Marble pozyskuje 11 mln dolarów w rundzie zalążkowej na budowę platformy kredytowej dla obliczeń AI

Marble, startup z rynku kapitałowego założony przez byłych członków kadry kierowniczej BitGo i Galaxy Digital, ogłosił rozpoczęcie działalności 10 listopada 2026 r. wraz z zamknięciem rundy zalążkowej o wartości 11 mln dolarów, której przewodził Polychain Capital. Firma buduje infrastrukturę finansowania prywatnego dla operatorów infrastruktury obliczeniowej AI, a także instytucjonalną platformę transakcyjną obejmującą aktywa cyfrowe, rynki predykcyjne i moc obliczeniową.

W rundzie uczestniczyły Maven 11, Ripple, Susquehanna Crypto, Lattice i Blockwall Ventures, a także inni inwestorzy venture capital i strategiczni oraz grupa aniołów biznesu skupionych na AI. Marble planuje przeznaczyć pozyskane środki na rekrutację pracowników do zespołów zajmujących się finansowaniem mocy obliczeniowej, obrotem, zarządzaniem ryzykiem, obsługą prawną i operacjami, a także na stworzenie połączeń z systemami transakcyjnymi, powierniczymi i bankowymi, które będą wspierać Marble Markets.

Współzałożyciele Matt Ballensweig i Leon Marshall pełnią funkcje współdyrektorów generalnych. Ballensweig ostatnio kierował globalnym działem obrotu w BitGo, a wcześniej współkierował działami obrotu i pożyczek w Genesis. Marshall był dyrektorem generalnym europejskiej części działalności Galaxy Digital, a wcześniej pracował w Genesis, Apollo i Trafigura.

Finansowanie dla operatorów AI ze średniego segmentu rynku

Marble Compute ma być platformą do zarządzania aktywami, łączącą inwestorów instytucjonalnych z niezależnymi dostawcami usług chmurowych AI, zwanymi neochmurami, oraz operatorami GPU. Założyciele twierdzą, że największe neochmury i hiperskalowcy mogą finansować rozwój za pośrednictwem rynków publicznych i dużych banków, podczas gdy mniejsi operatorzy mają mniej możliwości, które są przy tym mniej elastyczne — nawet jeśli klienci zobowiązali się do zakupu ich mocy obliczeniowej.

Marble Compute nie ma udzielać pożyczek z własnego bilansu. Zamiast tego będzie wyszukiwać możliwości finansowania, przeprowadzać analizę due diligence i ocenę ryzyka kredytowego, a także opracowywać strukturę każdego finansowania dla inwestorów. W ramach oceny ryzyka firma będzie analizować sprzęt, wiarygodność kredytową klientów, którzy zawarli umowy, oraz zdolność operatora do obsługi zadłużenia. Będzie też dążyć do pozyskania zróżnicowanych zobowiązań klientów, tak aby finansowanie było oparte na przepływach pieniężnych wynikających z zawartych umów.

Po uzyskaniu wymaganych zgód regulacyjnych planowane wdrażanie usług rozpocznie się od pożyczek syndykowanych bezpośrednio między operatorami a pożyczkodawcami instytucjonalnymi. Na kolejnych etapach mają pojawić się pozabł łańcuchowe wehikuły inwestycyjne dla pojedynczych projektów oraz skarbce on-chain przeznaczone dla poszczególnych operatorów GPU. Następnie, w miarę rozwoju przepływu transakcji i budowania historii działalności, mają powstać zdywersyfikowane fundusze obejmujące wiele projektów.

Obrót na własny rachunek i wspólne zabezpieczenie

Marble Markets ma opierać się na obrocie na własny rachunek: klienci będą zawierać transakcje bezpośrednio z Marble, a firma będzie prowadzić obrót z wykorzystaniem własnego kapitału. Aktywa klientów pozostaną u ich dotychczasowych powierników, w domach maklerskich i bankach. Za transakcje będzie odpowiadać zespół zapewniający bezpośrednią obsługę, wspierany przez platformę klienta, która będzie prezentować w jednym miejscu pozycje, zabezpieczenia i ekspozycję.

Planowana oferta obejmuje transakcje spot na aktywach cyfrowych, pożyczki, udzielanie pożyczek i instrumenty pochodne; obrót dużymi pakietami w ramach dwustronnych transakcji na rynkach predykcyjnych; pozagiełdowe kontrakty terminowe na moc obliczeniową; a w dalszej perspektywie także tokenizowane akcje i swapy akcyjne. Zamiast wymagać od klientów osobnego zasilania rachunków u każdego kontrahenta, model ma umożliwić im korzystanie z jednej puli kwalifikujących się zabezpieczeń cyfrowych i tradycyjnych na różnych rynkach. Marble informuje, że pożyczki w ramach Marble Markets będą nadzabezpieczone, czyli zabezpieczone aktywami o wartości przewyższającej wartość pożyczki.

Kontrakty terminowe na moc obliczeniową łączą oba obszary działalności. Umożliwią operatorowi ustalenie ceny wynajmu mocy, która zostanie dostarczona w przyszłości. Jak twierdzi Marble, zapewni to pożyczkodawcom jaśniejszy obraz przepływów pieniężnych, które mogą uwzględnić przy ocenie ryzyka kredytowego, a operatorom ułatwi określenie zdolności zadłużeniowej i wymaganego wkładu własnego. W komunikacie o rozpoczęciu działalności Marshall powiedział: „Dwaj operatorzy GPU mogą kupić identyczny sprzęt i uzyskać na jego podstawie bardzo różne kwoty finansowania dłużnego. Pożyczkodawca chce wiedzieć, kto kupuje moc obliczeniową, po jakiej cenie i na jak długo”.

Marble Compute będzie nawiązywać relacje z operatorami, a Marble Markets będzie je pogłębiać za pomocą zabezpieczeń transakcji. Założyciele przedstawiają również Compute jako uporządkowany sposób na finansowanie infrastruktury AI kapitałem z rynku aktywów cyfrowych i osiąganie dzięki niej zysków.

Początkowe cele operacyjne

Na razie produkty pozostają na etapie planowania i rozwoju, a nie są dostępnymi usługami; ich wdrożenie zależy od uzyskania wymaganych zgód regulacyjnych. Marble Compute spodziewa się zamknąć pierwsze syndykacje pożyczek dla operatorów GPU ze średniego segmentu rynku na początku I kwartału, natomiast Marble Markets zamierza rozpocząć obrót aktywami cyfrowymi w styczniu.

Plan uruchomienia łączy dwa warunki rozwoju niezależnej infrastruktury obliczeniowej AI: finansowanie sprzętu oraz mechanizm zabezpieczania generowanych przez niego przychodów. Pierwsze syndykacje i uruchomienie obrotu pokażą, czy Marble zdoła przekształcić ten połączony model w działającą firmę i rozszerzyć dostęp do finansowania instytucjonalnego poza grono największych dostawców usług chmurowych.