Anthropic detalha compromissos de longo prazo com computação em documento de registro de IPO alterado

Anthropic, PBC divulgou aproximadamente US$ 895,4 bilhões em compromissos de compra e contratos de arrendamento em um Formulário S-1 alterado, apresentado em 2 de novembro de 2026, afirmando que a maior parte se refere a computação e infraestrutura. O prospecto preliminar também acrescenta os resultados do terceiro trimestre de 2026, enquanto a empresa se prepara para uma oferta pública inicial de ações ordinárias Classe A.

O total abrange os contratos celebrados até 30 de setembro de 2026 e após essa data, incluindo compromissos de curto prazo e arrendamentos ainda não iniciados. A Anthropic espera incorrer em cerca de US$ 447,5 bilhões antes de 31 de dezembro de 2030, em praticamente todo o valor restante entre 2031 e 2045 e em aproximadamente US$ 69,8 bilhões nos 12 meses após 30 de setembro. Cerca de US$ 213,8 bilhões estão vinculados a contratos com direitos de rescisão exercíveis ou condições contingentes antes do início, incluindo financiamento, instalações ou aprovações regulatórias.

Estrutura dos compromissos e contrapartes

A tabela de obrigações contratuais de 30 de setembro apresentada no documento contabiliza US$ 319,993 bilhões: US$ 4,224 bilhões em arrendamentos operacionais, US$ 1,950 bilhão em arrendamentos financeiros e US$ 313,819 bilhões em compromissos de compra, principalmente pagamentos mínimos futuros previstos em contratos de hospedagem em nuvem e outros acordos de infraestrutura. Fora dessa tabela estão aproximadamente US$ 17,4 bilhões em compromissos de curto prazo, US$ 451,2 bilhões em obrigações estimadas não descontadas referentes a arrendamentos assinados ainda não iniciados, US$ 100,2 bilhões em compromissos assumidos após 30 de setembro e US$ 6,6 bilhões em compromissos de curto prazo posteriores a essa data.

Acordos separados, sem compromissos de valores fixos, envolvem pagamentos estimados entre US$ 150 bilhões e US$ 175 bilhões, incluindo US$ 125 bilhões a US$ 150 bilhões em capacidade computacional adicional de TPU do Google, cuja entrega está prevista entre 2028 e 2031. Esses valores não constam da tabela de obrigações contratuais e dependem da capacidade, do método de entrega, dos preços e dos mecanismos de financiamento.

Entre os compromissos mínimos especificados estão pelo menos US$ 44,9 bilhões com a Microsoft entre novembro de 2026 e junho de 2033, no mínimo cerca de US$ 121,3 bilhões com o Google entre abril de 2026 e julho de 2033 e pelo menos US$ 110,0 bilhões com a Amazon entre maio de 2026 e abril de 2036. Cada compromisso se aplica independentemente do uso efetivo, sujeito aos termos estabelecidos. Os contratos do Google e da Amazon incluem cláusulas de ajuste caso os gastos fiquem abaixo do previsto e não podem ser cancelados, exceto em caso de violação material não sanada pela contraparte. O compromisso da Microsoft não pode ser cancelado, exceto em caso de violação material não sanada pela Microsoft ou, para cada tranche, se ela não for entregue.

Contratos-mestre de arrendamento de equipamentos por cinco anos com a Broadcom e entidades de financiamento preveem aproximadamente US$ 161,2 bilhões em aluguéis, excluídos os juros, geralmente pagáveis trimestralmente à medida que os equipamentos de infraestrutura de IA ficam prontos para entrar em operação. Os arrendamentos não podem ser cancelados durante o período contratual, exceto pelo arrendador em caso de inadimplência, e dão acesso a capacidade computacional baseada em TPU, parte da qual começou a entrar em operação em 2026, com mais capacidade prevista a partir de 2027.

