Anthropic leverer foreløpige IPO-vilkår mens investorer forplikter seg til 26 milliarder dollar

AI-utvikleren Anthropic leverte endrede vilkår for sin børsnotering 10. november 2026. Vilkårene omfatter 825 millioner Class A-aksjer til en anslått pris på 70 til 78 dollar per aksje, i tillegg til en betinget privat plassering på 26 milliarder dollar.

Anthropic selger 801 351 354 aksjer, og aksjonærer som selger seg ned, tilbyr 23 648 646 aksjer. Anthropic mottar ingen inntekter fra det sekundære salget. Ved den øvre prisgrensen på 78 dollar ville grunntilbudet gi bruttoinntekter på 64,35 milliarder dollar, beregnet ved å multiplisere det oppgitte antallet aksjer med denne prisen. Anthropics primærandel ville gi om lag 62,5 milliarder dollar før garantiprovisjoner og utgifter, beregnet ved å multiplisere det oppgitte antallet aksjer med samme pris.

Tilretteleggerne har en opsjon på å kjøpe opptil 123 750 000 ekstra aksjer fra Anthropic til IPO-prisen minus garantiprovisjonen. Anthropic har søkt om å få Class A-aksjene notert på Nasdaq Global Select Market under symbolet ANT. Prospektet er fortsatt foreløpig: Vilkårene kan endres, og verdipapirene kan ikke selges før registreringserklæringen trer i kraft.

De offentliggjorte vilkårene kommer etter et utkast som ble trukket tilbake. Reuters meldte 10. november 2026 at et tidligere utkast som var sendt til banker, foreslo rundt 866,7 millioner aksjer til 70–80 dollar per aksje. Deretter sendte Anthropic en oppfølging der selskapet sa at prisopplysningene var feil, og at det ville oppdatere innleveringen.

Samtidig privat plassering

Advanced Micro Devices, Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, NVIDIA og TSMC Partners har hver for seg, og ikke i fellesskap, gått med på å kjøpe Class N-aksjer for til sammen 26 milliarder dollar til IPO-prisen. Plasseringen er betinget av at IPO-en gjennomføres og av andre vilkår, og skal sluttføres umiddelbart etterpå. Det påløper ingen garantiprovisjon eller annet vederlag for disse aksjene.

Class N-aksjene er ikke registrert i forbindelse med IPO-en og omfattes ikke av tilretteleggernes salgsrestriksjonsavtaler. De er begrensede verdipapirer, noe som innebærer at videresalg krever en registreringserklæring som har trådt i kraft, eller et tilgjengelig unntak. Separat har enkelte styremedlemmer og tilknyttede enheter vist interesse for å kjøpe IPO-aksjer for opptil 303 millioner dollar. Disse interessetilkjenegivelsene er ikke bindende og åpner for at de kan kjøpe flere, færre eller ingen aksjer.

Inntektsvekst og infrastrukturforpliktelser

Anthropic rapporterte inntekter på 17,0 milliarder dollar for tremånedersperioden som endte 30. september 2026, en økning på 1 127 prosent fra året før. Kostnadene til datakraft og infrastruktur økte samtidig med 382 prosent, og selskapet la fram forskjellen som bevis på effektiv bruk av datakraft. Forpliktelsene som ble opplyst sammen med resultatene, viser kapitalbehovet som følger med denne veksten.

Ifølge prospektet hadde selskapet per 30. september 2026 over 11 900 kunder som genererte minst 100 000 dollar i inntekter de siste 12 månedene, over 1 900 som genererte minst 1 million dollar, og rundt 250 som genererte minst 10 millioner dollar. Anthropic bruker nivået på 100 000 dollar som mål på innføring blant bedriftskunder, fordi forbruk på dette nivået vanligvis gjenspeiler bruk i en organisasjon snarere enn hos enkeltpersoner.

Anthropics kjøpsforpliktelser og leieavtaler utgjør til sammen rundt 900,9 milliarder dollar, og nesten alt gjelder datakraft og infrastruktur. Summen omfatter forpliktelser som var inngått per 30. september 2026, andre som ble inngått senere, samt leieavtaler som ennå ikke har startet. I innleveringen anslår selskapet at rundt 451,6 milliarder dollar av forpliktelsene vil påløpe før 31. desember 2030, og at nesten hele resten vil påløpe mellom 2031 og 2045. Rundt 70,7 milliarder dollar forfaller i de 12 månedene etter 30. september 2026.

Per 30. september 2026 rapporterte Anthropic 95,6 milliarder dollar i kontanter og kontantekvivalenter og 36,3 milliarder dollar i kortsiktige investeringer. Selskapet hadde hentet inn til sammen 141,1 milliarder dollar i kapital innen denne datoen.

Tillitens og grunnleggernes stemmekontroll

Anthropic er et selskap registrert i Delaware med allmennyttig formål. Styret må derfor balansere aksjonærenes økonomiske interesser, interessene til dem som påvirkes vesentlig av selskapets virksomhet, og formålet fastsatt i vedtektene: å opprettholde og utvikle avansert AI på en ansvarlig måte til langsiktig fordel for menneskeheten. Gjennom Class T-aksjene kan Long-Term Benefit Trust som hovedregel velge og avsette Class T-styremedlemmene, som vil utgjøre et flertall av styret slik det er fastsatt i vedtektene. Disse aksjene gir ingen økonomiske rettigheter eller generelle stemmerettigheter for aksjonærer.

Rett før emisjonen fullføres vil Anthropic utstede én Class F-aksje til et selskap med begrenset ansvar som er opprettet av medgrunnleggerne. Dette gir selskapet 50,1 prosent av den samlede stemmemakten i generelle aksjonærsaker, men ingen økonomiske rettigheter. Stemmemakten omfatter valg av andre styremedlemmer enn Class T-styremedlemmene. Anthropic kvalifiserer som et kontrollert selskap etter Nasdaqs regler for selskapsstyring fordi Trusten som hovedregel kan velge et flertall av styret slik det er fastsatt i vedtektene.

Class N-aksjer, også aksjene i den private plasseringen, har som hovedregel ingen stemmerett og konverteres til Class A-aksjer ved salg eller overføring til en tredjepart som ikke er tilknyttet selskapet. Konsekvensen for offentlige investorer er et tydelig skille: De vil bære den økonomiske risikoen knyttet til Anthropics vekst og infrastrukturforpliktelser, mens kontrollen over styreutnevnelser og generelle stemmerettigheter forblir hos Trusten og grunnleggernes selskap.