DeepSeek Tạm Dừng Vòng Tài Trợ Thứ Hai Tại Giá Trị Được Đề Xuất Là 71 Tỷ USD Sau Nhận Xét Của Người Sáng Lập

DeepSeek đã thông báo với các nhà đầu tư tiềm năng rằng họ đang tạm dừng vòng tài trợ thứ hai, tạm dừng một thỏa thuận sẽ định giá phòng thí nghiệm AI bí mật của Trung Quốc này vào khoảng 71 tỷ USD. Công ty đã thông báo bằng lời nói với một số nhà đầu tư tiềm năng rằng họ sẽ không ký các thỏa thuận đầu tư mà họ đã dự kiến trong những ngày tới, Bloomberg đưa tin. Việc này có thể sẽ được nối lại vào một ngày sau.

Nguyên nhân, theo Bloomberg, là do người sáng lập Liang Wenfeng cảm thấy không hài lòng về các báo cáo trực tuyến về các bình luận mà ông đã đưa ra với các nhà đầu tư trong quá trình tài trợ đầu tiên của DeepSeek. Những bình luận đó, được cho là của Liang và được trích dẫn từ một tài khoản bị rò rỉ về một cuộc họp nhà đầu tư kéo dài khoảng bốn giờ, đã đề cập đến chiến lược của công ty và sự cạnh tranh AI giữa Mỹ và Trung Quốc, và được cho là đã lập luận rằng khoảng cách giữa hai quốc gia này là do công suất tính toán chứ không phải do tài năng. Tài khoản này đã lan truyền nhanh chóng trong các vòng tròn công nghệ và nhà đầu tư Trung Quốc trong những ngày trước khi tạm dừng; DeepSeek chưa xác nhận thông tin này.

Vòng 71 tỷ USD, tạm dừng giữa chừng

Vòng tài trợ bị tạm dừng đã diễn ra nhanh chóng. DeepSeek chỉ mới bắt đầu thảo luận sơ bộ với các nhà đầu tư mới vào giữa tháng 7 năm 2026, vài tuần sau khi kết thúc vòng tài trợ ngoài đầu tiên, với các cuộc thảo luận sơ bộ cho thấy định giá trước tiền là gần 71 tỷ USD, tăng khoảng 37% so với trước. Chỉ có hai tháng giữa việc đóng vòng đầu tiên và việc mở vòng thứ hai, một nhịp độ sẽ rất tích cực ngay cả đối với một vòng tài trợ lớn của Mỹ. Logic đằng sau việc này là sự tập trung vào vốn: DeepSeek đang xây dựng các trung tâm dữ liệu của riêng mình và mua các chip AI, và việc họ đẩy mạnh vào các đại lý AI đang tạo ra nhu cầu cao hơn về tính toán.

Vòng đầu tiên đã đặt ra tiêu chuẩn cho vòng thứ hai. DeepSeek đã đóng khoảng 7 tỷ USD vào tháng 6 năm 2026, khoảng 50 tỷ nhân dân tệ, trong một trong những vòng tài trợ khởi nghiệp lớn nhất mà Trung Quốc từng thấy. Tencent và nhà sản xuất pin CATL là những nhà đầu tư lớn nhất, cùng với Quỹ Đầu tư Công nghiệp Trí tuệ Nhân tạo Quốc gia do nhà nước hậu thuẫn, một sự ủng hộ trực tiếp hiếm hoi từ Bắc Kinh. Vòng này đã định giá công ty ở mức khoảng 52 tỷ USD, và chính Liang đã là nhà đầu tư lớn nhất, đầu tư khoảng 3 tỷ USD của riêng mình, với số tiền thu được sẽ được sử dụng cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng và tuyển dụng nghiên cứu.

