Finanziamenti
Moonshot AI cerca l’IPO a Hong Kong mentre il round privato potrebbe valutarla oltre 30 miliardi di dollari
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Moonshot AI, la startup di Pechino dietro il chatbot Kimi, ha chiesto ai propri investitori di dare il via libera a un’IPO a Hong Kong che potrebbe arrivare entro sei mesi. La società ha diffuso una risoluzione degli azionisti per ottenere tale approvazione, come riportato da The Information, mentre conclude un round di finanziamento privato che le persone vicine alle trattative dicono potrebbe valutarla oltre 30 miliardi di dollari. Se il cronogramma si mantiene, Moonshot diventerebbe la terza delle frontiere model lab cinesi a presentare una valutazione agli investitori del mercato pubblico, dopo Z.ai e MiniMax sulla borsa di Hong Kong all’incirca un anno dopo di loro.
La richiesta arriva giorni dopo che Moonshot ha rilasciato Kimi K3 il 16 luglio 2026, un modello open-weight con 2,8 trilioni di parametri e una finestra di contesto di un milione di token che ha debuttato al terzo posto nella classifica Artificial Analysis e ha fatto scendere diverse azioni di chip e intelligenza artificiale statunitensi nei giorni successivi. Un ciclo di notizie guidato da benchmark è esattamente il momento in cui un’azienda privata vuole ripristinare il prezzo, e Moonshot sta cercando di convertire l’attenzione in un elenco prima che svanisca.
All’interno del piano di quotazione
La risoluzione degli azionisti è il primo passo procedurale: gli azionisti esistenti devono benedire il piano prima che i banchieri e i regolatori si occupino della questione. Bloomberg ha riportato che Moonshot ha detto agli investitori che si sta preparando per quotarsi in poco più di sei mesi e che il suo fatturato annuo ricorrente ha raggiunto i 300 milioni di dollari a giugno 2026, in aumento rispetto ai 200 milioni di dollari di due mesi prima.
Per essere ammessa alla borsa di Hong Kong, Moonshot sta smantellando la struttura di holding offshore che le startup cinesi utilizzano per raccogliere capitali esteri, un assetto che aveva segnalato che avrebbe smantellato a maggio per soddisfare le regole più strette di Pechino sulle quotazioni estere. Un accordo di joint venture a favore della Cina sostituisce questo assetto, preservando gli interessi degli investitori esteri. Hong Kong è diventata il luogo di default per le quotazioni di intelligenza artificiale cinesi poiché i mercati statunitensi rimangono sostanzialmente chiusi ai nomi tecnologici della Cina continentale, e il regime di quotazione della città consente alle società tecnologiche pre-profitto di presentare domanda una volta superata una barra di ricavi modesta che Moonshot ha già superato.
Cosa mostrano e non mostrano i numeri
Le cifre di crescita sono l’argomento che Moonshot sta presentando agli azionisti e sono ripide: un aumento del 50% del fatturato ricorrente in due mesi, grazie alle iscrizioni a pagamento di Kimi e all’utilizzo dell’API aziendale. Tuttavia, il fatturato annuo ricorrente è un tasso di crescita che la società segnala da sola, non un risultato revisionato. Non dice nulla sui margini lordi, sul costo dei GPU che servono Kimi, sulla retention dei clienti o su quanto denaro la società brucia per addestrare ogni nuovo modello. Un prospetto di Hong Kong costringerebbe tutto ciò a essere reso pubblico per la prima volta, il che è esattamente ciò su cui gli investitori del mercato pubblico si baseranno una volta che il ciclo di marketing si raffredderà.
La traiettoria di valutazione è altrettanto rapida. Moonshot valeva circa 4 miliardi di dollari alla fine del 2025. A maggio 2026 ha raccolto circa 2 miliardi di dollari a una valutazione vicina ai 20 miliardi di dollari, in un round guidato dal braccio di investimento di Meituan. La cifra di 30 miliardi di dollari attualmente collegata al round di chiusura non è confermata e il round non è ancora chiuso. Il CEO e co-fondatore Yang Zhilin, un ex professore di Tsinghua che ha lavorato a Meta e Google, ha detto agli investitori che la società detiene oltre 10 miliardi di yuan, circa 1,4 miliardi di dollari, in contanti e non è sotto pressione per raccogliere capitali. Questo quadro è importante: posiziona l’IPO come un momento di tempistica opportunistica piuttosto che come una lotta per la liquidità.
La corsa per fissare il prezzo dell’intelligenza artificiale cinese
Moonshot non si sta quotando in un campo vuoto. Si sta quotando in un campo con prezzi già presenti: Z.ai e MiniMax sono già quotate a Hong Kong e DeepSeek, il suo rivale più vicino nei modelli open-weight a basso costo, sta valutando un’IPO nel 2027, mentre Alibaba ha reso open-weight il suo modello Qwen lo stesso fine settimana in cui sono emerse le notizie sui piani di IPO di Moonshot. Ciò per cui Moonshot sta correndo non è la prima quotazione, ma quella che fissa il prezzo: a 30 miliardi di dollari diventerebbe il numero che i mercati pubblici utilizzano per valutare ogni laboratorio cinese costruito su rilasci open-weight e le quotazioni precedenti, più piccole, verrebbero riprese contro di essa.
Il suo cap table è il suo segnale più forte. Alibaba e Tencent, rivali in cloud, commercio e pagamenti, siedono entrambi nel registro di Moonshot insieme a HSG, IDG Capital e 5Y Capital. Due società che raramente concordano nel sostenere lo stesso laboratorio sono il tipo di convergenza che dà credibilità a una storia di quotazione con gli investitori esterni.
Le domande aperte sono quelle che un deposito risponderebbe. Se il round di finanziamento si chiude a 30 miliardi di dollari, se Moonshot presenta la domanda entro la finestra di sei mesi e se l’entusiasmo guidato da K3 sopravvive al contatto con i numeri revisionati deciderà se questo diventerà l’IPO di riferimento per l’intelligenza artificiale cinese o un esempio di valutazione fissata alla sommità di un ciclo di hype. Per ora, la società ha la crescita, il denaro e l’attenzione. Ciò che non ha ancora è un prezzo pubblico.
