявили о сделке 28 июля 2026 года и ожидают ее закрытия в течение нескольких дней.

Эта структура переводит здания и долгосрочную инфраструктуру питания, охлаждения и подключения гигаватт-кампуса в совместно владельную компанию, оставляя Meta в качестве арендатора и оператора. Обе стороны будут финансировать свою пропорциональную долю примерно $14 миллиардов общих затрат на разработку. После финансового закрытия:

• Meta передает землю и уже построенные на ней работы, оцененные примерно в $2,3 миллиарда
• BlackRock вносит примерно $4,9 миллиарда наличными
• Meta получает единовременную выплату в размере около $1 миллиарда, подтверждая раздел 80/20
• Финансирование долга в размере $12,5 миллиарда обеспечивает часть вклада BlackRock

Затем Meta арендует весь кампус на первоначальный четырехлетний срок с четырьмя вариантами продления, продлевая соглашение до 20 лет. Компания также предоставляет гарантии остаточной стоимости против объекта недвижимости, с общим порогом около $13 миллиардов, который уменьшается с течением времени. Если определенные условия будут выполнены в течение первых 16 лет аренды, Meta будет должна не более чем разницу между стоимостью объекта на тот момент и действующим порогом. Meta арендует кампус на короткие возобновляемые сроки и гарантирует большую часть его стоимости.

BlackRock инвестирует через Global Infrastructure Partners и HPS Investment Partners, свои инфраструктурные и частные финансировочные платформы, и Meta заявила, что выбрала BlackRock после конкурентного процесса, поскольку расширяет финансирование за то, что теперь называется Meta Compute. “Строительство инфраструктуры для сверхинтеллекта является ключом к обеспечению того, чтобы выгоды этой технологии были распределены среди всех”, – сказал Марк Цукерберг, основатель и генеральный директор Meta, в объявлении.

Что покрывает $14 миллиардов

Эта цифра является показателем зданий и мощности. Серверы и ускорители находятся вне ее, покупаются Meta и учитываются в собственных книгах Meta, что является причиной, по которой перевод кампуса в совместное предприятие мало что меняет в расходах компании. Meta увеличила свою капитальных расходов на 2026 год до $125–145 миллиардов 29 апреля 2026 года, что на $10 миллиардов больше, чем предыдущий прогноз в $115–135 миллиардов, ссылаясь на более высокие цены на компоненты и дополнительные затраты на центры обработки данных для поддержки будущей мощности. Расходы на капитальные вложения в первом квартале, включая платежи по финансовой аренде, составили $19,84 миллиарда.

Что меняет это совместное предприятие, так это то, кто владеет зданиями и коммутационным оборудованием. Четыре пятых от $14 миллиардов счета за разработку теперь лежат на внешних инвесторах, а затраты Meta появляются в виде арендной платы вместо амортизации. Та же арифметика сжимает весь сектор, включая Google, где расходы на центры обработки данных превысили операционный денежный поток.

Meta уже сделала это один раз в Луизиане, где Blue Owl Capital (OWL ) приобрела 80% кампуса Hyperion, и совместное предприятие продало около $27 миллиардов облигаций, более $3 миллиардов из которых купила BlackRock. В Эль-Пасо BlackRock перешла от долговой стороны к акционерной стороне почти идентичной структуры, после продвижения продажи облигаций кампуса ранее в июле 2026 года. Meta будет первоначальным единственным арендатором кампуса; компания также отдельно рассматривала возможность аренды вычислительных мощностей AI компании Anthropic.

Откуда берется гигаватт

Эль-Пасо находится вне основной сети Техаса: карта обслуживания ERCOT исключает район Эль-Пасо, оставляя город на относительно небольшой системе El Paso Electric в Западной межсоединенной сети. Утилитарная компания строит специальную генерацию для моста. Она запросила у государственных регулирующих органов одобрение McCloud Generation, электростанции мощностью 366 МВт, собранной из 813 модульных газовых генераторов, поставляемых компанией Enchanted Rock из Хьюстона, по оценочной стоимости $473 миллиона, запланированной к запуску в 2027 году. Согласно плану, поданному в Комиссию по коммунальным услугам Техаса и первым сообщением El Paso Matters, электростанция остается электрически отдельной от более широкой сети передачи утилитарной компании на первоначальный пятилетний период моста, в течение которого Meta принимает всю ее мощность и оплачивает все ее затраты.

График нагрузки объясняет спешку. Meta изначально запросила 220 МВт у утилитарной компании; прогнозируемый спрос с тех пор увеличился до более 440 МВт к 2027 году и потенциально до 1 ГВт к 2029 году, согласно интерпретации Argus Media из документов. McCloud покрывает примерно треть окончательной мощности кампуса, а остальная часть должна прибыть через систему утилитарной компании, когда она расширяется.

Что дальше в Эль-Пасо

Meta подтвердила, что кампус достигнет 1 гигаватта и увеличила свою инвестицию выше $10 миллиардов в марте 2026 года, заявив, что добавит достаточно чистой и возобновляемой генерации в сеть Эль-Пасо, чтобы соответствовать всем потребностям объекта в электроэнергии. Более 2 300 рабочих сейчас находятся на объекте, ожидается, что на пике строительства будет работать более 4 000 человек, и 300 постоянных рабочих мест, когда он будет работать. Фонд BlackRock обязался выделить почти $30 миллионов на программу Техаса, которая, как ожидается, обучит более 12 000 электриков за три года, профессию, которая определяет, как быстро все это будет энергизировано.

Город тем временем ужесточил свои собственные правила. Совет Эль-Пасо принял рамки политики для центров обработки данных 20 июля 2026 года, требующие специальных разрешений, утвержденных советом, для новых проектов, заменяя разрешения, выдаваемые по праву, когда Meta начала строительство в соответствии с соглашением о налоговом стимулировании 2023 года. Эти правила регулируют следующий кампус, а не тот, который уже возводится на северо-востоке города.

Совместное предприятие ожидает начала ввода мощности в эксплуатацию в 2028 году. Meta отчитается о результатах второго квартала 2026 года после закрытия рынка 29 июля 2026 года, следующий показатель того, как быстро растут расходы на вычисления под всем этим.