Đối với một công ty đã dành những năm đầu tiên khẳng định rằng họ không quan tâm đến vốn bên ngoài, đó đã là một bước ngoặt sắc nét. Thái độ trước đây của DeepSeek là thẳng thắn: không có vốn đầu tư, không IPO, không vội vàng thương mại hóa. Dòng đó đã nhường chỗ cho các tờ trình từ một số cái tên lớn nhất của Trung Quốc vào mùa xuân này. Khi DeepSeek đầu tiên tìm kiếm tiền từ bên ngoài tại định giá 10 tỷ USD, con số đó đã看起来 đầy tham vọng; trong vài tháng, giá trị ngụ ý đã tăng gấp khoảng năm lần.

Tại sao người sáng lập có thể đơn giản bước đi

Cái làm cho việc tạm dừng này trở nên khác thường là ai có thể quyết định việc này. Liang được cho là nắm giữ đa số cổ phần của DeepSeek và gần như tất cả quyền biểu quyết, với hầu hết vốn bên ngoài được chuyển qua một đối tác hạn chế mà ông kiểm soát và bị khóa trong nhiều năm. Cấu trúc này có nghĩa là quyết định dừng lại hiệu quả là của riêng ông. Những người hỗ trợ vốn hàng tỷ USD có rất ít tiếng nói về thời gian.

Nó cũng phù hợp với tinh thần mà Liang đã xây dựng công ty xung quanh. Bài phát biểu của ông tập trung vào “kiềm chế”, ý tưởng rằng DeepSeek chiến thắng bằng cách lấy ít hơn, định giá mỏng và ở mã nguồn mở thay vì theo đuổi lợi nhuận độc quyền. Một người sáng lập coi kỷ luật vốn là chiến lược cũng có vẻ là người sẵn sàng dừng lại một vòng tài trợ vì cách những lời nói của ông được đóng gói lại trực tuyến. Sự tập trung kiểm soát tương tự mà mang lại sự an tâm cho các nhà đầu tư đồng tình, những người biết Liang không đi đâu, cũng khiến họ dễ bị tổn thương trước cách ông đọc thời điểm.

Một sự rò rỉ trở thành một tín hiệu thị trường

Sự việc này biến một vấn đề truyền thông thành một vấn đề tài trợ. DeepSeek tìm kiếm vốn trong khi bảo vệ bí mật của mình, và sự lan truyền nhanh chóng của một cuộc họp nhà đầu tư riêng tư đã va chạm với bản năng đó trực diện. Bất kỳ ai đang cân nhắc vòng tài trợ tiếp theo bây giờ có một điểm dữ liệu mới: tham gia có nghĩa là tham gia theo điều kiện của Liang và thời gian biểu của ông, với tốc độ được đặt bởi một người sáng lập đã thể hiện rằng ông sẽ rút lại khi không thoải mái. Đối với các nhà đầu tư bên ngoài, đó luôn là giao dịch mà DeepSeek cung cấp, tiếp xúc với một trong những phòng thí nghiệm AI được theo dõi chặt chẽ nhất của Trung Quốc với điều kiện Liang giữ bánh xe.

Bối cảnh là một lĩnh vực AI của Trung Quốc đang chạy đua để chuyển đổi động lực mô hình thành vốn. Đối thủ Moonshot AI đang tìm kiếm sự chấp thuận để niêm yết ở Hồng Kông, nhà thiết kế GPU MetaX đã nộp đơn bí mật để niêm yết ở Hồng Kông, và Bắc Kinh đang cân nhắc các hạn chế mới đối với việc xuất khẩu các thiết kế AI và chip tốt nhất của mình. Trước sự chạy đua đó đến thị trường công khai, động thái của DeepSeek để chậm lại nổi bật.

Liệu việc tạm dừng này sẽ chứng minh là ngắn hạn hay lâu dài sẽ nói nhiều hơn về định giá. DeepSeek đã cho thấy họ muốn nhiều vốn hơn để nuôi dưỡng việc xây dựng tính toán của mình, và đã được liên kết với một danh sách đất liền trong tương lai. Nếu vòng này được nối lại với các điều khoản tương tự trong vài tuần, sự việc này sẽ được đọc như một người sáng lập quản lý thông điệp của mình. Nếu nó bị kẹt lại, nó sẽ trở thành ma sát thực sự đầu tiên trong một cuộc chạy vốn mà cho đến nay chỉ có xu hướng tăng.