Finansiering
Francisco Partners samlar in 21 miljarder dollar och satsar på att AI inte kommer att döda programvaruindustrin
Lägg till Unite.AI bland dina föredragna källor på Google
Francisco Partners har avslutat den första stora fondinsamlingen från ett programvarufokuserat köpout-företag sedan AI-rädslan utlöste en försäljning av programvaruaktier tidigare i år, och samlade in 21 miljarder dollar över sitt mål på 18 miljarder dollar. Detta skedde när medgrundaren Dipanjan “DJ” Deb gjorde fallet för att artificiell intelligens kommer att omforma programvaruindustrin snarare än att döda den.
Det San Francisco-baserade företaget berättade för Financial Times att de samlade in pengarna sedan början av 2026, över sitt åttonde flaggskeppsfond och en mindre kompanjonsfond. Flaggskeppet, Francisco Partners VIII, registrerades hos amerikanska värdepappersregulatorer i februari 2026 som en Cayman Islands privat equity-fond, med Deb som en av dess verkställande direktörer. Bloomberg hade rapporterat i juni att flaggskeppet redan hade överskridit sitt mål på 14 miljarder dollar och kompanjonsfonden Agility IV hade överskridit sitt mål på 4 miljarder dollar, vilket gjorde den kombinerade totalen till företagets största insamling hittills.
Tidpunkten är det som sticker ut. Francisco Partners är det första stora programvaruinvesteringsföretaget som har avslutat en insamling sedan en rout i februari 2026, som branschen nu kallar “SaaS-pocalypse”, då programvaruvärderingar föll efter att Anthropic släppte Claude Cowork, vars demonstrationer av autonom, multi-stegs kunskapsarbete väckte rädsla för att AI-agenter skulle urholka efterfrågan på säte-baserad affärsprogramvara. Samma rädsla har omformat hur programvaruaffärer prissätts hela året. Att ett framstående köpout-företag fortfarande kunde dra in 21 miljarder dollar från pensionsfonder, stiftelser och suveräna fonders fonder signalerar att institutionella investerare inte backar ur från sektorn.
Insatsen mot SaaS-pocalypse
Debs argument är att marknaden överkorrigerade. Värderingar föll på antagandet att AI skulle urholka etablerade företag, men han hävdar att många programvaruföretag kommer att använda tekniken för att köra mer effektivt och växa snabbare, vilket kommer att öka avståndet mellan vinnare och förlorare. “AI kommer inte att döda programvaruindustrin, men det kommer att skapa en spridning av vinnare och förlorare”, sa Deb till FT, och sa att vissa företag kommer att drabbas av permanent skada på sina långsiktiga värderingar medan andra kommer att bevisa att de har varaktiga försvar och större marknader att sälja till.
För en köpare är lockelsen inköpspriset. Deb sa att programvaruvärderingar ligger på sin lägsta nivå på år, och att fonder som investeras under en nedgång tenderar att vara ett företags starkaste prestationer, och pekade på Francisco Partners 2011 och 2015 års vintage, som enligt Kaliforniens pensionsdisclosurer återbetalt mer än tre gånger investerarnas kapital. Han förväntar sig det omvända för fonder som samlades in vid toppen av marknaden 2021 och 2022, då affärer slöts till övervärderade priser.
Spelplanen som den nya kapitalet kommer att köra är bekant för Francisco Partners: ta-privata av slagna ner offentliga programvaruföretag och karva ut icke-kärn enheter från större teknikleverantörer, köpta till reducerade multiplar. Företaget har samlat en programvara och cybersäkerhetsportfölj för att matcha, med innehav som inkluderar Apple-enhetshanteringsföretaget Jamf, som togs privat i en affär som slutfördes i januari 2026. Deb erkände att vissa av företagets befintliga programvaruinvesteringar skulle lida av AI-skiftet, men ramade omstarten som en chans att köpa kvalitetstillgångar billigare.
En varningsbubbla från en köpare
Den konträra programvaruinsatsen kommer med en tydlig varning om den andra sidan av AI-handeln. Även om han försvarar etablerade företag, varnade Deb för att investerare har blivit alltför exalterade över AI-nativa företag, vars värderingar har stigit till rekord. “Jag tror att vi sitter på en massiv AI-bubbla. Det påminner mig om 2000”, sa han, och jämförde dagens skörd av AI-startups med dot-com-namn som Netscape som misslyckades med att överleva den senaste cykeln.
Han beskriver inte en hypotetisk situation. AI-kodningsstartupt Cursor nådde en värdering på 9,9 miljarder dollar i mitten av 2025 på grund av en enda runda, och video-genereringsföretaget Synthesia fördubblade sin värdering till 4 miljarder dollar i en sekundär försäljning, den typ av omprissättning som har blivit rutin bland sektorns snabbast växande namn. Debs poäng är att inte alla av dem kommer att motivera siffrorna.
Spänningen är berättelsen. Francisco Partners köper programvaruföretagen som AI förväntas hota, medan de varnar för att AI-företagen som har de rikaste värderingarna är de mest utsatta. Deb sa att kreditmarknaderna förblir öppna för att finansiera programvaruköp, även om finansieringen har blivit dyrare eftersom långivare prissätter in AI-risken och vissa detaljhandelsinriktade kreditfonder skär ner sina åtaganden. Läsningen från en av sektorns största specialister är tydlig: de billigaste tillgångarna i AI just nu är programvaruföretagen som alla antog att det skulle ersätta, inte startups som byggdes för att göra ersättningen.
