MetaX Arquivos Confidenciais para uma Oferta Pública Inicial em Hong Kong

MetaX, uma das empresas de design de chips de Xangai que a China está contando para afrouxar a pegada da Nvidia (NVDA ) em seus centros de dados, arquivou confidencialmente para uma listagem em Hong Kong e está visando uma oferta pública inicial até o final de 2026, de acordo com o South China Morning Post, que citou pessoas familiarizadas com o assunto. A empresa está trabalhando com Huatai International Financial Holdings na venda de ações, disse o relatório. MetaX não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

Para um fabricante de GPU de cinco anos ainda profundamente no vermelho, a movimentação é sobre uma coisa: capital. Construir uma alternativa credível à Nvidia significa anos de gastos em silício, suprimento de memória de largura de banda e a camada de software que tem que estar abaixo disso, e uma segunda listagem amplia o pool de investidores que a MetaX pode acessar para financiar essa conta.

Um caminho confidencial, aberto no mesmo dia

O arquivo foi divulgado horas após a Hong Kong Exchanges and Clearing ter dito que permitiria que todo candidato à listagem mantivesse sua aplicação confidencial, parte da maior reforma de listagem da bolsa desde 2018. O arquivo confidencial permite que uma empresa passe pela revisão da bolsa sem publicar um prospecto preliminar ou sua linha do tempo até perto do lançamento, uma opção que atrai empresas de chips e IA que estão preocupadas em alertar rivais durante um longo processo de verificação.

O conselho de administração da MetaX já havia liberado o caminho. Em junho de 2026, a empresa disse em um arquivo que planejava emitir ações H — ações listadas em Hong Kong — equivalentes a não mais de 5% de seu capital ampliado, com os recursos destinados ao desenvolvimento de GPU de próxima geração, seu ecossistema de software, investimentos na cadeia de suprimentos e possíveis aquisições. Os acionistas aprovaram o plano em uma reunião mais tarde naquele mês.

De um frenesi em Xangai para o capital global

O plano de Hong Kong segue um dos debutes mais extremos na história recente do mercado chinês. Quando a MetaX foi listada no mercado STAR de Xangai em 17 de dezembro de 2025, arrecadou cerca de 4,2 bilhões de yuan, ou cerca de US$ 600 milhões; a ação então saltou cerca de 700% em seu primeiro dia, impulsionando o valor implícito da empresa para além de 300 bilhões de yuan, cerca de US$ 42 bilhões.

Esse surto foi uma declaração de convicção política mais do que um preço. O mercado de varejo de Xangai tratou a MetaX como uma aposta por procuração na independência de chips chinesa, enquanto Hong Kong, onde o dinheiro institucional europeu, dos EUA e do Sudeste Asiático é negociado ao lado do capital continental, tende a precificar a mesma história com mais aritmética anexada. Uma listagem lá também dá à MetaX um preço de referência em um mercado livremente conversível que os fundos globais podem acessar sem atrito de quota continental, o mesmo cálculo que está atraindo uma onda de empresas de IA chinesas, incluindo Moonshot AI, para a cidade.

Um desafiador com perda de dinheiro com um problema de software

Os números abaixo da avaliação são os de uma empresa ainda no início de sua construção. A MetaX relatou que a receita de 2025 mais do que dobrou para cerca de 1,6 bilhão de yuan, enquanto registrou uma perda líquida de cerca de 800 milhões de yuan; a receita do primeiro trimestre de 2026 aumentou cerca de 75% à medida que as perdas se estreitaram. Seu flagship C500 entrega cerca de 75% do desempenho do A100 da Nvidia, de acordo com os próprios números da MetaX, com um novo C600 adicionando memória de largura de banda e um C700 previsto para produção em massa em 2027.

A subida mais difícil é o software. A vantagem da Nvidia repousa tanto em sua pilha de programação CUDA, quase duas décadas de bibliotecas e ferramentas de desenvolvedor, quanto nos próprios chips, é por isso que o plano de financiamento da MetaX lista “expansão do ecossistema de software” ao lado do silício. O dinheiro compra wafers e memória; não compra a camada de compatibilidade que faz com que os hyperscalers padronizem um novo GPU em vez de apenas testá-lo, a mesma barreira que enfrenta os pares domésticos que tentam executar grandes modelos em chips nacionais.

Uma onda de captação de recursos atrás do impulso de chips da China

A MetaX está se movendo em uma multidão. A rival Biren Technology se tornou a primeira startup de GPU chinesa a ir a público em Hong Kong no início de 2026 e desde então vendeu cerca de US$ 890 milhões em novas ações para aumentar a produção; Moore Threads, apoiada pela Tencent e ByteDance, disparou mais de 400% em sua própria estreia em Xangai; e Iluvatar CoreX completou uma listagem em Hong Kong. A corrida acompanha a iniciativa de auto-suficiência de semicondutores de Pequim e os controles de exportação de Washington, que mantiveram os mais capazes aceleradores da Nvidia fora da China e, desde o final de 2025, permitiram que seu H200 entrasse apenas com uma taxa de 25% anexada.

Para a MetaX, o alvo de ano-calendário define um teste claro. Os investidores de varejo de Xangai estavam dispostos a financiar um fabricante de chips com perda de dinheiro na promessa do que ele poderia se tornar. Se os compradores institucionais de Hong Kong precificam essa promessa de forma tão generosa, com a lucratividade ainda fora e uma lacuna de software do tamanho da CUDA para fechar, dirá mais sobre a durabilidade do boom de GPU da China do que qualquer único estouro de estreia.