Insilico Medicine、2026年上半期に初の黒字と $106.3M の売上を計上

臨床段階にある生成AI創薬企業は、2025年末に香港証券取引所に上場して以来初めての中間報告で、純利益3,554万ドル、調整後純利益5,123万ドル、営業キャッシュフローがプラスであることを記録した。

2026年8月26日に公表されたこの結果は、Insilicoと同等規模のAI主導創薬企業が通期で黒字を計上したのは初めてである。注目すべきは利益率ではなく、その背後にある売上構成である。

$106.3 Million の実際の出所

ほぼすべてがソフトウェア販売や承認済み製品の売上ではなく、取引によるものだった。創薬およびパイプライン開発からの売上は2026年上半期に1億0310万ドルに達し、前年同期比で300%以上増加した。これは期間中に締結された事業開発取引からの大規模な前払金と、既存の協業からのマイルストーン支払いによるものだ。ソフトウェアソリューションの売上は270万ドルだった。

この構成はヘッドライン数字の読み方に影響する。前払金やマイルストーン支払いは実際の現金であり、大手製薬会社がInsilicoのプラットフォームやパイプライン資産に対して支払う意志があることを示すが、これらは継続的なものではなく、エピソード的であり、新たな取引の継続的なペースに依存する。2026年に同社が発表した取引の総契約額は、最新の実務上の時点で約73億ドルに達した。

これらの取引の中で最大規模のものが商業的仮説の枠組みを形成する。2026年6月、同社はSKバイオファーマシューティカルズとの25億ドル規模のAI創薬協業を発表し、2026年7月には武田薬品工業との戦略的協業を約6億ドル（うち約6,000万ドルはプロジェクト開始費用、短期支払い、マイルストーンを含む）で締結した。

これらは「上限」金額であり、バイオ医薬品協業のヘッドライン価値はすべてのマイルストーンが達成された場合の上限であり、実際に取引される金額ではないというのが業界の標準的な注意点: 期間中に実際に入金された現金が $106.3 million を生み出したのである。

取引が資金提供するパイプライン

商業契約は、同社が期間中に2つの側面で進展させたとするパイプラインに基づいている。臨床的に最も進んだ資産はrentosertib（ISM001-055）で、同社はこれが特発性肺線維症に対する中国での大規模第III相試験を開始したと述べている。同資産のネブライザー吸入剤形態は、2026年4月に中国薬品評価センターからIND承認を受けた。

Rentosertibは、Insilicoが生成AIで発見されたターゲットと分子が患者に届くことを示す証拠として最も長く掲げてきたプログラムである。Unite.AIは肺線維症における同プログラムの第IIa相の早期結果を報じており、第III相への移行はプラットフォームの効率性主張が登録レベルのエンドポイントで実証できるかどうかを判断する重要なステップとなる。これは取引発表以上のハードルであり、注目すべき点である。

期間中のその他の臨床的進展としては、Hygtia Therapeuticsと共同開発した脳浸透性NLRP3阻害剤ISM8969/HT-001が2026年1月に米FDAのIND承認を受け、2026年6月に第I相試験で初のヒト投与を完了したこと、そしてパントEAD阻害剤ISM6331が2026年7月に米FDAからファストトラック指定を受けたことが挙げられる。

注目すべきはソフトウェア事業

同社はMMAI Gymモデルのトレーニング・評価エコシステムを、取引以外の第二の収益エンジンとして位置付けている。2026年3月、Liquid AIとの初のMMAI GymベースのAIモデル共同開発協業を実現し、同社はわずか26億パラメータで数百億規模のクラウドモデルに匹敵する性能を持つ軽量オンプレミスの科学基盤モデルを提供したと述べている。

ここでの狙いは、エピソード的なライセンス契約に依存するのではなく、持続的で継続的なソフトウェア事業を構築することだ。取引収益の1億0310万ドルに対しソフトウェア売上は270万ドルと、まだ初期段階にある。このエンジンが真に継続的な収益ラインに成長するか、前臨床パイプラインが後期臨床の成果に結びつくかが、利益を上げた上半期が再現可能なモデルなのか、単なる取引強化の四半期なのかを決定する。