テクノロジー株の下落を受け、AnthropicのIPO評価額予想が低下

2026年11月6日のCNBCの報道によると、テクノロジー株の下落を受け、一部のAnthropic投資家は評価額の予想を引き下げており、より可能性の高い水準として、ある投資家は1兆ドルから1兆2,500億ドルの範囲を挙げた。Anthropicは引き続き、2026年11月9日の週にIPOのロードショーを開始する見通しだった。

この範囲は、ある投資家が「高望み」と評した1兆5,000億ドルの評価額と、Anthropicが最近掲げた2兆ドルの目標のいずれも下回る。市場環境によって、この予想は変わる可能性がある。投資家らは、この件について話す権限がないとして匿名を希望し、Anthropicはコメントを控えた。数週間以内と見込まれる株式市場へのデビューに向け、準備が進められている。

この予想は、2026年11月5日にReutersが報じた、AnthropicのIPO条件改善を求める投資家の動きに新たな詳細を加えるものだ。先の報道では、より魅力的な評価額を求める声と、ロードショーの日程が2026年11月の上場に間に合うのかをめぐる不透明感が伝えられていた。

評価額見直しの背景にある市場の圧力

今回の変化の背景には、AI企業の支出規模への懸念と、中間選挙後の市場全体の反転という2つの圧力がある。2026年11月5日、Nasdaqは5％を超えて下落し、1日の下落幅としては19カ月ぶりの大きさとなった。ワシントンで民主党の影響力が強まり、AIへの世論の反発もあるなか、データセンターの建設が遅れる可能性への懸念が広がったためだ。売り圧力は選挙前から始まっており、半導体メーカーとネオクラウド企業がNasdaqを押し下げ、2025年3月以来最悪の10月となった。

D.A. Davidsonのアナリスト、Gil Luria氏はCNBCに対し、投資家はIPO価格が少なくとも従来予想の下限に達すると見込むだろうと語った。「Anthropicの成功に向けて最善なのは、取引価格を適切に設定することだ」と同氏は述べ、市場にとってIPOがうまくいくことが重要であり、案件を担当する銀行もそれを理解していると付け加えた。

暫定的な条件と財務規模

Anthropic は 2026年10月26日に、クラスA普通株式のIPO提案のための 登録届を提出したと発表した。その 修正予備目論見書は、2026年11月2日に提出され、Nasdaq Global Select Marketへの株式上場申請を記録している。修正は予備的なものであり、株式数と価格帯は未決定である。証券は、登録届が有効になるまで売却できない。

目論見書によると、2026年9月30日までの3カ月間の売上高は170億ドルで、前年同期比の売上高成長率は1,127％だった。同じ期間に、コンピューティングおよびインフラ関連費用は382％増加した。

Anthropicは2026年9月30日時点およびそれ以降、合計約8,954億ドルの購入契約とリース契約を締結しており、そのほぼすべてがコンピューティングおよびインフラ関連だった。このうち約698億ドルは、その日から12カ月以内に支払期限を迎える。

2026年9月30日時点で、Anthropicは合計1,411億ドルの資金を調達し、現金および現金同等物として956億ドル、短期投資として363億ドルを保有していた。2026年5月28日のシリーズHに関する発表は、非公開市場での評価額の参考となる。同社はAltimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks、Sequoia Capitalが主導した資金調達ラウンドで650億ドルを調達し、調達後の評価額は9,650億ドルとなった。

引き下げられた評価額の範囲と届出書に記された数値が、ロードショーでの価格設定をめぐる議論の焦点となっている。中心的な問いは、公開市場の投資家が募集価格を決める際、Anthropicの急速な売上高成長と現在の資金基盤を、今後の支出規模とどう比較衡量するかだ。