Desempenho do terceiro trimestre e liquidez

A Anthropic informou receita de US$ 16,956 bilhões no terceiro trimestre, ante US$ 1,382 bilhão um ano antes, o que, segundo o documento, representa crescimento anual de 1.127%. As despesas com computação e infraestrutura subiram para US$ 9,863 bilhões, ante US$ 2,047 bilhões, um aumento declarado de 382%, enquanto as despesas operacionais totais chegaram a US$ 17,523 bilhões.

A empresa registrou prejuízo operacional de US$ 567 milhões no trimestre, após lucro operacional de US$ 974 milhões no trimestre anterior, e prejuízo líquido de US$ 23,291 bilhões, que incluiu US$ 21,936 bilhões em despesas decorrentes de mudanças no valor justo de notas conversíveis, passivos derivativos e SAFEs. A Anthropic atribuiu o prejuízo operacional principalmente a US$ 5,0 bilhões em custos mais altos de computação de curto prazo e a US$ 2,0 bilhões em despesas não monetárias de contrapartida de doações. O resultado operacional ajustado, que exclui remuneração baseada em ações, contribuições beneficentes não monetárias e o acordo Bartz, foi de US$ 2,463 bilhões, com margem operacional ajustada de 15%, ante US$ 2,235 bilhões e 19% no trimestre anterior.

Nos nove meses encerrados em 30 de setembro, a receita foi de US$ 33,242 bilhões, o prejuízo operacional foi de US$ 1,260 bilhão e o prejuízo líquido foi de US$ 104,039 bilhões, incluindo US$ 94,324 bilhões em despesas decorrentes de mudanças no valor justo. As atividades operacionais geraram US$ 6,569 bilhões em caixa nesse período, enquanto as atividades de financiamento forneceram US$ 110,735 bilhões.

Em 30 de setembro, a Anthropic informou ter US$ 146,6 bilhões em liquidez, dos quais US$ 95,6 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, US$ 36,3 bilhões em investimentos de curto prazo e US$ 14,8 bilhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo alterada. A empresa também divulgou até US$ 77,0 bilhões em financiamento disponível por meio de contratos de compra de notas e até US$ 5,0 bilhões em compromissos de capital próprio.

Anthropic Direct e os riscos divulgados

O Anthropic Direct transfere parte das fontes de fornecimento da empresa de contratos de nuvem por prazo fixo para chips arrendados diretamente e hospedados em instalações dedicadas, operadas em seu nome. A Anthropic afirmou que uma parcela significativa do total de compromissos divulgado está relacionada a esse modelo e espera que essa proporção aumente. Segundo a empresa, essa estrutura separa os compromissos com capacidade de data center das compras de aceleradores, permitindo garantir capacidade com antecedência e adiar investimentos maiores em aceleradores até que os requisitos estejam mais claros.

A Anthropic afirmou que o caixa disponível, os investimentos, os recursos obtidos com vendas e a disponibilidade de linhas de crédito seriam suficientes para cobrir o capital de giro, os pagamentos de arrendamentos operacionais e financeiros e as necessidades de despesas de capital por pelo menos os próximos 12 meses. Espera-se que o financiamento de longo prazo dependa do crescimento da receita, do fluxo de caixa operacional e do acesso a capital adicional. A empresa prevê um aumento significativo das despesas de capital e um uso líquido significativo de caixa nas atividades operacionais e de investimento no futuro previsível, à medida que amplia a capacidade computacional e a infraestrutura dedicadas.

O prospecto também observa que muitos contratos contêm obrigações de compra mínima ou de pagamento independentemente do consumo, ainda que a capacidade não seja utilizada, enquanto a receita se baseia principalmente no consumo e, em grande parte, não está sujeita a contratos de longo prazo. O documento alerta para a possibilidade de capacidade subutilizada, saídas de caixa anteriores à geração de receita, inadimplência e inadimplência cruzada.

A salvaguarda declarada no documento para o curto prazo é manter liquidez por pelo menos 12 meses; depois disso, o modelo divulgado depende de capital adicional, da entrega de capacidade dedicada e da conversão dessa capacidade em receita.