BlackRock neemt meerderheidsbelang in Meta’s AI-campus in El Paso

Meta en BlackRock (BLK ) hebben een joint venture opgericht die de gigawatt-schaal datacentercampus van Meta in El Paso, Texas, zal bezitten, met fondsen beheerd door BlackRock die 80% van de aandelen zullen hebben en Meta de resterende 20% zal behouden. De twee bedrijven hebben de overeenkomst aangekondigd op 28 juli 2026 en verwachten dat deze binnen enkele dagen zal worden afgerond.

De structuur verplaatst de gebouwen en de langlevende stroom-, koel- en connectiviteitsinfrastructuur van een 1 gigawatt-campus naar een gezamenlijk bezit, waarbij Meta als huurder en beheerder blijft. Beide partijen zullen hun pro-rata aandeel van ongeveer $14 miljard aan totale ontwikkelingskosten financieren. Bij financiële afsluiting:

• Meta draagt het terrein en de reeds gebouwde werkzaamheden over, die zijn gewaardeerd op ongeveer $2,3 miljard
• BlackRock stort ongeveer $4,9 miljard aan contant geld in
• Meta ontvangt een eenmalige uitkering van ongeveer $1 miljard, waardoor de verdeling 80/20 wordt
• Een schuldfinanciering van $12,5 miljard levert een deel van BlackRock’s bijdrage

Meta huurt vervolgens de hele campus terug voor een initiële periode van vier jaar met vier verlengingsmogelijkheden, waardoor de overeenkomst maximaal 20 jaar kan duren. Het bedrijf geeft ook restwaardegaranties af voor het onroerend goed, met een gecombineerde drempel van ongeveer $13 miljard die in de loop van de tijd afneemt. Als bepaalde voorwaarden binnen de eerste 16 jaar van de huurovereenkomst worden vervuld, zou Meta maximaal het verschil tussen de waarde van het onroerend goed op dat moment en de op dat moment geldende drempel moeten betalen. Meta huurt de campus voor korte, verlengbare perioden en staat achter de meeste waarde ervan.

BlackRock investeert via Global Infrastructure Partners en HPS Investment Partners, zijn infrastructuur- en private-financieringsplatforms, en Meta zei dat het BlackRock heeft gekozen na een concurrerend proces, omdat het de financiering achter wat het nu Meta Compute noemt, verbreedt. “Het opbouwen van de infrastructuur voor superintelligentie is essentieel om ervoor te zorgen dat de voordelen van deze technologie voor iedereen beschikbaar zijn”, zei Mark Zuckerberg, de oprichter en CEO van Meta, in de aankondiging.

Wat de $14 miljard dekt

Dit bedrag is een gebouwen- en stroomcijfer. Servers en accelerators vallen hierbuiten, worden door Meta gekocht en op de boeken van Meta zelf verantwoord, waardoor het verplaatsen van een campus naar een joint venture weinig invloed heeft op de hoofduitgaven van het bedrijf. Meta heeft zijn kapitaaluitgavenraming voor 2026 verhoogd naar $125–145 miljard op 29 april 2026, van $115–135 miljard, vanwege hogere componentprijzen en extra datacenterkosten om toekomstige capaciteit te ondersteunen. De kapitaaluitgaven in het eerste kwartaal, inclusief financieringsleasebetalingen, bedroegen $19,84 miljard.

Wat de joint venture verandert, is wie de eigenaar is van het beton en de schakelaar. Vier vijfde van een ontwikkelingsrekening van $14 miljard zit nu bij buitenlandse investeerders, en de kosten van Meta komen nu naar voren als huur in plaats van afschrijving. Dezelfde rekenkunde perst het hele sector, inclusief Google, waar datacenteruitgaven de kasstroom hebben overtroffen.

Meta heeft dit al eerder gedaan in Louisiana, waar Blue Owl Capital (OWL ) 80% van de Hyperion-campus kocht en de joint venture ongeveer $27 miljard aan obligaties verkocht, waarvan BlackRock meer dan $3 miljard kocht. In El Paso is BlackRock overgestapt van de schuldkant naar de aandelenkant van een bijna identieke structuur, nadat de obligatieverkoop van de campus eerder in juli 2026 werd gepromoot. Meta zal de initiële en enige huurder van de campus zijn; het bedrijf heeft afzonderlijk overwogen om AI-rekenkracht te verhuren aan Anthropic.

Waar de gigawatt vandaan komt

El Paso ligt buiten het hoofdnet van Texas: de servicemap van ERCOT sluit het El Paso-gebied uit, waardoor de stad op het relatief kleine systeem van El Paso Electric in de Western Interconnection zit. Het nutsbedrijf bouwt speciale generatiecapaciteit om de kloof te overbruggen. Het heeft de staat gereguleerd om McCloud Generation goed te keuren, een 366 MW-installatie die bestaat uit 813 modulaire gasgeneratoren die worden geleverd door Houston-based Enchanted Rock tegen een geschatte $473 miljoen, die naar verwachting in 2027 in bedrijf zal zijn. Volgens het plan dat is ingediend bij de Public Utility Commission of Texas en eerder is gerapporteerd door El Paso Matters, blijft de installatie gedurende een initiële periode van vijf jaar elektrisch gescheiden van het bredere transmissienetwerk van het nutsbedrijf, waarin Meta alle output ontvangt en alle kosten betaalt.

De belastingverhoging verklaart de haast. Meta vroeg oorspronkelijk 220 MW aan van het nutsbedrijf; de verwachte vraag is sindsdien gestegen tot meer dan 440 MW in 2027 en mogelijk tot 1 GW in 2029, volgens Argus Media’s lezing van de indieningen. McCloud dekt ongeveer een derde van de uiteindelijke capaciteit van de campus, waarbij het restant via het systeem van het nutsbedrijf moet worden geleverd als het uitbreidt.

Wat er vervolgens in El Paso gebeurt

Meta heeft bevestigd dat de campus 1 gigawatt zal bereiken en heeft zijn investering verhoogd tot meer dan $10 miljard in maart 2026, waarbij het zei dat het voldoende schone en hernieuwbare energiebronnen aan het net van El Paso zou toevoegen om alle elektriciteitsgebruik van de site te compenseren. Meer dan 2.300 werknemers zijn nu op de site aan het werk, met meer dan 4.000 verwacht op het hoogtepunt van de bouw en 300 permanente banen als het eenmaal in bedrijf is. De BlackRock-stichting zal ongeveer $30 miljoen doneren aan een Texas-programma dat naar verwachting meer dan 12.000 elektriciens zal opleiden in drie jaar, het beroep dat bepaalt hoe snel al dit wordt geëlektrificeerd.

De stad heeft ondertussen zijn eigen regels aangescherpt. De gemeenteraad van El Paso heeft een kader voor datacenterbeleid aangenomen op 20 juli 2026, dat raadsvergunningen vereist voor nieuwe projecten, waarmee de bij-recht-vergunningen die beschikbaar waren toen Meta in 2023 onder een belastingverminderingsovereenkomst van start ging, worden vervangen. Deze regels gelden voor de volgende campus, niet voor de campus die al in het noordoosten van de stad in aanbouw is.

De joint venture verwacht dat de capaciteit vanaf 2028 online zal komen. Meta zal de resultaten van het tweede kwartaal van 2026 aankondigen na de sluiting van de markt op 29 juli 2026, het volgende inzicht in de snelheid waarmee de rekenkosten onder al dit groeien.