تعليق ديب سيك للجولة الثانية من التمويل عند تقييم مقترح يبلغ 71 مليار دولار بعد تعليقات المؤسس

أخبر ديب سيك المستثمرين المحتملين أنه يوقف جولته الثانية من التمويل، مما يؤخر صفقة من شأنها أن تُقدّر قيمة مختبر الذكاء الاصطناعي الصيني السري عند حوالي 71 مليار دولار. وأبلغت الشركة بعض المستثمرين شفهيًا أنهم لن يوقعوا على اتفاقيات الاستثمار التي توقعوها في الأيام القليلة القادمة، وفقًا لما ذكرته بلومبرغ. ويمكن أن تستأنف العملية في وقت لاحق.

كانت الصدمة، وفقًا لبلومبرغ، هي انزعاج المؤسس ليانغ وينفينغ من التقارير عبر الإنترنت عن التعليقات التي قدمها للمستثمرين خلال التمويل الأول لشركة ديب سيك. وتضمنت تلك التعليقات، التي نسبت على نطاق واسع إلى ليانغ وتم استخلاصها من حساب تسرب عن اجتماع مستثمرين استمر لمدة أربع ساعات تقريبًا، استراتيجية الشركة والمنافسة بين الولايات المتحدة والصين في مجال الذكاء الاصطناعي، وذكرت أن الفجوة بين البلدين تعود إلى قوة الحوسبة وليس إلى الموهبة. وانتشر الحساب بسرعة عبر دوائر التكنولوجيا والاستثمار الصينية في الأيام التي سبقت التعليق؛ ولم تؤكد ديب سيك ذلك.

جولة تبلغ 71 مليار دولار، متوقفة في منتصف العملية

كانت الجولة المتوقفة تسير بسرعة. بدأت ديب سيك مناقشات أولية مع مستثمرين جدد في منتصف يوليو 2026، بعد أسابيع من إغلاق جولتها الأولى الخارجية، مع محادثات أولية تشير إلى تقييم ما قبل الأموال يبلغ حوالي 71 مليار دولار، وهو زيادة بنسبة 37٪ تقريبًا. وفصلت فترة قصيرة جدا بين الإغلاق الأول وفتح الجولة الثانية، وهو إيقاع سيكون عدوانيًا حتى لمشروع تمويل كبير في الولايات المتحدة. وكان المنطق يعتمد على كثافة رأس المال: ديب سيك تبني مراكز بياناتها الخاصة وشراء رقائق الذكاء الاصطناعي، واندفاعها إلى وكلاء الذكاء الاصطناعي يؤدي إلى زيادة حادة في الطلب على الحوسبة.

أقامت الجولة الأولى القاعدة التي كان من المفترض أن تتفوق عليها الجولة الثانية. أغلقت ديب سيك حوالي 7 مليارات دولار في يونيو 2026، أي ما يعادل تقريبًا 50 مليار يوان، في واحدة من أكبر عمليات تمويل الشركات الناشئة التي شهدتها الصين. كان من بين أكبر المستثمرين تينسنت وشركة تصنيع البطاريات كاتل، إلى جانب صندوق الاستثمار الصناعي الوطني للذكاء الاصطناعي، وهو تأييد مباشر نادر من بكين. وضعت الجولة قيمة الشركة عند حوالي 52 مليار دولار، وكان ليانغ نفسه أكبر مستثمر، حيث قام باستثمار حوالي 3 مليارات دولار من أمواله الخاصة، مع تخصيص العائدات لاستخدامها في البنية التحتية وتوظيف البحث.

كان ذلك بالفعل تحولًا حادًا لشركة قالت في السنوات الأولى أنها لا تهتم برأس المال الخارجي. كانت موقف ديب سيك واضحًا: لا جمع تمويل، لا إدراج أولي عام، لا عجلة للاستغلال التجاري. واختفى ذلك الخط مع وصول أوراق الشروط من بعض أكبر أسماء الصين هذا الربيع. عندما سعت ديب سيك للمال الخارجي لأول مرة عند تقييم يبلغ 10 مليارات دولار، بدا الرقم طموحًا؛ وفي غضون أشهر، تضاعف السعر المقترح تقريبًا خمس مرات.

لماذا يمكن للمؤسس أن يغادر ببساطة

ما يجعل التعليق غير عادي هو من يتخذ القرار. ويقال إن ليانغ يمتلك الغالبية الكبيرة من أسهم ديب سيك وجميع حقوق التصويت تقريبًا، مع توجيه معظم رأس المال الخارجي من خلال شراكة محدودة يسيطر عليها ويتم حجزها لسنوات. ويعني هذا الهيكل أن القرار بالتوقف كان بفعلته وحده. والمستثمرون الذين يرسلون مليارات لا يملكون الكثير من النفوذ فيما يتعلق بالتوقيت.

كما يتوافق ذلك مع الأخلاق التي بنى ليانغ الشركة حولها. يعتمد عرضه على “الضبط”، وهو فكرة مفادها أن ديب سيك تفوز بالقليل، وتسعير رقيق، والبقاء مفتوح المصدر بدلاً من السعي وراء أرباح الاحتكار. ومؤسس يطرح الانضباط الرأسمالي كاستراتيجية يبدو أيضًا أنه يوقف جمع التبرعات بسبب طريقة إعادة تغليف كلماته عبر الإنترنت. وتركيز السيطرة الذي يطمئن المستثمرين المتعاطفين، الذين يعرفون أن ليانغ لن يغادر، يتركهم أيضًا عرضة لقراءته لل لحظة.

يتحول التسريب إلى إشارة سوقية

يتحول الحادث مشكلة في الاتصالات إلى مشكلة تمويل. ديب سيك تطلب رأس المال بينما تحافظ على سريةها، وانتشار حساب اجتماع مستثمرين خاص بسرعة عبر الإنترنت تصادم مع ذلك الانطباع مباشرة. ويعتبر الآن كل من يفكر في الجولة التالية نقطة بيانات جديدة: الدخول يعني الدخول بشروط ليانغ وجدوله، مع تحديد الإيقاع من قبل مؤسس أظهر أنه سيرد عندما يشعر بالانزعاج. وللمستثمرين الخارجيين، هذا هو العرض الذي تقدمه ديب سيك دائمًا: التعرض لمعامل واحد من معامل الذكاء الاصطناعي الأكثر مراقبة في الصين بشرط أن يحتفظ ليانغ بالعجلة.

الخلفية هي قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني الذي يتنافس لتحويل زخم النموذج إلى رأس مال. وتسعى شركة مونشوت آي إلى الحصول على موافقة للاستحواذ في هونغ كونغ، وشركة تصميم الرقائق الغرافيكية ميتاكس قدمت طلبًا سريًا للاستحواذ في هونغ كونغ، وبيكين تدرس فرض قيود جديدة على تصدير أفضل تصاميم الذكاء الاصطناعي والرقائق. وفي مواجهة هذا العجلة نحو الأسواق العامة، يبرز تحرك ديب سيك لتبطيئها.

سوف يُظهر ما إذا كان التعليق قصيرًا أو دائمًا أكثر مما أظهره التقييم. وأشار ديب سيك إلى أنه يريد المزيد من رأس المال لتمويل بناء الحوسبة، ويرتبط بالاستحواذ في البر الرئيسي في النهاية. إذا استأنفت الجولة في نفس الشروط في غضون أسابيع، فإن الحادث يُقرأ كتوجيه للمؤسس لإدارة رسالته. وإذا تعثرت، فإنه يصبح أول احتكاك حقيقي في جولة جمع التبرعات التي كانت حتى الآن تُشير فقط إلى الأعلى.