MetaX Deposita in Via Confidenziale per un’IPO a Hong Kong

MetaX, uno dei progettisti di chip di Shanghai su cui la Cina conta per allentare la presa di Nvidia (NVDA ) sui suoi data center, ha presentato in via confidenziale una richiesta di listing a Hong Kong e si propone di effettuare un’offerta pubblica iniziale entro la fine del 2026, secondo quanto riportato dal South China Morning Post, che ha citato persone familiari con la questione. La società sta lavorando con Huatai International Financial Holdings per la vendita di azioni, come riportato. MetaX non ha immediatamente risposto a una richiesta di commento.

Per un produttore di GPU di cinque anni ancora in rosso, la mossa è questione di un’unica cosa: capitale. Costruire un’alternativa credibile a Nvidia significa anni di spese per silicio, approvvigionamento di memoria ad alta larghezza di banda e il livello software che deve stare al di sotto, e un secondo listing allarga il pool di investitori che MetaX può attingere per finanziare quella spesa.

Un percorso confidenziale, aperto lo stesso giorno

La presentazione è emersa poche ore dopo che Hong Kong Exchanges and Clearing ha detto che avrebbe consentito a ogni richiedente di listing di mantenere la propria domanda confidenziale, parte del più grande insieme di riforme di listing della borsa dal 2018. La presentazione confidenziale consente a una società di passare attraverso la revisione della borsa senza pubblicare un prospetto preliminare o il proprio calendario fino a poco prima del lancio, un’opzione che attrae le società di chip e intelligenza artificiale che temono di informare i rivali durante un lungo processo di valutazione.

Il consiglio di amministrazione di MetaX aveva già aperto la strada. Nel giugno 2026, la società ha detto in una presentazione che intendeva emettere azioni H — azioni quotate a Hong Kong — pari al massimo del 5% del suo capitale aumentato, con i proventi destinati allo sviluppo di GPU di prossima generazione, al suo ecosistema software, agli investimenti nella catena di approvvigionamento e alle potenziali acquisizioni. Gli azionisti hanno approvato il piano in una riunione lo stesso mese.

Dalla frenesia di Shanghai al capitale globale

I piani di Hong Kong seguono uno dei debutti più estremi nella recente storia del mercato cinese. Quando MetaX è stato quotato sul mercato STAR di Shanghai il 17 dicembre 2025, ha raccolto circa 4,2 miliardi di yuan, o circa 600 milioni di dollari; l’azione è poi salita di quasi il 700% nel suo primo giorno, spingendo il valore implicito della società oltre i 300 miliardi di yuan, circa 42 miliardi di dollari.

Quel balzo è stato un’affermazione di convinzione politica più che un prezzo. Il mercato retail di Shanghai ha trattato MetaX come una scommessa per procura sull’indipendenza dei chip cinesi, mentre Hong Kong, dove il denaro istituzionale europeo, statunitense e del Sud-Est asiatico si scambia insieme al capitale della terraferma, tende a valutare la stessa storia con più aritmetica allegata. Una quotazione lì dà anche a MetaX un prezzo di riferimento in un mercato liberamente convertibile che i fondi globali possono accedere senza attrito di quota della terraferma, lo stesso calcolo che sta attirando un’onda di società di intelligenza artificiale cinesi, tra cui Moonshot AI, verso la città.

Un concorrente in perdita con un problema software

I numeri sotto la valutazione sono quelli di una società ancora nella sua costruzione. MetaX ha riportato che i ricavi del 2025 sono più che raddoppiati a circa 1,6 miliardi di yuan, mentre ha registrato una perdita netta di circa 800 milioni di yuan; i ricavi del primo trimestre 2026 sono aumentati di circa il 75% mentre le perdite si sono ridotte. Il suo C500 di punta fornisce circa il 75% delle prestazioni dell’A100 di Nvidia secondo le cifre di MetaX, con un C600 più recente che aggiunge una memoria ad alta larghezza di banda e un C700 previsto per la produzione di massa nel 2027.

La salita più difficile è il software. Il vantaggio di Nvidia si basa tanto sulla sua pila di programmazione CUDA, quasi due decenni di librerie e strumenti per gli sviluppatori, quanto sui chip stessi, ed è per questo che il piano di finanziamento di MetaX elenca “espansione dell’ecosistema software” accanto al silicio. I soldi comprano wafer e memoria; non comprano lo strato di compatibilità che porta gli iperscalatori a standardizzare su una nuova GPU piuttosto che testarla semplicemente, la stessa barriera che affrontano i concorrenti nazionali che cercano di eseguire grandi modelli su chip nazionali.

Un’onda di raccolta fondi dietro la spinta dei chip cinesi

MetaX si muove in una folla. Il rivale Biren Technology è diventato il primo start-up di GPU cinese a quotarsi a Hong Kong all’inizio del 2026 e ha since venduto circa 890 milioni di dollari in nuove azioni per aumentare la produzione; Moore Threads, supportato da Tencent e ByteDance, è salito di più del 400% nel suo debutto a Shanghai; e Iluvatar CoreX ha completato una quotazione a Hong Kong di sua proprietà. La corsa segue l’iniziativa di autosufficienza semiconduttiva di Pechino e i controlli alle esportazioni di Washington, che hanno tenuto fuori dalla Cina gli acceleratori più capaci di Nvidia e, dal tardo 2025, hanno consentito il suo H200 solo con una tassa del 25% allegata.

Per MetaX, l’obiettivo di fine anno rappresenta una chiara prova. Gli investitori retail di Shanghai erano disposti a finanziare un produttore di chip in perdita sulla promessa di ciò che avrebbe potuto diventare. Se gli acquirenti istituzionali di Hong Kong valuteranno quella promessa con la stessa generosità, con la redditività ancora fuori e un divario software di CUDA da colmare, dirà di più sulla durata del boom dei GPU cinesi che non un singolo debutto giornaliero.