BlackRock adquiere el 80% de la participación en la aventura de $14 mil millones de Meta en el campus de inteligencia artificial de El Paso

Meta y BlackRock han formado una empresa conjunta que poseerá el campus de centros de datos de escala gigawatt que Meta está construyendo en El Paso, Texas, con fondos gestionados por BlackRock que adquieren un interés del 80% y Meta que mantiene el 20% restante. Las dos empresas anunciaron el trato el 28 de julio de 2026 y esperan que se cierre dentro de unos días.

La estructura traslada los edificios y la infraestructura de energía, enfriamiento y conectividad de largo alcance de un campus de 1 gigawatt a un vehículo de propiedad conjunta, dejando a Meta como arrendatario y operador. Ambas partes financiarán su parte proporcional de aproximadamente $14 mil millones en costos de desarrollo totales. Al cierre financiero:

• Meta entrega el terreno y los trabajos ya construidos en él, valorados en aproximadamente $2.3 mil millones
• BlackRock aporta aproximadamente $4.9 mil millones en efectivo
• Meta recibe una distribución única de aproximadamente $1 mil millones, verdadera para dividir 80/20
• Una financiación de deuda de $12.5 mil millones proporciona parte de la contribución de BlackRock

Luego, Meta arrienda todo el campus por un período inicial de cuatro años con cuatro opciones de renovación, extendiendo el acuerdo a lo largo de hasta 20 años. También está escribiendo garantías de valor residual contra la propiedad, con un umbral combinado cerca de $13 mil millones que disminuye con el tiempo. Si se cumplen ciertas condiciones dentro de los primeros 16 años del contrato de arrendamiento, Meta debería pagar como máximo la diferencia entre el valor de la propiedad en ese momento y el umbral en vigor. Meta arrienda el campus por plazos renovables cortos y se hace cargo de la mayor parte de su valor.

BlackRock está invirtiendo a través de Global Infrastructure Partners y HPS Investment Partners, sus plataformas de infraestructura y financiación privada, y Meta dijo que eligió a BlackRock después de un proceso competitivo a medida que amplía la financiación detrás de lo que ahora llama Meta Compute. “Construir la infraestructura para la superinteligencia es clave para asegurarse de que los beneficios de esta tecnología se distribuyan a todos”, dijo Mark Zuckerberg, fundador y director ejecutivo de Meta, en el anuncio.

Qué cubre los $14 mil millones

Esa cifra es un número de edificios y energía. Los servidores y aceleradores están fuera de ella, comprados por Meta y registrados en los libros de Meta, lo que explica por qué trasladar un campus a una empresa conjunta hace poco para frenar el gasto de la empresa. Meta aumentó su orientación de gastos de capital para 2026 a $125–145 mil millones el 29 de abril de 2026, desde $115–135 mil millones, citando un mayor precio de los componentes y costos adicionales de centros de datos para respaldar la capacidad futura. Los gastos de capital del primer trimestre, incluidos los pagos de principal de arrendamiento financiero, ascendieron a $19.84 mil millones.

Lo que cambia la empresa conjunta es quién posee el concreto y el conmutador. Cuatro quintos de una factura de desarrollo de $14 mil millones ahora están con inversores externos, y el costo de Meta sale a la superficie como alquiler en lugar de depreciación. La misma aritmética está exprimiendo a todo el sector, incluyendo Google, donde el gasto en centros de datos ha superado el flujo de caja operativo.

Meta ya había jugado esta jugada en Louisiana, donde Blue Owl Capital tomó el 80% del campus Hyperion y la empresa conjunta vendió alrededor de $27 mil millones en bonos, más de $3 mil millones de los cuales BlackRock compró. En El Paso, BlackRock ha cruzado del lado de la deuda al lado de las acciones de una estructura casi idéntica, después de comercializar la venta de bonos del campus a principios de julio de 2026. Meta será el ocupante inicial único del campus; la empresa ha considerado por separado arrendar cálculo de inteligencia artificial a Anthropic.

De dónde proviene el gigawatt

El Paso se encuentra fuera de la red principal de Texas: el mapa de servicio de ERCOT excluye el área de El Paso, dejando a la ciudad en el sistema relativamente pequeño de El Paso Electric en la Interconexión Occidental. La empresa de servicios públicos está construyendo generación dedicada para cubrir la brecha. Ha solicitado a los reguladores estatales que aprueben McCloud Generation, una planta de 366 MW ensamblada a partir de 813 generadores de gas modulares suministrados por Enchanted Rock en un costo estimado de $473 millones, con el objetivo de funcionar en 2027. Según el plan presentado ante la Comisión de Servicios Públicos de Texas y informado por primera vez por El Paso Matters, la planta permanece eléctricamente separada de la red de transmisión más amplia de la empresa de servicios públicos durante un período de puente inicial de cinco años, durante el cual Meta toma toda su producción y paga todos sus costos.

La carga de rampa explica la prisa. Meta originalmente solicitó 220 MW a la empresa de servicios públicos; la demanda proyectada ha aumentado desde entonces más allá de 440 MW para 2027 y potencialmente a 1 GW para 2029, según la interpretación de Argus Media de las presentaciones. McCloud cubre aproximadamente un tercio de la capacidad final del campus, con el saldo destinado a llegar a través de la red de la empresa de servicios públicos a medida que se expande.

Qué sucede a continuación en El Paso

Meta confirmó que el campus alcanzaría 1 gigawatt y elevó su inversión por encima de $10 mil millones en marzo de 2026, diciendo que agregaría suficiente generación limpia y renovable a la red de El Paso para igualar todo el uso de electricidad del sitio. Más de 2.300 trabajadores están en el sitio ahora, con más de 4.000 esperados en la construcción pico y 300 puestos de trabajo de operaciones permanentes una vez que esté en funcionamiento. La fundación de BlackRock está comprometida con casi $30 millones para un programa de Texas que espera capacitar a más de 12.000 electricistas en tres años, el oficio que determina cuán rápido se energiza todo esto.

La ciudad ha endurecido sus propias reglas mientras tanto. El consejo de El Paso adoptó un marco de políticas para centros de datos el 20 de julio de 2026 que requiere permisos especiales aprobados por el consejo para nuevos proyectos, reemplazando el permiso por derecho que estaba disponible cuando Meta inició la construcción bajo un acuerdo de reembolso de impuestos de 2023. Esas reglas rigen el próximo campus, no el que ya está surgiendo en el noreste de la ciudad.

La empresa conjunta espera comenzar a poner capacidad en línea en 2028. Meta informará los resultados del segundo trimestre después del cierre del mercado el 29 de julio de 2026, la próxima lectura de cuán rápido está creciendo la factura de cálculo debajo de todo esto.